企业资金的筹集及其原则浅析

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[摘要]资金是一个企业运行的血液，企业通过不同的途径和相应手段获得自身所需资金的行为就是筹资。企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道，运用筹资方式，筹措所需资金的财务活动。本文主要分析了企业在选择筹资方式时要考虑的因素和要遵循的原则

[关键词]资金筹资　筹资方式选择　筹资原则

筹集资金是企业资金运动的起点，是决定企业规模和生产经营发展速度的重要环节。目前，我国企业筹集资金的主要渠道有以下七种：国家财政、商业银行、非银行的金融机构、其他企业或单位、企业内部、资金持有者个人和外商。企业的筹资方式主要有六种，分别是发行股票、发行债券、银行信用、商业信用、租赁和企业自行积累。不同的筹资方式所需的条件，成本和带来的风险也不尽相同，因此企业在筹资之前需要认真考虑如何选择筹资方式以及筹资应该遵循的原则问题。

一、企业选择筹资方式时应考虑的因素

1　确定适当的筹资规模

企业在筹资之前必须首先确定筹资规模。对筹资规模大小的估算非常重要，如果筹资过多，筹资成本就会随着增加，也可能造成资金的闲置浪费，还可能导致企业负债过重，偿还困难，经营风险增大；如果筹资不足，则会严重影响到企业的正常运行和发展壮大。因此，在筹资之前，企业必须根据自身对资金的需要、企业自身条件以及融资的难易程度和成本情况，分析风险，确定合理的筹资规模。

2　寻求最佳资本结构

寻找最佳资本结构是指企业在控制筹资风险和谋求最大收益之间寻找到的一种均衡。不同的筹资方式和筹资条件，企业所要承担的风险也不尽相同，因此企业在筹资时，应当尽量选择风险较小的融资方式。例如采取变动利率计息方式贷款筹资时，如果市场利率上升，那么企业要支付的利息就会增加，企业就要承担相应的利率风险。因此筹资时要注意分析市场利率的变动情况，如果当前利率较高，并且预计以后利率会下降，这时企业可以按照浮动利率计息；如果预计利率将呈上升趋势，则宜按照固定利率计息。几种不同筹资方式的合理组合有助于减小筹资风险，而且不同筹资方式之间的转换能力。一般而言，长期筹资风险小，但是与其他筹资方式之间的转换能力较弱；而短期筹资转换能力较强，但是期限短，风险较大。

3　选择最有利于提高企业竞争力的筹资方式

企业可以通过筹资发展壮大，过大企业规模，加快发展步伐，提高其行业竞争力，同时也可以通过筹资，提高企业的知名度和企业信誉，过大企业产品在市场中的份额。而不同的筹资方式给企业带来的影响也不相同，在提高企业的竞争力的程度上也有很大差异。如果一家企业选择通过发行股票筹资，首次发行普通股上市流通，不仅能够给企业带来巨大的资金融通，还可以提高企业的知名度和信誉，从而大大提高企业的整体竞争力。因此，企业在筹资时应该选择最有利于提高其竞争力的筹资方式。

4　制定最佳融资期限决策

企业筹资根据期限可划分为长期筹资和短期筹资。两者的选择主要取决于筹资的用途和筹资人的风险性偏好。从筹资用途来看，如果筹资用于企业流动资产，适合选择短期筹资；如果筹资用于固定资产则适合选择长期筹资。根据筹资人的风险性偏好，制定融资期限时又可分为中庸型、激进型和稳健型。中庸型融资原则是，波动性资产采取短期融资方式，固定和永久性资产采取长期融资方式；激进型融资的原则是，企业使用长期资金来满足部分永久性财产对资金的需求，余下的部分永久性资产和波动性财产对资金的需求则全部通过短期资金来满足，这种方式风险较大，当然如果融资环境较为宽松的话，也会给企业带来较大的收益；稳健型融资的原则是全部永久性资产，以及部分甚至全部波动性资产对资金的需求都通过长期资金来满足。

二、企业的筹资原则

1　合法性原则

合法性原则是指企业必须采用合法的方式筹集资金，它是企业财务管理必须遵循的首要原则。在合法性原则条件下，企业的生产经营活动必须符合国家的产业政策和相关法律法规的规定；企业在选用不同的筹资方式时，也应该遵循具体的规定。例如，采用股票筹资的企业必须是经过批准的股份有限公司，还要符合法定资本金、股东人数等方面的规定；采用商业信用筹资方式的企业必须以合法的商品交易活动为基础，并遵守中国人民银行颁布的相关结算办法的规定；另外企业还要自觉维护国家金融秩序。

2　适当性原则

适当性原则是指企业所筹集的资金在数量和取得的时间上都恰当。企业要根据产品的生产规模和销售趋势来确定合理的资金需求量，这也是我们之前所谈到的企业筹资规模的问题，在时间上企业也要确保筹集的资金及时到位。财务人员应该测定不同季节和月份的资金需求量，以便有计划地调度资金，使资金的筹集、投放和回收在时间上具有连续性，规避财务风险。

3　配比原则

配比原则是指企业的资金筹集和投放在结构和时间上的配比关系。正确运用配比原则，有利于加速资金周转，减少风险。资金的筹集和投放既相互联系又相互制约。我们之前讨论过的制定最佳融资期限就是根据这一原则而行的。一般情况下，波动性资产的资金需求通过短期筹资的方式解决，固定性资产的资金需求通过长期筹资方式解决。同时，企业也要结合适当性原则，灵活调度并有效使用资金。

4　相对成本最小原则

相对成本最小原则是相对于经济效益最大化而言的。也就是说，只要企业获得最多的税后净利，及时某种筹资方式的资金成本相对较高，采用它也是合理的。由于不同筹资方式的资金成本各不相同，取得的难易程度也不相同，因此要选择最合理的筹资方式。而最便宜的资金来源并不一定是最经济的资金来源。例如，某种筹资方式要求的资金成本较低，但是取之不易，并且风险较大，这时选用其他的资金成本相对较高的筹资方式反而有助于降低综合成本。

5　经济效益最大化原则

经济效益最大化是企业财务管理的最终目标。市场经济条件下，任何企业筹资的目的就是在将来的投资中获利。要追求经济利益最大化，企业财务决策者就不能鼠目寸光，只考虑企业当前最大利益而不顾及长远发展，同时要求决策者在实施决策时，兼顾效益和风险。

三、企业资金筹集之我见

外部环境方面，企业可以通过企业与企业之间相互融资来筹集资金。企业间相互融资的方式有两种，一种是企业之间以财务公司为中介，开展资金业务，实现资金的合理流动：二是公司相互持股，这样有利于公司之间的相互牵制和共同发展，发展状况好的情况下还可能促成公司之间的联合，增强企业的竞争力。另外企业要重视银行贷款，银行对企业的信任度由于企业偿付能力下降而降低，所以银行进一步贷款的空间不大。因此企业筹集流动资金可以主要采取银行贷款，资金的运转速度快，有利于及时还款，增强银行对企业的信任度，使企业未来能够轻松贷款，形成良性循环。最后企业要强化资本结构意识。企业要时刻考虑到筹资的目标不仅仅是为了满足当前需要，还应该立足于长远目标。如果筹得的资金在企业形成的资本结构最优化，企业既可以有效避免过度负债，规避财务风险，又可以取得最大获利，实现财务目标。韩国的大宇集团沉醉于无限极的规模扩张，反复申请贷款而不考虑资本结构是否合理，结果在金融危机中不堪一击。根据现代资本结构论，企业的最佳资本结构是实际存在的，企业的加权平均成本在资本结构最佳点上最低。而企业要实现价值最大最关键的就是根据自己的筹资目标量和收益成本，确定债务资本和债券资本的合理比例，然后根据具体情况选择合适的筹资模式。

总之，企业筹资的最终目标是根据自身特点和生产规模等因素，以最低的资金成本，最灵活简便的方式，及时适量地获得企业发展所需的资金。企业在筹资时要充分考虑以上原则，以及决策中必须要考虑到的因素，才能适时做出正确的筹资决策，引导企业通过筹资不断发展壮大，提高行业竞争力。

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