涉外企业的烦恼

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目前，全球范围内的金融动荡已不仅仅局限于资本市场，更包括了外汇市场与商品市场。中信泰富(0267.HK)为降低西澳洲铁矿项目的汇率风险，进行外汇杠杆交易导致巨额亏损的案例，无疑突显了外汇市场动荡期。涉外企业所面临的巨大风险。

考查上市公司2008年第3季报，一些涉外企业的外汇风险已经开始显现。

中国中铁(601390)2008年前3季度财务费用高达29.92亿元，位居所有上市公司的第二位，而前3季度其归属于母公司净利润仅为13.33亿元。据介绍，中国中铁前3季度H股募集资金共产生存款利息收入5.87亿元，汇兑损失23.51亿元，因结构性存款产生的净损失1.75亿元，合计净损失19.39亿元。可见，中国中铁的财务费用主要是外汇损失，其中的一些损失与中信泰富的情况有些类似。中国中铁正在实施的澳大利亚项目需要大量澳元，基于澳元对美元升值和澳元为高息货币的考虑，为提高外汇存款收益，减少因人民币对外币升值给公司带来的外汇汇兑损失，中国中铁累计做了15亿美元左右的结构性存款。

中国铁建(601186)2008年第3季度汇兑损失3.2亿元，主要是由外币存款对人民币的汇率继续下跌形成浮亏记入当期损益造成。此后，中国铁建11月4日公告称，近日尼日利亚交通部来函通知公司所属中国土木工程集团有限公司，要求其承担的尼日利亚铁路现代化项目暂时停工，并将持续至重新界定合同范围，约需90天左右。尼日利亚铁路现代化项目，是从尼日利亚南部城市拉各斯至北部城市卡诺的双线标准轨铁路，全长1315公里，合同总额高达83亿美元，约占中国铁建至2008年9月底待完成合同额的13.85％。可见，海外工程项目受国际金融风暴的影响已经开始显露。

外汇风险是一把双刃剑，并不是必然会带来损失。比如南方航空(600029)，由于机票价格的下滑与国，内航油价格的高企，前3季度归属于母公司净利润仅为0.28亿元。不过。在如此境况下，汇兑收益倒是帮了大忙，前3季度财务费用为－1258亿元，为所有上市公司中最低，主要是汇兑收益增加所致。

其实，如果仅抱着保值与管理外汇风险的态度，尽管可能会付出相关费用，但却不大可能出现危及公司生存的非常性事件。比如，振华港机(600320)在近期公告中，介绍了为防范2009年汇率风险而采取外汇保值措施的一些情况，便属于合理的外汇风险管理。该公司根据2009年预估合同和已签合同。把将收到的外汇中取等值30亿美元锁定为人民币，其余外汇因仍需付进口件款、国外费用等，暂不锁定人民币。至2009年末，该公司采取的外汇保值措施的结果是，锁定19.87亿美元的远期人民币，平均汇率6.96：锁定6亿欧元的远期人民币，平均汇率9.95：外汇远期溢价收益5.17亿元人民币。

一些由于外汇风险导致企业大厦倾覆的案例，往往都是在管理风险的过程中，产生了逐利的贪欲，混淆了企业正常经营中“可为”与“不可为”之间的边界，从而导致最终失控。

在某种程度上看，目前金融动荡期的风险是针对所有公司的：也不仅仅表现在外汇风险方面，更表现在诸如商品价格、其他衍生品等诸多方面。