盯紧影响金价三大长期因素

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关注“美元走弱+年末消费需求+基金做多”，切勿被短期因素迷惑而捡了芝麻丢了西瓜。

历经一周国庆长假之后，黄金市场开市即为投资人送上一个慰问大礼包，金价连续劲扬，不断刷新历史新高。国际现货金价最高上试1061.1美元，最低下探999.8美元，10月9日午盘时分报收1047.8美元，较上个交易周大幅上涨4.53％。

环顾金融市场，黄金无疑是最先摆脱金融危机影响的金融品种，目前资本及其它大宗商品距离历史纪录还非常遥远。笔者以为，构成当前金价持续性利好的基本因素主要有三个。对一个成熟的投资人而言，应该紧盯影响阶段性金价的基本因素，而不应在“澳大利亚成为G20成员国中率先升息的国家”等偶然因素上过多纠缠，这是很多短线投资人常犯的捡芝麻丢西瓜的毛病。

第一是美元的弱势环境形成阶段性金价的根本支撑。美元在七、八月多次浪费反弹良机之后，9月机构基本一致看空做空美元。这从美元的中短期技术面，以及机构资金动向在美元市场上的运作来看，都体现看空美元特征。笔者以为阶段性美元的弱势可能进一步延续，这将继续成为金价上行的根本因素。当然，美元的疲软不一定以延续加速下跌的方式来进行。

第二是年末黄金消费旺季的到来，也是阶段性金价强势运行的根本原因，这一因素可能延续至年末。黄金在9月之后往往进入传统消费旺季。首先体现在印度系列节日上，随后是西方的圣诞节，全球的新历年，再后是华人春节。这些节日都将刺激黄金的消费需求，促使金价维持强势运行。可能我们部分市场人士会认为，金价太高可能会抑制黄金的消费需求。但笔者以为，这些节日来临之际的黄金消费存在很大刚性消费比例，这些黄金的刚性消费不会在乎黄金的相对高价。逢佳节结婚的新人不可能省去首饰花销。

第三是箭在弦上的基金投机需求是推动金价上行的根本因素。这一点被我们认为是重中之重的因素，对冲基金会利用前两大根本利好因素的氛围来投机性运作黄金。基金在历史纪录高点附近继续窖藏以往场外建立的低成本多头，而没有选择逢高兑现获利，这足以说明基金对后市存在更高预期。对于基金净多创纪录的放大，我们认为基金在1000美元下方不计成本的增持多头，此乃战略做多的鸿鹄之志。对于后市，我们通过对基金的资金动向分析，认为中期看涨。

伴随金价的纵深演绎，可能后市会时不时出现些影响金价的偶然因素。这些偶然因素可能会影响投资人的市场视线，故笔者建议投资人要紧盯影响金市的根本因素，而不要在偶然因素上花费过多时间。

如果投资人过于追逐可能每日都会出现的偶然因素来寻找黄金市场的操作线索，可能不会取得理想效果，这常常是缺乏远见的短线投资人行为。就近期市场而言，短线投资人可能面临的最大尴尬是错失做多良机。部分市场人士在9月初金价从950美元下方劲扬至990美元上方时，极度乐观看涨1300美元，但当金价在9月下旬呈现出明显调整趋向时，同样的市场人士又看空至950美元下方。可以说持这种观点的市场人士目前最大的尴尬就是踏空多头行情。根据失效的短期技术面做空，往往最终遭遇止损的尴尬。

对投资人而言，短线操作带来的止损往往还能容忍，但往往难以忍受多头踏空的失落感，而这种失落感又会反作用于投资人的操作，形成进一步错误。这是以往常常发生的怪现象。对不少保证金投资人而言，金价单边上行的力度越大，他们反而亏得越厉害。因此，尽管黄金迎来了一轮幅度不菲的牛市，但对投资人而言，却是几家欢乐几家愁!