黄金走势展望

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提要：国际金价在2011年依然会呈现高位的强势，最大上涨幅度预计将在10%至15%，最高价位预计将在1600美元左右。全年的走势更多地将呈现高位震荡，投资者可以将1300至1600美元设定为2011年交易的上下限。

2011年黄金究竟何去何从，是继续高歌猛进，还是大幅回撤，我们可以从影响金价的三大因素――欧美经济复苏进程、主要经济体利率前景和美元走势中获取些许线索。笔者预计2011年欧美经济复苏步伐将较之前两年有所加快并真正走出次贷危机的阴影，而以中国为首的新兴国家加快升息节奏以压制通货膨胀也会对欧美经济体的货币政策带来冲击，这两项因素都将对黄金的走势起到一定的压制作用，但美国仍然需要借助弱势美元来进一步刺激经济，美元潜在的弱市将成为2011年黄金上涨的最大推动力。国际金价在2011年依然会呈现高位的强势，但年内最大上涨幅度预计将在10%至15%，最高价位预计将在1600美元左右，在错综复杂因素的综合作用下，全年的走势更多的将呈现高位震荡，而不是单边上扬走势。上半年金价倾向于震荡上行，而下半年则更有可能出现震荡调整的格局，全年预计将拉出一根带有较长上影线的小阳线。

作为全球经济的龙头和次贷危机的始作俑者，美国经济何时真正走出困境将是万众瞩目的话题。如果美国经济依然萎靡，美联储第二轮的量化宽松政策依然未能起到预期的激励作用，那么市场资金仍然会因为厌恶风险而选择其他投资品种，而黄金恰好是安全的代名词。从岁末年初的数据来分析，美国经济整体表现尚可，GDP正以2%的速度增长，而困扰美国经济继续前进的两大问题则是就业和房地产业。作为一个内需拉动型经济体，美国GDP中内需占比达到三分之二，如果就业不能保持稳定性，则消费不会持续增长，美国经济的复苏将始终是空中楼阁。最新的非农就业数据显示，尽管失业率仍然维持在较高的9.4%，但2010年的最后一季度，美国的非农就业人口正出现温和的增长态势。当然，不可否认的是，美国的房地产市场仍然处于相对疲弱的挣扎状态之中，这也是美联储至今仍然维持超宽松货币政策的主要原因。结合2011年经济表现将极大可能影响奥巴马是否能连任美国总统的现实状况，美国经济有望在2011年实现质的飞跃，即便这种飞跃仅仅停留在数据上，而不一定体现在美国民众的实际生活中。随之而来的就是超宽松的货币政策的停止，截至目前已经有部分有投票权的美联储官员表达了对于美国利率长期处于低位的担忧。从目前状况来分析，虽然2011年美联储升息的概率小之又小，但一旦撤回量化宽松政策，其影响力完全不亚于升息50个基点。与此同时，欧洲的经济状况和利率政策似乎要比美国来得更明朗些，希腊和爱尔兰爆发的债务危机一度令欧元区经济风声鹤唳，但年初西班牙和葡萄牙公债标售获得成功，也显示市场对于欧元区的经济复苏仍然投出了肯定票。加之欧元区的通胀率两年来首次升破2%的目标位，达到2.2%，这使得欧洲央行在年内升息的可能性大大增加。众所周知，紧缩的货币政策对金价将造成不利的影响，但这种不利影响更多地将出现在2011年的下半年，因为在经济复苏的萌芽阶段，欧美经济体的紧缩货币政策将慎之又慎，必然是参考数月的经济数据之后方能做出成熟的决定。回到基本不涉及升息问题的2011年上半年，通胀预期仍在，而美元指数预计仍将因政治原因而不温不火地维持在74至82区间内，因此上半年有利于金价上涨的因素将更多些，这将为投资者带来机会，而笔者预计的年内高点1600美元也极有可能在上半年实现。

从技术走势图分析，由于年初金价出现调整，在周K线图中形成了潜在的三重顶形态，不排除金价有下探1300至1320美元的机会，而这个价格区间也将是2011年上半年震荡向上的起点。操作策略上，投资者可以将1300至1600美元设定为2011年交易的上下限，但与以往有所不同的是，2011年的交易将不再是单边市，区间交易的成功概率将较高。投资者应摆正心态，不必再一味坚持黄金永远会涨，也不要因为金价的再创新高而认定金价必定会高台跳水，以一颗平常心去进行投资，区间交易的收益将可能更高于单边牛市。