开放经济视角下我国货币政策的有效性分析

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摘要：货币政策在我国的宏观经济调控中有着不可替代的作用，随着经济全球化的发展趋势使得一国货币政策的制定和实施需要站在更全面的视角来审视，2008年的金融危机则是最好的警示。该文从开放经济的角度出发探讨我国货币政策的有效性问题具有很好的实践意义。

关键字：开放经济；货币政策；有效性

一、引言

货币政策作为我国政府调节经济的重要手段之一，在逐渐开放化和全球化的经济条件之下起着越来越重要的作用。我国政府在很长一段时间都采取行政手段达到干预、控制经济的作用，货币政策并没有得以很好的研究和应用。随着1984年中央银行制度的建立以及财政政策在宏观经济调节中的弊端日益凸显，货币政策逐渐被大家重新认识并运用于国家的宏观调控中。如今，无论是财政政策还是货币政策都以其特有的对经济的影响力而同时受到政府的重视，而随着市场化的不断完善，金融市场的不断推进，探索货币政策的有效性问题成为经济宏观调控研究的重要课题。此外，2008年的金融危机也让我们看到，世界已经逐渐成为一个成熟的经济体，相互之间产生影响的速度加快、波及面更广、危害也更为严重。当美国出现次贷危机，也对我国产生了许多直接和间接的影响。针对这种情况中央银行采取了一系列的举措来尽可能降低其对我国经济的冲击。因此，在这样的大背景之下研究开放经济条件我国货币政策的有效性问题则具有了一定的实践意义。

二、开放经济条件下货币政策效应的理论分析

货币政策对经济产生作用是通过货币供应量的变化来实现，而货币供应量的变化则会通过影响社会总需求和总供给表现出来，货币供应量的增加会产生短期和长期两种效应。在社会总需求和总供给平衡状态下，货币供应量的增加短期会使得需求曲线的移动从而引起产出和价格的上升；从长期看，当货币供应量增加时不但总需求曲线会发生移动，供给曲线同时移动最终是物价和产出同比例的提升；在开放经济条件下还要考虑国际汇率等影响因素，扩张的货币政策会通过本国利率下降、资本流出、本币贬值等一系列的反映最终导致产出增加，物价上涨。

三、开放经济下我国货币政策有效性的制约因素

（一）自主性受到制约。1994年实行汇率改革以后我国虽然提出要实现以市场供求为导向的、单一的、有管理浮动的汇率制度，但是从实际情况看实行的是盯住美元的固定汇率制度。在2005年之前由于是单一的盯住美元，使得本来就应以市场为导向的汇率被过多的被控制，因此不可避免的降低了汇率制度的独立性，其突出表现为调节过程中的局限性。而且我们本来是一个出口外向型的国家，当美国出现通货紧缩或者进口降低时，我国的外贸出口数量会受到较大影响，进而影响经济的发展，这样大大加大了宏观调控的难度。此外，虽然2005年之后进一步放宽了对汇率的管制，也提高了货币政策的有效性，但是其调节作用同样有限，仍不能跟随市场的变化自动调节，使得货币政策的作用效应减弱、降低货币政策的有效性。

（二）缺乏有效的货币政策工具。为什么我国的要实行政府管制下的汇率制度，其主要的原因之一就是我国的货币政策工具由于市场的不成熟而无法有效运用。丁伯根指出政策目标和政策工具之间应该是一一对应关系，不同的政策目标都应该有与之相适应的、最有效的货币政策工具来实现，但这样的设想显然是不现实的。另外蒙代尔在此基础上又提出了货币政策组合这一概念，他认为由于机构分散或信息不完全等因素使得能够掌管所以政策工具的机构不可能存在，每一政策工具对政策目标的影响数值也无法获得，但是只要知道某一政策工具对于实现某一政策目标有多大的相对效应，从中确定为实现某一政策目标最优的政策工具即可。但是，我国目前虽然已经提出几个和国外发达国家相同的货币政策工具，由于市场机制的不完善而没办法应用于实际问题的解决。

（三）外在约束加大对货币政策影响。随着经济的对外开放程度不断加大，许多外资银行逐渐涌入我国的金融市场，极大加强了资本在国际间的流动性，也使得货币政策所要照顾的面更加广泛，一定程度上削弱了货币政策的有效性。此外，由于金融市场的发展，各金融机构都加大了金融创新的进程，创新的过程本身是一个比较不稳定的过程，其对货币政策产生的影响也存在相当的不确定性，从而使得货币政策的效果难以预测，降低政策的稳定性。

（四）货币政策的溢出效应。经济开放条件下，一国的货币政策会出现对国外产生影响的溢出效应。此时各国在政策制定时不能单考虑本国的均衡，还有考虑本国的货币政策可能对其它国家产生的影响，同时也应该看到其它国家的货币政策可能对我国产生的溢出影响效应，不论是哪种情况都会影响到本国货币政策的有效性。

四、开放条件下提高我国货币政策有效性的措施

（一）提高货币政策的自主性。货币政策的有效性应该以完善的市场化经济体制为依托，以市场为导向才能真正实现经济的自由、有序发展。我国市场化的进程之所以步伐较慢，其中一个重要原因是政府的过度管制，因此，政府应放宽对汇率的管制，交由市场运作，提前降低人民币过大浮动的可能性，减少外在因素对货币政策的冲击，提高政策之间的配合从而提高货币政策的有效性。

（二）加速市场化进程，为货币政策工具提供良好的运用环境。借鉴国外发达国家的成功经验，货币政策工具需要完善的市场化背景才能更好的发挥其应有作用。我国在货币政策工具上局限性其实是由于我国市场的不成熟所致。因此，在加大货币政策工具创新的同时还应着重推进我国的市场化进程。

（三）积极制定应对国际货币政策变化的相关措施，降低外在制约因素对货币政策的不良影响。各国经济之间联系不断加强，我国在制定货币政策时应综合考虑其可能产生的溢出效应，同时当别国制定货币政策时也要积极考虑可能对我国产生的影响，采取反映措施。例如2008年的金融危机给全球许多国家的经济产生了冲击，许多国家的经济也因此一度陷入瘫痪，我国应该此类应急机制的建立和完善，避免突发性外在因素带来的不良影响。