新面孔领跑基金业绩

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对基金来说，4月份是一个比较好的月份。各类基金都有收获，皆大欢喜。统计显示，开放式基金4月份再度全线上涨，股票型、灵活混合型、进取混合型、平衡混合型基金的盈利出现飙升，它们的净值分别上涨21.400／0、19.80％、19.280／0和16.07％，都创下了有史以来的最大月度涨幅。

业绩分化

在理柏统计排行榜上出现了不少新面孔。泰信优质生活基金以34.91％的净值增长领先所有混合型和股票型基金。泰信旗下的另一只基金先行策略也获得了30.89％的增长。中邮核心和东吴双动力的净值增长也都超过30％。

但同一分类下的基金业绩分化明显。股票型基金中最高回报的基金超过最低回报的一倍，如，友邦华泰红利ETF基金当月获得了30.15％的回报率，而招商优质成长基金只有15.46％的回报率；混合进取型基金的差距更大。业绩差异反映了各家基金公司在市场指数处于高位时操作方法的分歧，比如，基金规模的大小对大小盘股的不同选择，会影响到基金业绩。今年一季度，小盘股领先大盘股，使得大盘基金业绩落后于市场。

风水轮流转

泰达荷银基金经理李泽刚表示，基金在一段时期内的净值可能会由于其投资的标的不同而出现波动的情况，因此基民们要认清这种大小盘之间的市值轮动是一种常态。

其实，大小盘股票之间从来就有一种宿命般的轮回。根据美国市场经验，市场的热点在大盘股和小盘股之间的转换非常明显。美国市场在1991～1999年处于牛市阶段，在牛市的前大半时间(1991～1997年)中小盘股领先于大盘股，但超额收益并不明显，在20％40％之间；而在这轮牛市后期(1997～1 999年)，大盘股的表现显著超越中小盘股，超额回报在100％左右；之后大盘领先调整，而中小盘股仍在上涨。

2006年的中国市场也呈现出大小盘股轮流飞舞的情形，行业热点较为散乱，反衬出市值轮动效应明显。据统计，2006年的前3个季度，小盘股表现均优于大盘股，小盘股累计涨幅超过大盘股累计涨幅近30％；而2006年第四季度，大盘股开始加速上涨，累计涨幅超过小盘股累计涨幅50％左右；2007年第一季度，小盘股再次领先大盘股，超过大盘股累计涨幅近50％。

封闭式基金折价大

4月封闭式基金的涨幅落后于股指涨幅。上证基金指数4月上涨18.44％，低于股票指数的涨幅。4月下旬随着股指大幅拉高，封闭式基金也出现补涨。部分持有股改停牌股票的封闭式基金涨幅尤其巨大，基金开元、基金金盛、基金景宏的涨幅都超过了30％。4月27日份额超过20亿份的大盘封闭式基金的平均折价率为33.78％。

而QFII基金4月又跑输了国内基金。根据基金研究机构理柏的最新统计，4月份6家QFII的A股基金以人民币计算的平均回报率为17.44％，低于国内股票型基金收益水平。

理柏基金研究中国主管周良认为，5月份可能是今年股市的一个敏感时期。4月市场明显进入了加速上涨期，但这往往是一轮行情接近尾声的信号。境外投资者和机构投资者对A股市场预期的改变也是一个明显的信号。市场能涨多高，很难预测。可以预测的是，随后的震荡和调整必会到来。

对于基金投资者，在目前的市场情况下，关注可能的损失比关注可能的赚钱机会更有意义。