云南企业直接融资难点及对策分析

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【摘要】近年来，云南省经济一直保持较高增速，但经济发展面临的资本瓶颈制约着云南企业的发展。证券市场直接融资难也成为困扰云南企业发展的一大难题。本文以证券市场这一资本市场最重要的组成部分为着眼点，从拓宽融资渠道、提高企业质量、改善外部环境等方面，提出推进云南企业通过证券市场融资的对策。

【关键词】云南企业 直接融资 对策分析

一、云南企业证券市场融资难制约因素分析

近年来，云南省地方政府及证券监管部门积极采取深入区县发现和培育优质拟上市资源，出台系列优惠政策等措施，但收效甚微。笔者认为造成云南企业通过证券市场直接融资难的原因较多，主要有以下几点：

（一）企业质量不高

云南省GDP与沿海、中东部地区省市的相比差距明显，云南产业结构发展相对滞后，兼存产业集中度较、关联度较小、技术创新较弱等问题，致使拟上市直接融资的企业在资产规模、核心竞争力、创新能力、成长性等方面不具备突出的优势和亮点。

（二）证券市场直接融资门槛较高

目前我国证券市场不仅对于上市企业在公司治理、核心竞争力、盈利能力、持续经验能力、内控制度、信息披露等方面都有较高的要求，而且企业上市程序较复杂，导致融资成本较高，也致使一些企业尤其是民营企业在特定的发展阶段不愿意增加上市融资成本负担而放弃通过证券市场进行直接融资。

（三）证券服务中介机构服务意愿不强

云南资本市场发展滞后的现状导致证券服务中介机构不愿意在挖掘、培育云南拟上市资源方面开展长期、深入、细致的工作，这种客观区域劣势导致云南企业得不到高质量的证券中介机构优质服务，接触资本市场发展的最新理念较慢。

（四）政府扶持力度不大

云南省地方政府为解决企业上市融资障碍方面投入了很多资源和出台了很多措施，取得了明显效果，在多项优惠政策由于涉及多个部门的利益协调问题，实施难度较大，程序复杂，一定程度上影响了企业推动直接融资工作的积极性。

二、云南企业证券市场融资对策分析

（一）选择符合自身融资需求的融资途径

我国资本市场已经有主板、中小板、创业板，及即将在全国放开的“新三板”市场和云南省政府正积极筹建的地方性四板市场，云南企业应抓住这一有利时机，客观全面地分析评价自身实际条件和融资需求，选择最为合适的融资市场。如大型国有企业集团以及部分资产规模较大、质量较好、竞争力较强的民营企业集团可通过主板市场直接融资；具备一定竞争优势的中小企业可登录中小板市场；部分符合条件的高新技术企业、代表先进业态的企业以及在传统行业中具有技术独占性的企业应锁定创业板市场；民营中小企业可可通过新三板市场进行股份转让和融资，等到条件成熟时候再向场内市场过渡。

（二）积极推进区域性股权交易市场建设

区域性股权市场俗称四板市场，主要针对大量尚不具备IPO条件的企业提供融资渠道，在区域性股权市场挂牌交易的企业发展水平、规范程度相对较低，挂牌上市后面临的监管和信息披露要求也相对较低，且这部分企业需求往往具有较强的区域性特征，区域经济发展水平、社会发展程度、产业结构特征、人文环境、地理自然条件等因素的影响这类企业发展水平。

（三）借助产业基金培育高新技术企业

中小高新技术企业存在投资风险较高而缺乏有效的融资渠道，资本匮乏制约研发成果转化为生产力进而导致企业发展缓慢，此时借助产业投资基金，一方面能为企业提供资金支持，另一方面可以凭借产业基金的产权约束机制提高企业管理水平，避免让企业在改制上市过程中走弯路。

（四）提高企业质量

对于现有规模较小、较分散的企业，在政府指导下通过收购兼并等方式实现重组，扩大企业规模，不断提高企业核心竞争力、抗风险能力和持续发展能力，同时采取积极引导社会资本进入，在配置土地、能源等关键生产要素时，注意向优质拟上市公司倾斜，引导优质企业通过证券市场做强做大。

（五）改善融资内外部环境

一方面相关部门应充分利用资本市场的中介服务体系，通过宣传推广，吸引中介服务机构在云南投入更多资源，扎实做好服务工作，另一方面相关部门要积极为云南企业进入证券市场融资提供便利条件，落实系列优惠政策，简化工作流程，提高工作效率，降低企业上市成本，提高企业进入证券市场的积极性。