商业银行个人理财产品发展现状研究

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摘要：商业银行理财产品作为一种金融产品，是非常重要的投资理财渠道，也是商业银行业务的重要组成部分和利润增长点。随着居民人均收入的不断提高，个人理财服务需求也日益旺盛。因此，商业银行理财产品在我国的发展虽然不足十年时间，但是商业银行理财产品市场正以一种不可小觑的速度迅速膨胀。本文主要以商业银行个人理财产品为研究对象，通过分析其在我国的发展现状和发展趋势，揭示其发展过程中存在的问题，并提出相应的解决策略。

关键词：商业银行；理财产品；发展现状

中图分类号：F832.2 文献标识码：Ａ 文章编号:１００３－９０３１(２０11)08－００60－０3DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.08.17

一、引言

人民币理财产品，即由商业银行自行设计并发行，将募集到的资金根据合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品，获取投资收益后，根据合同约定分配给投资人的一类理财产品[1]。随着市场经济的高度发展，居民人均收入得到了较大的提高，居民储蓄存款连续几年高幅度上升。由于目前高通货膨胀率和经济不稳定因素的存在，不少家庭逐渐将单一的存款转换为多元化的金融资产，而商业银行个人理财产品以其低风险、多种类、渠道便捷等优势逐渐成为金融市场上不可或缺的投资品种。与此同时，积极开发商业银行理财产品能够稳定客户群体、提高银行的中间业务收入、实现信贷资产的有效流动，为我国银行业的长远发展奠定坚实的基础。

与国外商业银行理财产品的发展相比，我国商业银行理财产品起步较晚。由于理财产品激烈的市场竞争，使其迅猛发展，规模不断扩大。2004年初，中国银行率先推出国内首个个人外币理财产品，成功开启了我国银行理财产品市场的先河。同年9月，光大银行推出的“阳光理财B计划”成为我国首只人民币理财产品。

2006年以来债券市场走低，股票市场回暖，商业银行通过信托进入股市和产业投资，极大地丰富了理财产品的种类。随后受次贷危机冲击，银行普通类理财产品在2008年末陷入低迷之后，2009年全年处于低位运行，一直徘徊在月度发行300款至600款之间。然而，随着金融市场复苏，2010年银行理财产品市场逐渐恢复元气。据普益财富的估算，截至2010年银行理财产品的募集资金规模已达到7万亿人民币，相比2009年4.8万亿的规模增长了46%[2]。

二、商业银行理财产品现状分析

商业银行理财产品的快速发展，见证了我国资本市场和理财市场的全面繁荣。目前我国商业银行理财产品仍然呈现不断发展的态势，其具备以下几个特点。

（一）QDII市场份额锐减，人民币理财产品成为市场主导

自从2006年第一款QDII理财产品问世以来，曾一度呈现迅速发展的态势，但是好景不长，全球性金融危机使得QDII理财产品出现大面积亏损。近期虽然世界经济逐渐摆脱次贷危机的影响，但是国家债务危机接踵而至，直接导致QDII的发行量进一步减少，2010共发行70款，较2009年减少29款，平均业绩的增幅较2009年减少为约20个百分点。相反，人民币理财产品的发行量一路走高。2008年人民币理财产品在数量上首次超过了外币理财产品，发行数量达到3343款，占总产品的比例高达75%，成为我国个人理财产品的主导。2009年得益于人民币的升值趋势和潜力，人民币理财产品再度占据了理财市场的首位。2009年全年发行的7566款银行理财产品中，人民币理财产品占比为85.9%，位居各币种理财产品之首。

（二）商业银行理财产品的基础资产逐渐丰富，结构日益复杂

我国商业银行发行的结构性理财产品已实现与股票、汇率、利率、艺术品、消费价格指数、二氧化碳排放量、世界杯足球赛等多类标的挂钩。例如北京银行“心喜”理财产品与消费价格指数挂钩，民生银行“鼓浪屿”产品与生物能源商品指数（包括糖、玉米、大豆）挂钩。据统计，2007年发行的3000余只理财产品可以分为8类基本结构和上百种衍生结构。另外，在一些高风险的理财产品中，还创新出了优先受益人和一般受益人的分层结构安排，例如工商银行的结构化“打新”产品，通过优先、次级的信托结构安排，使不同风险偏好的投资者分享不同的投资收益。

（三）宏观经济走势对商业银行理财产品发行状况的影响逐渐增大

近期，由于经济大环境不断变化，商业银行理财产品的发行状况也在随之变化，研究发现商业银行理财产品与宏观经济的相关性在不断增大。次贷危机爆发之前，在国家金融政策的引导下，投资渠道不断拓宽，结构型理财产品大量增加，尤其是与信用、股票挂钩的结构型理财产品迅速发展。次贷危机爆发之后，随着境外场外交易市场崩盘和资本市场深幅调整致使结构类产品风险对冲工具缺失，结构类理财产品发行数量迅速下降，市场份额占比不足10%，取而代之的是低风险类理财[3]。2009年由于低利率水平的影响，银行理财产品仍未走出经济危机的阴霾，仍以低风险稳健收益类为主。2010年，由于我国CPI节节攀升，中央银行又不断提高存款准备金率、基准利率等宏观调控措施，导致商业银行理财产品趋于短期化。同时，受银信合作业务政策调整的影响，债券类理财产品取代信贷类理财产品成为银行理财市场上重要的产品类型，发行量接近70%。

三、目前商业银行理财产品存在的问题

（一）商业银行理财产品受银信合作模式的制约

由于受分业经营的管制，国内商业银行无法直接进入银行市场以外的市场进行投资，使得理财产品的开发受到很大的限制。理财产品不像基金产品一样在资本市场具有虚拟法人资格，它只能借助信托平台进入资本市场。但是这种银信合作模式存在的一些问题制约着商业银行理财产品的发展：首先，法律定位不清，银行提供的理财产品服务尚且属于委托性质，但是委托关系法律上对人的义务要求不是很严格，并且很难在资本市场中发挥专家理财的效率优势；其次，银信合作增加了操作环节，从而降低了投资效率，提高了交易成本；最后，由于银信合作模式中存在着双重委托关系，资金需要经过两个节点才能投入运作，因此增加了风险控制的难度[4]。

（二）商业银行理财产品的自主创新能力不足

目前市场上的结构性产品都是与外资机构合作推出的，我国商业银行尚不具备完善的结构性衍生产品交易平台和对冲技术，因此也不具备独立的产品研发能力。在产品的投资过程中，商业银行只发挥中间商的作用，向外资机构收取一定比例的佣金，向投资者收取手续费。另外，商业银行严重缺乏理财产品研发设计所需要的高端人才和技术，加之内部创新机构和流程不够完善，难以培养高效的金融创新研究团队。因此商业银行个人理财产品虽然数量众多、种类繁杂，但是理财产品的新品种同质化比较严重，以致客户不能根据现实需要清晰地选择产品和服务。

（三）商业银行理财产品存在营销盲点

部分商业银行没有对本行理财产品销售人员进行有效管理，个人理财产品销售人员资格考核与认定、继续培训、跟踪评价等管理制度不完善。因此在理财产品的销售环节中存在诸多不规范行为，存在对客户的利益造成潜在威胁。就目前而言，商业银行在个人理财产品营销过程中用带有诱惑性、误导性的言语渲染预期收益率，刻意淡化产品设计上的固有缺陷和投资存在的市场、利率、汇率、操作、流动性等风险。使公众对风险与收益缺乏正确认识，很难对个人理财产品的选择保持理性。

（四）商业银行理财产品风险揭示不到位，信息披露机制不健全

商业银行个人理财产品蕴涵着市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等风险。虽然银行业监督管理委员会要求商业银行及时披露个人理财产品的经营、收益、风险情况，但是多数商业银行由于缺乏先进的风险管理工具与技术，而对风险疏于管理。商业银行多数仅在其营业网点简单通报理财产品的收益变动情况和到期兑付的通知，基本不涉及运作情况。有些银行为了吸引客户，采取报喜不报忧的信息披露方式，因而严重影响到了理财产品市场的公开、公平和公正，并最终导致客户的利益受损。

（五）投诉处理机制不完善

商业银行在开展个人理财业务时，客户投诉处理机制尚不健全。没有建立有效的客户投诉登记统计制度，缺少专业人员及时处理客户投诉；在销售银行理财产品的操作过程中，无论在客户投资风险评估、理财产品宣传和销售，还是认购和签订购买协议书等各个环节，并没有明确的提供客户投诉途径；对客户投诉较多的理财业务环节和理财产品也不能及时有效地解决和改善。

四、商业银行个人理财产品发展的对策和建议

2011年是“十二五”规划的开局之年，在积极的财政政策和稳健的货币政策调控下，必将推动商业银行理财产品发展的新局面。针对我国商业银行理财产品中存在的问题，并结合当前的经济形势，笔者认为应采取以下对策。

（一）冲破银信合作的束缚，搭建自己的衍生产品开发平台，实现理财产品的集成化、专业化发展

从短期看，商业银行可以暂时通过收购信托公司取得信托资格，克服银信合作的合规性瑕疵，提高管理效率，降低中间环节的投资风险。但从长期来看，商业银行必须突破行业限制，实现混业经营，才能从根本上控制系统风险，提高经营与监管效率。同时商业银行需要在目前即期交易平台的基础上建立符合国内状况的衍生产品交易平台，尝试相应的结构性衍生产品的设计和交易，从根源上解决国内商业银行理财产品同质化问题。

（二）加强证券投资类产品的研发，并提升相应的服务品质

商业银行理财产品是商业银行业务的重要组成部分和利润增长点，为了提升自身的竞争力，商业银行需加强证券类理财产品的开发研究。例如，商业银行可以建立精品基金池，针对不同风险承受能力的客户对基金理财需求，为客户量身设计个性化基金投资组合方案，同时为客户提供后续的理财咨询服务[5]。此外，为满足中高端客户投资证券市场的需求，商业银行还要加强与专业化投资机构的合作，通过私人银行服务，研发出更多具有市场优势、风险控制能力突出理财产品。目前比较成功的高端证券投资产品有阳光私募产品、实现投资业绩二次优选和分散风险的TOT产品、集合理财计划等。

（三）开发短期稳健类商业银行理财产品

理财产品自发行以来，其收益相比同期银行存款利率较高，同时风险相比证券类较低，一直受到客户的青睐。但是理财产品发行品种需随着经济形势的转变而不断调整。据普益财富金融数据平台显示，近年来我国CPI同比涨幅节节攀升,通胀形势已十分严峻。因此，银行的存款利率和准备金率不断地提高。在这种经济形势下，短期化资产配置成为2010年理财产品的主流，并且相关数据显示短期理财产品收益率亦高于长期理财产品。从理财产品的风险结构来看，2010年共有823款结构性理财产品，其中，保证收益型产品281款，较2009年上涨21.38%；保本浮动收益型产品231款，较2009年下降16.82%；非保本浮动收益型产品135款，较2009年下降4.56%[6]。由此可知，为了适应现在多变、高通胀的经济形势，商业银行要着力开发短期稳健收益类理财产品。

（四）提升商业银行理财产品的风险控制能力

在各国金融风险尚未完全消除的背景下，宏观经济形势变数较大，因此提高银行理财产品风险控制能力势在必行。具体而言商业银行须从以下方面加强理财产品的风险控制：一是充分披露信息。商业银行在推广及运作理财产品时，应及时披露资金的管理及运用情况、投资组合及风险收益变化等信息，实现信息公开化、透明化。二是严格遵守理财产品风险揭示的相关规定，严禁向客户承诺到期收益，同时在营销过程中全面客观地向客户介绍理财产品收益水平及风险程度。三是建立严格的责任追究制度和风险损失抵补机制，通过定期按比例计提最低风险准备金来降低客户的投资风险。

参考文献:

[1]金洳伊.商业银行理财产品的研究分析[J].现代经济信息,2010(9).

[2]中国社科院金融研究所.2010年银行理财产品评价报告[R].2010.

[3]黄剑平,胡敏.论商业银行理财产品未来发展趋势[J].现代商贸工业,2010(19).

[4]刘毓.商业银行理财产品的模式变迁、发展瓶颈与突破之路[J].中央财经大学学报,2008(5).

[5]孟艳菊.我国商业银行理财产品现状、存在问题及对策[J].银行分析,2010(12).

[6]耿霞.结构性理财产品更趋短期化[J].大众理财,2011(3).