最得意的基金

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凯雷正在走出收购徐工集团失败的阴影和尴尬，2009年的最后一个月，其在中国投资的四家公司接连上市：12月3日，中国森林控股有限公司在香港上市；12月9日，佳兆业集团控股有限公司在香港上市；12月11日，泰和诚医疗集团有限公司挂牌纽交所；12月23日，中国三大保险公司之一的中国太平洋保险集团(以下简称为中国太保)登陆香港。

而这其中最让凯雷得意的是中国太保在H股的登陆。在等待两年多后，中国太保终于实现了“先A后H”的梦想。作为2009年度香港市场第二大新股，中国太保此次募集资金总额达到241亿港元。凯雷这笔当年涉及57亿元的巨额投资，在一年禁售期过后有可能成为其在中国利润最为丰厚的一项投资。

凯雷在2009年圣诞节获得的这份大礼，可谓来之不易。早在2005年12月，凯雷与旗下基金保德信出资4.1亿美元(按当时汇率计约33亿元人民币)认购太保寿险增发的4.99亿股，持有24.975％股份，谋划在香港上市。而2006年12月，时任中国太保董事长的王国良被免职，加之中国太保违规投资的复旦大学太平洋金融学院等原因使上市行程推后。2007年4月，通过增资和股权转让，凯雷以每股4.27元总计56.93亿元获得中国太保133330万股，占总股本19.90％。也是在当年的圣诞节12月25日，登陆H股数次失败转而集中精力抢滩A股市场的中国太保在上海挂牌上市，但由于国内A股三年锁定期及外汇管制等原因，凯雷未能从那次上市中退出。对于凯雷来说，只有进入套现更为自由的H股市场，才意味着实现退出获得收益。

在当年中国太保A股上市的招股说明书中，公司表示在“不久”将发行H股，可这一等就是两年多。不过等待也是值得的，随着中国太保登陆香港，若以发行价28港元／股、2007年投资每股4.27元计算，凯雷的收益至少有300亿元。

2009年是凯雷进人中国的第11个年头，虽然这家在美国享有“总统俱乐部”的老牌基金已对中国40多个项目投资近22亿美元，但更多人熟知它还是与其轰动一时的徐工集团、山东海化接连收购失败不无关系。

好在凯雷在中国已经开始转变并购的思路，并主动地探索如何更加本土化的发展道路。凯雷另一位创始人丹尼尔・德安尼禄(DanielA.D'Aniello)曾公开表示，凯雷将进一步增加在华投资和推进本土化进程。他的话可以从凯雷近期的举措中得到印证。

2009年凯雷与复兴国际联合投资雅士利，以及凯雷旗下的亚洲增长基金首次获得来自中国投资者的资金，这些也都是凯雷积极与本土资源相结合的信号。而2010年1月12日，凯雷宣布将在北京设立其第一支规模为50亿元的人民币基金。

也许正如凯雷创始人之一兼董事总经理鲁宾斯坦(David Rubenstein)所说的那样，徐工集团的案例让凯雷学到的知识比他们进行的任何收购都多。正是当年不断的碰壁，才有了今天的凯雷。