亟须创造一个值得向往的市场

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在上周三那根难以解释的62点长阴之后，怀疑开始滋长。这种怀疑，不仅有对当下宏观环境的担忧，也有对未来政策层面的顾虑，但更要命的是，这种怀疑，主要还是来自于对股票市场本身的失望。

在这个崇拜政策的股票市场里，如按既往逻辑，此时此刻当不至于如此脆弱。因为这一切，恰好发生在政策频频转暖、流动性持续告缓之际。于是，困惑的投资者开始四处打听是否有什么利空消息，结果让人更加恐惧，因为人们根本找不到有说服力的利空。

其实，仅从股市里是找不到答案的，但如果将视野扩展到全市场，或许并不难找。从股票、债券、期货、理财等市场最近几年的发展比较来看，股市的吸引力呈现出逐渐下降的趋势，而其他市场的吸引力却在稳步上升。

就在这波从2307点开始的反弹中，成交量一直不太理想，这说明股市目前主要还是受场内资金的推动，而对场外资金并没有产生多少吸引力，多数资金仍在向债券市场和理财市场流动，甚至连本该在股市活动的股基也纷纷涌入债市。看到这点，我们就不难理解为什么政策暖风频吹而股市依然脆弱了。

道理非常简单，在一个相对单元的市场里，投资渠道极其有限，当政策向好时，资金就会从四面八方涌向这个市场，而不会去理会这个市场本身状况如何，因为别无选择，以致最后疯狂。过去的楼市、股市，就处在这样一个市场环境里。

现在，市场和投资渠道更加多元了，除了股票市场，还有不断扩大的债券市场，还有不断发飙的理财市场……所以，即便政策转好，也并不是只有股市可以去，资金有了更多的选择，哪个市场更靠谱、更健康，哪个市场能赚钱，它们就会去哪里。

比较之下，股市毫无疑问地成为需要远离的地方，因为绝大多数人在这里遭遇了套牢，甚至亏损。这一点在坊间流传尤甚，最近在和圈内人士交流时，常常听到的就是：“不做A股已经好多年”、“A股太人治，不确定性太多”、“这不是我们该去的地方”……

何以如此？投资者都很明白：第一，我们的股市基本上不分红，只知道融资圈钱，从来不知道回报投资者；第二，在扩容问题上，只重数量不重质量，将一些垃圾公司也搞进来，搞进来也就算了，但进来了又“不让退”，以致整个市场乌烟瘴气，投资者岂不心寒……

终其一点，股市吸引力之所以持续下降，虽然有市场多元化的影响，其实本质上还是因为这个市场已经被糟蹋得差不多了，一轮轮，被政府、被机构、被上市公司、被各色权贵资本。所以，这个市场虽然只有20岁，本来正值豆蔻年华，但早已面带菜色人老珠黄，乏人问津自然在所难免。

看到这里，或许有人会问，是不是“股市就要完了”？且慢！在我们看来，这其实正是股市获得新生的机会。当然，这需要很多条件，从中长期看，股市能否真正转好并持续健康发展，关键不是看经济政策如何演绎，也不是看宏观环境如何变化，而是要看各方参与者尤其是监管当局能不能坚定改革之决心，重塑一个值得向往的市场，而这也才应是下一轮牛市的逻辑起点。

我们相信，证监会新任主席郭树清已经清楚地看到了这些问题，从他上任伊始强化分红这点来看，无疑是开了一个好头。但我们很难就此对他表示赞赏。因为，在分红问题上，这并不是他给予市场的恩赐，这本来就是他应该做的，而且是早就应该这样做的。

更何况，迫切需要郭树清做的又何止分红，基础制度的建设、信息披露的完善、公司治理的提升、发行制度的改革……诸如此类的事都需要他继续努力，而这些，正是一个值得向往的股票市场的必备条件。

因为，一个值得向往的股票市场，肯定不是一个黑幕重重的市场，也不是一个行政管制的市场，更不是一个专供权贵资本攫取利润的人治市场。

当然，要改变这个市场的人治本质，难度何其之大。因为股市的人治思维已经根深蒂固并殃及了几乎所有参与者，关于这一点，透过“投资界及媒体给郭树清写信”事宜即可窥知一二，他们期待市场好，但方式终究还是人治的，说白了，就是骨子里还是期待股市里出现一位“圣君明相”。

平心而论，郭树清确实具备成为“圣君明相”的诸多要素。虽然我们非常反感所谓的“圣君明相”，但在当下市况，如果形势确实需要他做“圣君明相”，我们也希望他是最后一位，而这最后一位最应该做的，就是尽快减少行政管制，将属于市场的还给市场。如此，则市场幸甚！投资者幸甚！