电气设备:月圆花好秋高时

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七八月份是中报密集公告时期,很多板块个股受业绩向好预期出现较大的上涨,但是对于前期上涨幅度较大的电气设备行业来说,情况也许截然不同。

在中报公布期间,市场将从业绩角度来看待电气设备行业的估值,预计行业中多数个股的估值明显偏高,因而在中报公布期间,对整个行业而言则是风险多过机会,应适当回避。

在市场种种悲观预期之后,电气设备行业的前景到底是什么样的?什么时候行业将有明显的投资机会呢?

电气设备行业的前景分析

近年来,我国电力供需的紧张局面有明显的缓解,国内装备制造业新增产能增长很快,为我国电力装机的结构优化提供了良好的机遇和条件,从2010年开始我国更为注重经济结构的调整,政策对新兴产业的支持力度将进一步增强。政府已经开始有意控制新增火电项目建设,鼓励风电、水电、核电、光伏发电等新能源的发展,电力结构优化将是政策的主要调整方向。预计在“十二五”期间所有的新能源的投资都将有显著的增长,风电扶持政策将续完善,智能电网建议的启动将使风电上网难的问题得到解决,扫除风电发展的最大障碍;核电进入大发展时期,核电在整个装机中占比将不断增长,光伏发电也将随着技术的不断完善,在政策的刺激下进下发展的快车道。

我国的电网投资经过前期的大规模投资,各省和地区的主干网基本形成,电网的基本电力传输任务基本完成。适应电网未来发展的需要,电网投资面临结构调整,电网投资的重点将转向增强承担的其他功能上,国家电网提出建设“统一坚强智能电网”正是适应未来电网发展的需要,主动调整投资结构,国家了出台了智能电网电发展的规划,目前智能电网建设的试点已经启动。

新能源建设的提速和智能电网建设将正式启动为电气设备行业的发展提供的良好契机,电气设备需求继续保持稳定增长使电气设备行业的前景光明。与发展相适当的是风电设备、核电设备和光伏发电设备等与新能源相关的设备制造企业和智能电网建设相关的设备制造企业将面临更大的机会。预计新能源发展规划的出台和智能电网建设正式启动将成为行业发展的催化剂。

虽然电气设备的市场需求潜力巨大,但是值得注意的是相关设备的产能增长的更快,产能过剩的局面已经出现,部分行业甚至出现严重过剩,例如风电机组2010年的需求预计为1056万千瓦,而产能则有望达到1725万千瓦。产能过剩的局面使设备价格明显回落,行业利润率不断走低,呈现明显的下降趋势,预期行业利润率逐步回归正常将是大的趋势。总体而言,由于市场需求仍将稳步增长,行业前景光明,但是产能释放过快将使行业的暴利时代走向终结。

行业的趋势分析和投资策略

由于上半年电气设备行业涨幅较大,在二季度大盘的下跌之中也没有经过充分的调整,行业估值水平比市场平均估值水平明显偏高,很多个股业绩明显不能对股价形成有效支持,在中期业绩集中公告期间,这种估值偏高的局面或将更加明显,因而股价上行的动力明显不足,而其中的风险却在不断积累。从投资的角度来讲,电气设备行业在三季度明显风险大于机会。经过估值修复,做为国家调整经济结构支持力度最大的行业,将重新受到投资者的青睐,因而四季度行业将重新焕发活力,趋势会明显的强于大盘,将是投资者重点布局的好时机。

在对行业整体分析的基础上,对行业的投资策略就是三季度谨慎、四季度积极。从中短期来看,电气设备行业将有一个“价值重估”的过程,也就是高估值板块回吐的过程。市场不会持续容忍故事类板块继续高高在上,尤其在当中报平庸无奇的情况下,操作上也就是在三季度低配,静等估值的恢复。而在四季度随着新能源支持力度的增强,“十二五”规划逐步浮出水面,市场对行业的热情重新被燃起,因而适当增加行业配置也就成为必然的选择。配置主要目标是那些具备长期投资价值,估值处于低位,业绩可能性强的个股,比如东方电气,这些个股具有较高的安全边际,在市场向好时也具有较大的上涨空间。

插排:四季度随着新能源支持力度的增强,“十二五”规划逐步浮出水面,市场对行业的热情重新被燃起,因而适当增加行业配置也就成为必然的选择。