化工点燃战火

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综观今期的强势行业排行榜，传统周期性行业继续唱主角，建材、煤炭、有色等强势占据排行榜的前十位。而最为值得关注的是化工行业的集体崛起：综合化工（36升至18）、化肥农药（55升至37）、一般化工品（23升至17）、特殊化工品（16升至12）等行业排名纷纷攀升。化工产品价格的持续上涨是化工行业强势回归的主要原因。

化工品价格稳中上涨 价差保持平稳

化工品价格整体稳中上涨。在我们跟踪的132个产品中，最近两周比较：52种产品价格上涨，46种产品价格平稳，34种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的39%、35%和26%。价格涨幅较大的产品包括：丁酮（25.7%）、醋酐（14.8%）、液氯（13.2%）、醋酸（7.5%）、苯乙烯（5.1%）；价格跌幅较大的产品包括：棉短绒（-14.7%）、钛白粉（金红石型R-248）（-9.8%）、棉浆粕（-8.7%）。

化工品整体盈利保持平稳。在我们跟踪的37个产品价差中，最近两周相比：19种产品价差扩大，1种产品价差平稳，17种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为51%、3%和46%。价差扩大幅度较大的产品包括：醋酐（20.1%）、粘胶短纤（11.9%）、醋酸（11.3%）、三聚磷酸钠（7.4%）和甲醇（5.3%）；价差缩小幅度较大的产品包括：氨纶（-49.4%）、热法磷酸（-38.8%）、涤纶短纤（-19.5%）、气头硝酸铵（-9.0%）、煤头硝酸铵（-6.7%）和己二酸（-5.1%）。

油价高企、限电限产 化工迎来新机遇

原油价格二季度维持高位。受利比亚战争局势影响，2月份以来国际原油价格持续走高，纽约原油期货价近期更是站上110美元。旷日持久的利比亚战争引发市场对原油供应的担忧，即使乐观估计中东与北非形势未来趋于稳定，但由于战争的影响，未来几个月市场不会看到利比亚石油出口恢复。日本地震引发的核危机将导致燃料油发电需求增加，据预测，日本石油需求将增长3.9%，日均增加17.1万桶。在利比亚与中东局势紧张、日本地震、美国经济数据利好等因素影响下，预计2011年原油价格将继续维持高位。纽约原油期货全年波动区间90-125美元。

节能减排使化工品市场供给减少，大宗品盈利能力恢复。去年下半年以来，国家为解决环保问题，对化工、钢铁、有色、水泥等行业均属于高耗能、高污染的“双高”行业，很多生产装设备技术落后，能耗高，污染大，已经被国家列入限制或淘汰的对象进行了拉杂限电。拉闸限电对于化工行业产品产量增速明显放缓，市场供给减少了，价格出现上涨，盈利能力明显改善。

煤化工、磷化工值得关注

近期，发改委和工信部分别了《规范煤化工产业有序发展的通知》和《磷铵生产准入条件（征求意见稿）》，这将从政策层面上影响相关子行业的发展，对这些子行业形成长期利好。

高油价，煤化工受关注。发改委关于抑制煤化工项目无序投资的文件，从一个侧面表明产业资本对煤化工的关注度开始大幅升温。在国际油价高企的背景下，煤化工具有成本优势。我们关注那些产品既可以用原油路径生产又可以用煤炭路径生产的子行业，如电石法PVC、炔醛法BDO，以及那些国内需要大量进口的子行业，如煤制乙二醇。

磷铵（磷肥）产能扩增受抑制，磷酸盐企业成本或降低。我国磷肥行业存在较为严重的产能过剩问题，一铵和二铵的年产能在2700万吨，而年消费量仅为1800万吨左右。通知的能够有效的抑制新增产能，对消化现有产能起到积极作用。磷肥生产占国内磷矿石需求的70%左右，磷肥产能的增量受到抑制之后，磷矿石的需求可能将下降，价格上涨缺乏动力，这将利好于磷酸盐行业（成本将降低）。