猪价上涨利好龙头企业

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今年以来，全国生猪价格整体保持上涨态势并于近日创下历史新高，而同时猪肉价格也直逼2007年的历史最高位。针对近期生猪和猪肉价格高企的问题，6月16日农业部发文称，将采取六项措施稳定生猪生产，保障市场有效供给。

政府对猪肉行业实行调控政策

从1994年我国建立畜产品及相关生产资料价格统计报表至今，15年猪肉价格经历了5个谷底，4个完整周期。生猪和猪肉价格以大约三年为一个周期上下剧烈震荡，被称为"过山车"式价格波动。决定这种经济现象的经济规律是猪肉需求具有比较强的刚性，猪肉供给从养殖母猪到养殖仔猪再到养殖生猪一般需要两到三年时间，本期猪肉价格决定本期养殖业者的养殖规模，本期养殖规模决定下期的猪肉供给量和价格，猪肉价格波动引起养猪产业链的连锁反应，导致猪肉供给和价格的大起大落。

为了建立生猪生产稳定发展的长效机制，发改委等六部门于2009年1月9日了《防止生猪价格过度下跌调控预案（暂行）》。预案由预警指标、调控目标和响应机制等部分组成。

而针对近期生猪和猪肉价格疯狂上涨的问题，农业部更是于上周发文称，将采取以下六项措施稳定生猪生产：一是落实中央稳定生猪生产发展的各项政策；二是深入推进生猪标准化规模养殖；三是强化技术指导与服务；四是进一步规范种猪市场秩序；五是切实加强生猪疫病防控工作；六是继续加强生产监测与信息引导。

猪肉行业目前处于周期的扩张阶段

2010年6月以后，我国猪肉价格持续上涨，2011年5月与2010年5月相比，涨幅为40%。猪肉价格持续上涨的主要原因之一是2010年下半年以来我国玉米、小麦、稻谷等主要粮食品种价格大幅度上涨，推高了饲料等养猪成本；猪肉价格持续上涨的另外一个主要原因之是2010年4月到5月份猪肉价格跌破了盈亏平衡点，导致养殖业者宰杀生猪和母猪。

2011年我国玉米、小麦、稻谷等主要粮食品种价格将在高位运行，推高养猪成本，推动猪肉价格上涨。猪存栏数和能繁母猪存栏数下跌导致猪肉供给量下降，为猪肉价格上涨奠定了基础。养猪和猪肉加工行业上市公司经营规模和经营业绩将增长。

相关上市公司大比拼

我国养猪、生猪屠宰和猪肉加工行业上市公司主要有新五丰、大康牧业、雏鹰农牧、罗牛山、顺鑫农业、高金食品、双汇发展、上海梅林、得利斯、金字火腿等10家上市公司。其中罗牛山、顺鑫农业、上海梅林还有其他经营业务。

新五丰、大康牧业、雏鹰农牧、罗牛山和顺鑫农业的主营业务是养猪，高金食品、双汇发展、上海梅林、得利斯和金字火腿主营业务是生猪屠宰和猪肉加工。

我国养猪、生猪屠宰和猪肉加工行业上市公司中，双汇发展经营规模和盈利水平高，并且逐年持续稳定提高，雏鹰农牧经营规模和盈利水平也比较高，并且也呈现逐年持续稳定提高趋势。其他养猪、生猪屠宰和猪肉加工行业上市公司经营规模和盈利水平低，并且存在一定幅度波动。

2011年我国猪肉价格将继续上涨，猪肉价格上涨将推高猪肉制品行业上市公司生产成本，推动猪肉制品价格上涨。高金食品、双汇发展等龙头公司都拥有规模比较大的冷冻猪肉仓库，猪肉价格上涨将提高原料存货价值，提高公司盈利水平。但是，在猪肉价格大幅度上涨的情况下，如果原料采购没有把握好行情或者猪肉制品提价压力较大，企业获利空间将被压缩。

投资策略

我国猪肉行业周期波动，政府对猪肉行业实行调控政策。猪肉行业目前处于周期的扩张阶段，猪肉价格将继续上涨。双汇发展是猪肉行业龙头公司，经营规模和经营业绩持续多年稳定增长，公司拥有规模比较大的冷冻猪肉仓库，猪肉价格上涨将提高原料存货价值，提高公司盈利水平。大股东将下属29家猪肉屠宰、加工和包装公司资产注入双汇发展，将大幅度提高公司经营规模和盈利水平。瘦肉精单个事件不会对双汇发展长期经营规模和经营业绩产生持续影响。继续维持猪肉行业“强于大市”评级。