靠杠杆收购成为“购并大王”

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“杠杆收购”是一种收购公司的策略，是以小博大，用很少的钱，哪怕不是自己的钱，做很大的事，收购很大的公司，然后赚钱把原来的钱还上，还能剩一大笔。类似于物理学里的“杠杆”原理。

最先靠这门技术起家的人，因为太成功了''以至他的婚礼都像查尔斯和戴安娜那样让人记住，GQ评价他们的婚礼是“20世纪最大的20个婚礼之一”，这是1988年举行的，结婚地点是纽约大都会博物院。5年前，这个人还是华尔街的无名小卒，他就是“购并大王”，名字叫亨利·克拉维斯。

美国有两个记者写了本畅销书，叫《门口的野蛮人——历史上最著名的公司争夺战》，有一章专门讲了他的故事。

设计了“杠杆收购”的，是克拉维斯的表兄科尔伯格——一名投行主管。当时他做这件事，是为了帮助一个72岁的Stern Motals公司创始人。这个将要“退出历史舞台”的老人的需求在当时很具代表性。

在20世纪60年代的美国，恰逢战后经济高速发展，于是各个家族企业开始壮大。但当到了80年代，这些创办者年老时，他们开始希望能出售公司股权。可只有两种选择：上市，但这样公司容易受到动荡的股票市场的不良影响；卖给大公司，但这意味着失去经营权。

科尔伯格和这位老人互相帮助的方式是，他成立了一个壳公司——那种具有上市公司资格，但经营状况不佳的公司。以该公司的名义，他出价950万美元——其中900万都是借来的——购买了Stern Motals公司的大部分股份。老人的家族虽然只保留了少量股份，但依旧拥有他们恋恋不舍的经营权。而此后该公司的业绩也相当不错，所以4年后，科尔伯格因之得到的现金不仅还清了那900万贷款，还又高价出售了50万美元的股权，从而一共获利400万美元。

克拉维斯看在眼里，但深信“杠杆收购”的油水绝不止这一点。

1976年，他和科尔伯格另外成立了一个公司专门从事这种很有前途的职业。这个公司就是大名鼎鼎的股权投资机构KKR。

他们这样操作：尽量收购有前途且运营良好的小公司，这样费用低、回报高；快速融资则借助大量发行垃圾债券；在收购之后对公司的经营提供协助和监督，比如帮助组织高管团队等；经过5至8年，将这些收购的公司上市或者卖掉获取以数倍的利润——这已经是一个完整的PE股权投资操作过程了。

到了1983年，KKR声称自己的投资者年收益率高达62.7%，从近30年KKR26.3%的复合年均回报率来看，这着实是个巅峰。