沪港深联动,续写股市上涨行情

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇沪港深联动,续写股市上涨行情范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

如果要在世界范围内比较一下今年前7个月各国与各地区股市的涨跌情况,那么中国境内的沪深股市,则当之无愧地占据了最前列的位置;而境外的香港股市,同样也表现不俗,是各主要成熟股市中涨幅最大的之一。由于沪深股市与香港股市同属大中华经济圈,而且上市资源也存在一定的重合,因此人们也把这种现象称之为沪港深联动。如今,这种联动态势还在进一步延续,三地股市保持了在震荡中上行的格局,共同演绎着一波激动人心的行情。

内地经济复苏正面影响香港

席卷世界的国际金融危机,对各国经济的冲击都是很大的。香港作为一个国际金融重镇,同时又是以出口及转口贸易为主的自由港,本身实体经济规模有限,本地经济结构中又严重依赖房地产。这样的特征,使得危机对它的冲击格外明显。很多大型银行在危机中遭受了巨大的损失,被迫大量减计资产。而不少香港的富裕阶层人士因为投资欧美股市,特别是投资了欧美大型投资银行发行的累计权证等金融衍生品而亏损累累。另外,房地产价格的下跌,也重创了当地不少的上市公司。世界性的国际贸易量下降,对香港来说也是一个不小的打击。客观而言,由于其特殊的经济结构等因素,香港在本次金融危机中是陷得比较深的,而且到现在为止,就其本地的实体经济状况而言,复苏也不是很明显。

但与之不同的是,内地的状况则要好得多,虽然也受到金融危机的侵袭,但一方面得益于政府迅速采取了强有力的经济刺激计划,另外内地的金融体系稳定且较少在危机中受到损失,加上其内需市场广阔,这样也就促使内地经济从今年年初开始,就逐渐显示出止跌企稳的迹象,到了年中的时候,已经开始全面复苏了。作为世界上第三大经济体,内地经济的率先复苏,对香港经济也产生了非常积极的作用。应该指出的是,就目前而言,内地经济复苏对香港的影响,一个很主要的渠道还是体现在香港上市的内地企业效益的好转方面,在两地“更紧密的经贸关系”框架下,这对于香港股市更是构成了直接的正面拉动,以高度发达的金融业为特色的香港经济,也有望借此企稳。同时还因为在港交所上市的股票市值远高于当地的GDP总量,因此股市的回升对投资与消费的积极作用,也是十分突出的。

一个明显的事实是,作为大中华经济圈的重要一员,香港受到内地经济的强大辐射与牵引,内地经济的率先复苏已经成为推动其摆脱金融危机的重要动力。在资本市场上,香港股市同样也越来越倚重内地上市公司,与内地股市的联动也就自然地更加密切。

全球的流动性宽裕导致资金流入

当然,大家也都清楚,尽管说中国经济已经开始全面复苏,但这毕竟还是很初步的,不但其基础还不够稳固,同时也还没有发展到企业效益全方位复苏的层面。就上市公司而言,业绩尚不稳定且鲜有明显的回升。不过,就是在这样的背景下,股市却已经大幅度地上涨起来了。前面已经提到,沪港深股市今年以来出现了很大的上涨,从涨幅来说,还是领先世界的。这其中的一个重要原因,就是全球的流动性宽裕导致大量国际资金进入香港,乃至曲线向内地渗透。

还是在去年下半年的时候,随着国际金融危机的全面爆发,相当一批海外金融机构被卷入其中,不断扩大的坏账损失使之不得不增加资产减计。面对日趋紧张的资金供应,它们往往选择“丢卒保车”的战术,即从海外市场(主要是新兴市场)抽调资金,驰援本国市场。这个趋势,在雷曼兄弟倒闭以后,表现得十分明显。雷曼兄弟是美国公司,但在它倒闭时美国以外地区的股市下跌丝毫不亚于美国本土股市,其中,新兴市场的股市跌幅更大。在这过程中,国际化程度比较深,吸纳海外资金比较多的香港股市,也是损失惨重。而在随后的一段时间里,世界各国都采取了一系列的措施来稳定金融秩序,避免危机的蔓延,其中的一项重要举措就是实行“量化宽松”的货币政策,几乎是无限制地向金融领域注入资金。按道理来说,在这种情况下,流动性应该开始宽松,资金也会重返新兴市场。但实际上这种局面并没有出现,问题出在那些得到注资的金融企业,推行的是“金融窖藏”的做法,也就是没有将所获得的流动性向实体经济释放。究其原因,不外是担心金融危机加深会进一步导致资金供应困难,进而发展为挤兑风波。就是由于这样的因素存在,所以尽管各国央行都在向市场注入资金,但反映在一些国家的实体经济上,其流动性仍然很紧张,新兴市场的处境更是艰难。就香港股市的情况来看,至少到今年年初的时候,海外资金仍然是在抽离。因此,在这个阶段沪港深股市的联动程度是不高的。其原因就在于,境内的流动性宽裕局面已经在市场的各个角落体现出来了,而作为全面开放的香港市场,则还缺乏来自国际市场的流动性支持。而在境内经济复苏还只是刚刚开始的情况下,境内股市对香港股市也难以产生什么大的作用。

情况的改变是从二季度开始的,这个时候虽然还没有人公开说国际金融危机已经见底,但学界的一个普遍看法是大体上已经进入了尾声,各国的救市政策也从重点救金融企业转为救实体经济了。在这样的背景下,“金融窖藏”已经不再必要,流动性被大量释放,一个资金供应宽裕的局面也就应运而生。在这个时候,国际资金向什么地方流动呢?当然首先是向经济复苏早的地方流动。此时,中国经济的好转趋势进一步明朗,国际资金自然要流过来。而既然在香港股市中境内企业的市值占了一半以上,那么投资香港股市也就是看好中国经济的必然选择。当然,在这过程中,也有的资金是流向了其它新兴市场,同时也有一部分资金试图以各种方式突破关卡,进入到境内。而在人们的观察中,这个时候沪港深股市都出现了资金争相流入的状况,相互之间的联动得到了强化。无疑,在某种意义上可以说,是中国因素的存在,驱使了国际资金大量进入香港,并且推动了香港股市与境内股市的联袂上涨。细心的投资者还发现,进入2009年下半年以来,海外资金进入香港的速度似乎还在加快,香港金管当局在外汇市场的操作中,正面临港币需求加大的局面。这也从一个侧面表明,因为全球流动性宽裕而导致的资金向香港等市场流动的趋势还在强化。在中国经济复苏以及国际资金进入的双重影响下,香港股市的相对强势还会延续,与境内股市的联动态势还会更加明显。

资本市场助推大中华经济圈发展

沪港深股市的联动,从表面来看是境内外三地股市形成了一种新的关系,这种关系也确实反映出了当前世界经济形势的某种变化。不过,当人们换一种角度来看待这个问题,又会发现这种联动对于实体经济也有着很大的影响力,有可能成为推动大中华经济圈加速发展的一个重要引擎。

应该看到,相对于香港股市而言,境内的沪深股市无论是在成熟程度,还是在对实体经济的渗透程度、以及发展的深度与广度方面,都是存在不小的差距的。就筹集资金的能力来说,香港股市的潜力也远远强于沪深股市。因此,怎样利用香港股市来促进境内经济发展,就一直是有关部门研究的课题。显然,三地股市联动程度的提高,对于发挥香港股市对境内经济的积极作用,是有很大帮助的;还有,人民币的国际化问题,现在已经变得很突出,也很紧迫了。现在,国家已经在试点人民币的跨境结算。而如何在资本市场上也开放人民币,则是更加有意思的话题。显然,香港股市与境内股市联系的日趋紧密,也有利于有关部门在这方面作出更加积极的探索,并为境内外投资“直通车”、“半通车”的开通带来机会;再有,境内外汇储备庞大,用好这块资产,避免在激烈的汇率波动中贬值,同样也是一个棘手的课题。香港市场国际化程度高,是境内外汇进入国际市场的重要途径,而沪港深股市上的高度联动,也对使用好外汇提供了一个机会。所以,虽然现在沪港深股市的联动还仅仅是个较为初步的开端,但是人们可以预期其影响将会是巨大的,并且会对大中华经济圈的发展产生深刻的影响。

当然,以目前的状况来说,沪港深股市的联动,首先还是会表现在强化由于境内经济复苏,以及全球流动性宽裕所引发的大中华圈股市的上行趋势上。这一点,在今年上半年的市场上已经得到了体现,相信在下半年还会进一步得到体现。