海外基金是富人最爱的秘密情人

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从统计资料来看，投资人透过指定用途信托基金方式，投资在国内证券的金额，在今年第一季只有4100多亿元，而投资国外有价证券的金额为1.93兆元，是前者的4.6倍。因此，从市场的趋势来看，投资人将资金投入国外资本市场的兴趣远大于投入国内资本市场。

对于这种趋势，安侯建业会计师许志文指出，以指定用途信托基金方式投资海外有价证券，除了这项收益属于个人境外所得，免课国内的所得税外，还有一项特征就是隐密。

富有的人躲国税局，一般人躲配偶

投资除了讲求获利外，为什么还要追求隐密性呢？许志文点出其中的奥妙所在，因为富有的人要躲国税局，一般中产阶级要躲配偶的视线。

投资所形成的财富，牵涉到的不仅是所得税的问题，还会有后续的遗产税问题，而按所得税法的规定，个人的境外所得免税（民国九十八年以后，个人境外所得有可能须列入最低税负），因为此项免税的关系，会连带使得投资海外基金的报酬率上升。另外，投资海外基金若有获利，属于个人境外所得，为免税项目，因此也没有扣缴凭单，这就形成隐密的效果。

先讲对一般人的效果，现在个人申报综所税时，各税捐机关都有提供一项服务，即纳税人可以向税捐机关查询本人、配偶以及未成年子女的各项所得资料，但必须注意的是，各地国税局提供的查询，是以有扣缴凭单的所得资料为主，至于没有扣缴的所得资料则不在其中，所以就产生隐密的效果。

至于海外基金的免税特征，许志文说，这其中还有一个幻觉的效果，主要是海外基金是免课我国的所得税，而非免课外国的所得税，除非是连结到特定的标的，否则就孳息部分，有可能仍须缴纳外国的所得税，可是这一部分，投资人感受不到。

举例来说，投资人透过基金投资国外有价证券，以美国为例，若是赚取股票交易的差价资本利得是不用课税的，但若是领取股利，则美国政府就要课税。当投资人投资美国股票领取股利100元，若被课了30元扣缴税款（Withholding Tax），投资人实拿70元净额，这70元属于境外所得，就不必再并入个人所得在我国课税。

另外，由于这项免税原因，也连带使得报酬率会有提高的效果，因为富有者将资金投资在国内的股票，股票的差价也是免课证券交易所得税，但是就领取股利而言，就要并入个人的综合所得累进课税了，最高税率达40％，而投资到境外的获利，在国外获利通常低于40％，加上不用再缴国内的税负，报酬率相对就比较高了。

投资不动产，可兼做遗赠税规划

至于不动产的投资，除了赚差价外，也是遗赠税规划的重要项目，因为在资产行情大涨时，公告现值通常并没有马上跟着调涨，因此，在不动产上涨时，投资不动产除了理财需要外，在遗赠税的租税规划上，也有相当的功用。

这中间的差异在于，遗赠税法中规定，遗赠的财产中，土地以公告现值计算，而房屋则以房屋评定现值为准。这两项现值，一般来说，与市价仍有一段差距，因此，当纳税人名下有1亿元的财产时，若以现金形式留下做为遗产，则须全部列为遗产课税。但如果先把这1亿元购买不动产，而不动产的房屋以及土地公告现值合计只有6000万元，则计入遗产的总金额，就由1亿元降为6000万元，其中就省了四成的金额。

当然要采取这种方式，必须注意到所购买的不动产必须具有流动性，也就是比较容易脱手，则在申报完遗产税后，继承人可以顺利再将这项不动产变卖出去，并取回现金。

按所得税法规定，由于土地是课土地增值税，不课所得税，若土地在交易期间，公告现值尚未调整（公告现值每年调整一次），就没有土增税或所得税的问题；但出售房屋的部分，就要举证成本，若无法举证，则须按财政部规定的标准，按照一定的比例，去计算纳税人出售房屋的财产交易所得，并入个人所得课税。

至于股票投资，今年在最低税负制实施下，就比以前要讲究了，股票投资和过去最大的改变，就是对于上市柜股票，要改为以个人名义投资，而不要成立投资公司去投资，如果硬要用法人名义投资，就要在国外绕一圈才行。

投资股票要用个人，用法人要绕道国外才能免税

在最低税负制下，个人投资未上市柜股票的所得，要纳入最低税负制，但是个人投资上市柜股票的所得，则不须列入最低税负制。

于是投资股票的哲学和过去就有很大的改变了，即过去富人多半会成立投资公司在股市从事投资，甚至有设立多层投资公司，因为这样会有递延课税的效果，而且按照所得税法的规定，在两税合一后，企业投资国内其他公司所获得的股利，可以完全免税，而过去公司买卖股票差价的证券交易所得也免税，但是在最低税负制下，若以公司名义投资股市，则相关的获利须列入最低税负税基，课10％的最低税负，具个人名义投资才可免税。

如果富人还是想用公司名义在股市投资，那就只有一个办法，绕道到国外，在国外成立公司，再以外资的名义返回国内股市投资，因为在最低税负制中，对于在我国无分支机构的外资投资我国股市所得，不列入最低税负课税。

至于目前非常热门的不动产证券化（REITS）或金融资产证券化产品，也是富有者锁定的商品，主要是因为在不动产证券化条例中，规定这类证券化产品的孳息，是以6％的税率分离课税，不必并入个人综合所得，这与一般的投资获得的孳息，须并入个人综合所得按0％到40％累进税率课税，两者之间相差太多，因此，也成为富人喜欢的投资工具。此外，就黄金投资而言，黄金的特性是没有孳息，投资黄金的获利属于财产交易所得，在课税上，较无特殊规定，须由投资人自行诚实申报。

作者：林文义

出处：《财讯月刊》2006年7月