2008投资主轴:“新兴+资源”

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2008年的投资主轴是“新兴＋资源”。以这个思路去寻找和布局新的大牛市，可能是下一轮的大赢家。

美国次第风暴对全球经济的冲击，并没有随着减息或其他应急措施而终结。这场前所未有的金融风暴对美国乃至全球经济的消极影响，似乎也没有看到尽头。我国货币政策10年来首次发生变化，由从稳变为从紧。作为牵动全球经济火车头的美国和中国经济，发展速度开始趋缓，全球投资界在预测2008年经济成长，部署投资攻略时，几乎都给出了趋于保守，降低盈利的预期。海外财经舆论给出的说法是，整体中国股票仍会上升，升幅不会像2007年那样厉害；美国为主的环球股票基金及欧洲基金，都不值得投资。因此，2008年未必是世界经济的拐点，但有可能是投资小年。

没有进入全球投资的众多内地投资者，除了继续看好熟悉的A股市场，还要把眼光放远一点，寻找可能走得并不比A股慢甚至更快些的新的大牛市场。有数据为证，全球的大牛市有多个，仅以中、印、俄、巴的金砖四国为例。2003年3月至2007年11月的股指涨幅，分别为俄罗斯上涨631％；印度上涨596％；巴西上涨576％；中国上涨325％。这说明即使在A股持续走大牛的几年中，其他金砖三国走得更牛，且三国股市的市盈率均比A股低。因此，投资小年未必没有大机会。GDP增长继续领先全球各大国和经济体的中国市场，广阔的亚、欧、非和拉美的新兴市场，价格日益上涨的资源和商品市场，都将是2008年值得关注和不断加码的投资标的。

最近，国际投资界继金砖四国、钻石11国后，又提出VISTA“最新兴市场”这一投资新概念。所谓最新兴市场，是指越南、印尼、南非、土耳其和阿根廷。国际投资界层出不穷的新概念，再次表明了全球各个新兴市场迅速崛起和蓬勃发展，这正是新的牛市所在。

2008年的投资主轴是“新兴＋资源”。以这个思路去寻找和布局新的大牛市，可能是下一轮的大赢家。被瑞银最新投资报告称之全球新兴市场首选的俄罗斯，值得看好。俄罗斯是金砖四国受全球整体经济不确定影响最小的一块金砖；俄罗斯是资源大国，既是最大的天然气出口国，又是全球第二大产油国，随着资源价格不断上涨，受惠明显。此外，俄罗斯内需发展强劲，2006年GDP增长为6.7％，其中50％来自内需消费，能源占比已降至15％。

目前，在香港市场上投资俄罗斯的单一基金稀少，仅一二家，投资欧洲新兴市场的区域性基金相对多一点，这类区域性基金，投资俄罗斯公司占比均较高，这应是钱进俄罗斯的主要通道。以2007年收益排名前三位的美林新兴欧洲、霸菱东欧和JF东欧基金作分析。美林基金投资俄罗斯公司占比达63％，其中能源和原材料公司占比又超过4成；霸菱基金投资俄罗斯公司占比有60％；JF东欧基金投资俄罗斯公司占比也有60％以上，其中，能源和原材料投资占比达5成以上。查阅这三家基金的月报还可以发现，持股占比居第二位的，均是土耳其公司，一般占比达14％左右。土耳其2008年股市预测市盈率为12倍，低于亚洲新兴市场的14倍，其人口结构较年轻，内需消费势头强劲，近年又积极争取加入欧盟，一系列的经济改革将有助长远发展，又属“最新兴市场”的一员。买入这类基金可谓双重概念，赢面更多。

新一期的《经济学人》杂志，以农产品价格指数创纪录为封面主打文章告诉全世界，全球两个入口大国中国和印度的经济迅速发展，人民生活水平的改善和提高，民以食为天的农产品，面临前所未有的荣景，也就是罗杰斯提出的“商品牛市”。谷物、大豆是全球最主要的出口农产品，巴西、阿根廷是美国以外的最主要的出口供应国。目前巴西、阿根廷平均生产量仍低于美国，随着生产技术提升，开拓更多种植面积，两国将提高生产总量，继续扮演全球主要的农产品供给来源地。巴西拥有丰富的矿产资源，铁矿储备全球第一，乙醇和生化柴油生产执业内牛耳，还是最大的出口国。因此，投资巴西是集新兴市场、资源市场于一身。目前，香港市场投资巴西的单一基金仅一二只，要获取巴西的经济成长成果，还可选择金砖四国和拉丁美洲基金。在各种拉美基金中，巴西和阿根廷公司的占比大多是第一、第三位的。以2007年收益排名前三的美林、霸菱和宝源拉美基金为例，巴西公司占比分别高达68％、67％和66％。

(作者系资深财经评论员)