摸着自己的石头过河

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美联储有史以来第一次在8天内连续两次大幅调低利率，说明目前情况很坏。中国与美国一样，当前也有需要解决的首要问题――雪灾。所以美国和中国都需要“摸着自己的石头过河”。

这是有史以来美联储第一次在8天内连续两次大幅调低利率。1月份联邦基准利率足足减了1.25个百分点。如果没有法国兴业银行“魔鬼交易员”科维尔违规制造巨额亏损之事发生，一下子下调这么多，就显得过多了。如今出现“法兴”事件，又分成两次下调，就不觉得多了。

美联储连续减息，且幅度这么大，说明目前情况很坏。3月18日美联储将再次议息，笔者认为，议息会议召开前，美国有机会再次减息，以消除美国经济面临的衰退风险。

雪灾对宏观调控有影响

每个国家每个时期都有首要问题需要优先解决。美国目前的首要问题是挽救经济、挽救楼市。前一阶段，市场比较担心，美国的通胀问题与减息政策会产生冲突，但这次美联储议息后的声明指出，通胀问题目前比较温和。所以，从这个角度看，通胀问题已经被搁在了一边。当然，挽救经济单单靠减息是不够的，还应该采取其他办法。总额1460亿美元的经济刺激方案已经在国会众议院通过了，还有待参议院批准。美国这个“病人”已经被转入急救室，正在全力抢救。

中国与美国一样，也有要解决的首要问题――雪灾。所以，美国和中国都需要“摸着自己的石头过河”。

中国前期最关注的是宏观调控问题。现在看来，在3月份人大开会之前，宏观调控将因雪灾问题被暂时放在一边。而且，以前宏观调控力度可能达到八成，现在则可能只有五成。预计上调银行存款准备金率将告一段落，以前估计会继续上调到15.25％，甚至16％，但春节之前是否会上调就不知道了。如果上调反而是件好事，表明经济还在增长。当然，宏观调控不会不做，银行贷款利率则有可能会上调。

在目前这个季节，受这场突如其来的雪灾影响最大的应该是副食品价格、蔬菜价格。本来以为5、6月份生猪出栏数增加，猪肉价格会回落，现在看来，肉价上涨还将持续一段时间。从这个角度看，中国内地今年上半年，粮食、副食品价格还将上涨，通胀压力依旧很大。

在这种情况下，买股票要多加小心。

港股春节后比较看好

港股近期不断考验250天牛熊线，美国减息也不能带来正面的刺激作用。这主要是因为美国基金被大量赎回，基金经理只好抛股套现。中移动、港交所这些基金重仓股被大量抛出，越是好的股票近期跌得越惨。一般来说，一轮跌势中，坏股票先跌，好股票后跌，当好股票跌了以后也就跌得差不多了。

笔者感觉，春节后的港股比较看好。

很多股票被抛了出来，到哪些人手里了呢?肯定不是跑进跑出的散户，而是长线投资者。

一般来说，春节前香港投资者不买股，因为担心放假几天出现突发事件无法减仓，所以多采取观望态度。

如果在春节前的几个交易日里跌得不多，春节后就好了。

但预计到6月才可能最终出现转机。

首先，美国的次贷经过3次撇账(每个季度末)，有关问题可慢慢稳定下来，情况会有所好转。而且到6月，美联储已经减了几次息，对股市会大有帮助。

其次，中国内地3月份“两会”召开后即使出台宏观调控政策，到6月，市场也已消化得差不多了。

第三，是有关香港大投资者的投资行为。有一种投资工具叫Accumulator，在香港已出现了4年。具体做法就是，投资者每月都要接货(即股票)，历时一年。Accumulator在2007年很流行，大投资者和厂家等趋之若鹜。但到了去年1 1月大跌期间，大部分Accumulator的投资者都被套住。从11月算起，要到今年10月才满一年。所以，从去年11月到6月，如果做了Accumulator，又不够钱的话，便要将接进的股票卖出去，即使亏也要卖，所以这批投资者每月都有货要抛出来，自然影响股价。不过，如果他们有足够的钱，就可以收进股票，市场上的股票慢慢就少了。所以这个Accumulatot的影响是可以两边发展的，但向哪边，还不知道。

上述三个因素互相影响，随着时问过去，创伤可以治愈。大家不妨挑些好股票，等到6月再看。