美国硅谷银行模式述评

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美国高新技术产业尤其是信息产业发展，得益于美国硅谷银行的特殊金融扶持政策。下面我们来简单述评该银行的特殊经营策略的作用。硅谷银行设立于1983 年，其出资人是几家商业银行机构，当时的注册资本仅为500 万美元。在最初运作的10 年中，其金融产品只有贷款和储蓄，客户主要是硅谷的技术公司、房地产开发商和中型商业机构，与一般的商业银行别无二致。

1993 年是硅谷银行的重要转型期，也是它从一家传统商业银行成功转型为创业银行的关键时期。1993 年，正是硅谷高科技产业风起云涌之际，当时在硅谷开设的银行虽有350 家之多，其中包括美洲银行、巴黎国民银行、标准渣打银行的分支机构。但这些大银行多把其服务对象放在大公司身上， 对科技型中小公司则无暇顾及。而“硅谷银行”这个名字为它实施创新型的经营战略埋下了伏笔――“硅谷银行”就是为“硅谷服务的银行”，就应该是为创新和冒险提供金融服务的公司，就此，硅谷银行开始转变为创业活动服务的银行。

当时的银行CEO John Dean 决定绕开大型银行的分支机构，把自己的目标市场定在那些新创的、发展速度较快、被其他银行认为风险太大而不愿提供服务的中小企业身上。这些公司全都受到创业投资的支持，但都还没有在股票市场上市。同时，硅谷银行的业务向全国延伸，“技术创新的中心在哪里， 我们就在哪里。”John Dean 提出这样一个响亮的口号。

硅谷银行调整后的经营战略为当时那些还处于艰苦创业、资金匮乏、贷款无方的硅谷科技公司带来了福音，自己也获得了丰厚的回报。从1993 年以来，硅谷银行的平均资产回报率是17.5%，而同时期的美国银行平均回报率是12.5%左右。这使得它在10 年后，一跃成为全美新兴科技公司市场中最有地位的商业银行之一，在美国银行家公布的“全国最大100 家中型银行公司名次表”中，硅谷银行凭借其回报率及每股收入的高增长率，荣登1998 年至2000 年三年综合评估第一把交椅。

硅谷银行业务的定位与发展 硅谷银行作为创业银行的成功范例，应归功于清晰的定位和创新业务的发展。从硅谷银行的服务对象定位上，可以清楚地看到它创业银行的鲜明特点。1993 年后，硅谷银行的服务对象定位为三类中小企业：

1. 处于初创期（START-UP）和扩张期（EXPANSION）的中小企业，自身规模和投资资金并不很大。

2. 信息与电子技术行业、软件与网络服务行业、生物科学行业的中小企业。

3. 必须是创业投资支持的中小企业，并寻找更多的创业投资公司来合作。

硅谷银行业务模式创新 硅谷银行业务模式创新主要包括投入方式的创新。首先，硅谷银行突破了债权式投资和股权式投资的限制。对于债权投资，硅谷银行主要表现在从客户的基金中提取部分资金。尽管创业投资的大部分资金来源于债券及股票的销售，但硅谷银行会从客户的基金中提取部分资金作为创业投资的资本，以减少募集资金的数量以及募集所需要的花费。而后银行将资金以借贷的形式投入创业企业之中。由于硅谷银行服务的对象是处于初创期的创新型企业，它们大多急需资金的支持，因而对于贷款利率并不十分敏感，硅谷银行在贷款利率上普遍比其他商业银行高出1到1. 5 个百分点；而企业从创业投资公司获得的资金有30% 是以活期方式存入该银行，利息相当低廉。利用存贷款利息的较大差别， 硅谷银行获得了高于一般银行的收益率。例如：硅谷银行选择信息与电子技术行业的Quintessent 通信公司作为自己的客户和创业投资对象，就采用了债权式投资，以较高的贷款利率贷给该公司作为风险的代价，并通过咨询辅助其发展，同时作为对其投资的一种监管。

采用股权投资时，硅谷银行与创业企业签订协议，收取股权或认购股权以便在退出中获利。例如，硅谷银行对一家生物技术公司Neurogenetics Corporation 进行创业投资时，即采取了股权投资方式。并且与Advent nternational 创业投资公司密切合作，加强对公司的监管，提供咨询和银行服务，为公司寻找更多的投资者。值得一提的是，硅谷银行在投资中

往往混合使用两种方法：

1. 将资金借入创业企业，收取高于市场一般借贷的利息，同时与创业企业达成协议，获得其部分股权或认购股权。使用这种方法的目的在于提高收益，同时降低风险。通过这些投资方式的合理运用，到2003 年6月30 日为止，硅谷银行拥有1770 份涉及1316 家企业的认购股权，投资于239 项创业投资基金，使得10 年间的平均资本投资回报率为14. 8%，特别是1999 年和2000 年分别为21. 9% 和33. 3%，2000 年股票期权的收入更达到了1 亿美元。但受到目前美国经济增长缓慢的影响，2001 年的资本投资回报率有所降低，为17. 8% 。然而，比较整个非上市权益市场的投资回报，可以说硅谷银行是比较成功的。

2. 硅谷银行模糊了直接投资和间接投资的界限。“直接”投资是指硅谷银行将资金直接投入创业企业，途中不经过创业投资企业；在产生回报时，由创业企业直接交给银行。“间接”投资是指硅谷银行将资金投入创业投资公司，由创业投资公司进行投资，同时由创业投资公司回报给银行，其中创业企业不会与银行有投资方面的接触（不包括银行对投资的创业企业进行的投资以外的银行业务）。

与创业投资机构建立紧密的合作关系，一直是硅谷银行最重要的策略之一。硅谷银行同时为创业投资机构所投资的企业和创业投资机构提供直接的银行服务，通常它会将网点设在创业投资机构附近。硅谷银行还是200 多家创业投资基金的股东或合伙人，以此建立了更坚实的合作基础；再有，硅谷银行建立了创业投资咨询顾问委员会。以上的各种努力使得硅谷银行与创业投资共同编织了一个关系网络，在其中可以共享信息、开展更深层的合作。

硅谷银行的风险控制与退出方式 面对一般商业银行谈虎色变的创业企业风险，硅谷银行是如何控制的呢？慎重的投资选择使硅谷银行有了一个好的开始，合理的资金配置使硅谷银行有了充分的获利前景， 多方位的风险控制则保证了硅谷银行降低风险。硅谷银行主要采用的风险控制方法有以下几种：

1. 风险隔离。所谓风险隔离就是硅谷银行将创业投资与一般业务分割开来。硅谷银行的创业投资资金主要来源于股市募集，少部分来源于基金项目，并不从一般业务之中提取资金，而一般业务也不会从创投基金中挪用，从而避免了相应的风险影响。硅谷银行还设立了两家公司来管理创业投资基金，进一步保证创投的正常运作以及与一般业务的风险隔离。

2. 组合投资。一是投资于不同行业的项目（信息与电子技术行业，软件与网络服务行业，生命科学行业以及新型技术行业）， 实行投资组合。二是对于不同阶段的项目（导入期、发展期）的投资组合。三是对不同风险程度（不同风险程度的创业投资以及传统银行借贷）的项目的投资组合。四是对不同地域空间（14 个州27 家分行和跨国投资）的项目的投资组合。

3. 联合投资。硅谷银行的投资前提是有创业投资支持的公司，并寻找更多的创业投资公司来合作，这无疑是一种联合投资的表现。

4. 专业投资。硅谷银行主要投资于高科技和生物制药行业，在投入资金后，使创业企业成为自己的客户，提供服务和专家咨询。这些方法的合理运用为硅谷银行的资金回笼以及获利提供了保证。近100 年来，美国97. 5% 的银行倒闭都是由于贷款的损失。而在过去20 年的贷款中，硅谷银行每年的损失率不到1% 。作为一个商业化经营的创业银行能够取得这样的成绩，从一定程度上说明硅谷银行的风险控制措施的实施是比较好的。

硅谷银行的退出方式上也有创新。硅谷银行主要采用公开上市的方法进行创业投资的退出。其获得股权后，在创业公司上市后将其抛售，获得利润，而后进行其他投资。对于没有上市的创业企业，硅谷银行还采用收购的方式进行退出。收购的方式主要有两种：一是兼并，又称一般收购。二是其他创业投资介入，也称第二期收购。创业投资已经衍生出众多的新品种，逐渐由传统创业投资向新兴的创业投资过渡。