青骓投资:成立国内首只债券对冲产品

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随着国债期货上市时间的临近，各种相关投资产品也开始浮出水面。8月14日，国内首只引入国债期货作为对冲工具的管理型产品完成报备并正式成立。

期货、基金、私募三方运作

据悉，青骓投资管理有限公司（后称“青骓投资”）继2012年4月通过华宝信托，发行了信托获批股指期货交易业务资格以来国内第一只阳光私募发行的股票量化全对冲产品之后，再次成立国内首只引入国债期货作为对冲工具的债券对冲管理型产品“青骓1号债券对冲专项资产管理计划”。该产品系青骓投资联手国泰君安期货及某基金公司子公司推出的一款专项资产管理计划，资金已募集完毕并到位，于2013年8月14日正式宣告成立。

值得关注的是，该产品涉及到三方平台，由多个管理人联合操作。基金公司子公司作为资产管理人，青骓投资公司作为投顾主要负责产品的投资策略，国泰君安期货资管部门作为基金专户资产受托人完成国债期货端的交易。

分析人士指出，基金方作为特殊法人单位在期货公司开立资管账户，并引入外部投资顾问参与、主导产品的设计和投资运作，这一合作模式在期货资管领域尚属首例，有望开创机构投资者合作参与期货资管业务的热潮。对于特殊法人单位参与期货资管业务的模式也是全新的尝试。

引入量化对冲策略

青骓投资作为长期专注从事债券和量化对冲领域的机构，在现券交易、利率策略、量化对冲和程序化交易平台方面拥有得天独厚的专业储备和优势，目前就等国债期货上市，希望能在第一时间参与投资。股指期货上市初期曾为投资者带来了非常可观的低风险收益，青骓投资也希望通过第一时间参与国债期货帮助投资者分享创新业务带来的丰厚收益。

公司合伙人张健介绍说，“青骓1号”是一款投资于固定收益证券，引入国债期货作为对冲工具的管理型产品，为国内首批具备债券对冲产品。青骓投资在量化对冲系统开发方面投入较大，已建立毫秒级程序化交易平台，满足各类高频交易策略要求。此类产品上将充分利用公司量化对冲团队力量，首次将量化策略开发以及程序化交易的概念引入到债券对冲产品中。在谈到量化套利策略的具体应用时，张健认为一个稳定的量化交易系统能够准确无误地实施，除了最重要的程序化交易平台的稳定性之外，还有一个重要的前提是数据的及时准确。数据方面，考虑到实时行情的速度，Wind资讯提供的数据就非常具有优势，其数据延时是毫秒级别的。Wind资讯金融终端在数理统计分析上，为各类统计分析软件提供了非常好的接口，包括Excel插件、Matlab插件、R插件等等，诸如此类接口使得量化分析工具的使用极大的便利化。

“套期保值、套利交易、投机交易、久期管理、资产配置都将是未来国债期货运用的方向。国债期货可以成为所有利率产品的对冲工具，并与其他固定收益产品捆绑起来做成组合对冲产品，从而为债券等固定收益的资管产品提供空前广阔的市场”，青骓投资公司固定收益部分析师孙志刚表示，目前，本次产品投资策略包括套期保值、基差交易、跨期套利及收益率曲线套利等等，是一款多策略的投资产品。