要退出欧元区吗?

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现在解决欧元区的办法都是胡乱应付的办法，不能够解决经济基本面的问题，而且也不能改变欧元区内部各国竞争力的分化的局面。如果这种势头继续下去，将会导致债务重组的无序化；而随着弱小的成员国的破产，货币联盟也将最终解体。

希腊和欧元区越来越像一个濒临死亡的动物，而债务危机就像盘旋在它们头上的秃鹫。6月13日，标准普尔评级公司(简称“标普”)将希腊长期信用的评级从“B”下调至“CCC”，评级前景为“负面”(Negative)；短期信用评级为“c”。这使希腊成为全球信用评级最低的国家。这对希腊和欧元区来说都是一个可怕的打击。悲观的言论随之出现，其中的代表就是“末日博士”鲁里埃尔・鲁比尼(NourielRoubini)。他预言：“欧元区的未来是解体”。

“现在解决欧元区的办法都是胡乱应付的办法，不能够解决经济基本面的问题，而且也不能改变欧元区内部各国竞争力的分化。如果这种势头继续下去，将会导致债务重组的无序化；而随着弱小的成员国的破产，货币联盟也将最终解体。”鲁比尼在英国《金融时报》的专栏里写到。

鲁比尼的观点实际上与标普类似。标普之所以下调希腊的评级，是因为希腊“有很大的可能出现违约”，而标普将把很可能出现的希腊债务重组看作违约。“债券重组很可能发生。”鲁比尼写到，“问题在于什么时候(早一些还是晚一些)和怎么重组(是有序的还是无序的)。”

市场也相应地作出了反映。欧元兑美元的汇率当天跌了0.7％，为1.4412。希腊债券与德国债券的息差达到1404点，而10年期希腊债券的收益率为17％。

希腊和欧元区面临着同样的问题。鲁比尼表示，货币的最佳运行环境要求货币政策、财政攻策、汇率政策以及政治上的配合，而货币的良好运行又将提高生产率和经济增长率。现在在欧盟发生的状况则是刚好相反。唯一一个配合的工具是利率政策，而现在利率维持在低位。

鲁比尼在文章中详细解释了目前的问题。“荒谬的是，早期利率政策的‘光环效应’(对某件事物的好的评价，就像月晕的光环一样，向周围弥漫、扩散，所以人们就形象地称这一心理效应为光环效应。)为反向的财政政策提供了空间。由于政策制定者轻率地忽略了如希腊、葡萄牙这样的国家的经济状况，结果也造成了西班牙和意大利等国国内的资产泡沫。经济结构的改革被推迟了，在薪资水平上涨的同时，经济产出却下降了。结果就是这些国家的竞争力下降了。”

标普预测希腊“违约”有两种可能：一种可能是由于希腊债券到期日的延长(可能在未来12个月内发生)；另一种可能是债务重组，因为预计希腊的债务将超过其GDP的160％，政府和官方债权人需要寻求一个更彻底的解决方式。但是，在鲁比尼看来，这根本于事无补。“虽然这会减轻债务负担，但是不能解决竞争力低下的问题。这意味着，这些国家仍然处于停滞状态。”鲁比尼说。纽约大学的经济学家提出，有三种方法不可取：

――欧元兑美元的大幅贬值。不过考虑到德国的贸易受损，以及欧洲央行中的鹰派，这个方法不可能被推行；

――“德国模式”：推动经济改革，同时限制薪资增长。问题在于时间，因为德国也是花了十年左右才提高了他的国家竞争力，而这些小国需要的是现在就有高增长。

――最后一个办法是通货紧缩。鲁比尼解释，这个办法可能会带来持续性的衰退(就像在阿根廷发生的情况一样)，并且可能导致私人和公共债务的激增。通缩也需要有紧缩财政政策的支持，但是这个会影响到经济增长。因此，通缩也是不可取的。

提高这些国家竞争力的唯一一个可行的方法就是退出货币联盟。“让欧元重新变成国家货币，然后开始大幅贬值。”鲁比尼写到。“退出欧元区”当然也会带来一系列的问题，主要是由货币贬值和资本流失带来的。对德国和它的银行业来说，这种阵痛最为剧烈，但是不仅仅在德国，法国和其他国家也是如此。

“当然，现在看退出欧元区这个行为，即便是雅典或者是里斯本的决策层，也会觉得难以接受。”鲁比尼说，“但是5年之后，未必是那么难的选择，特别是如果这些国家的经济一直停滞不前。”

哈佛大学经济学教授肯尼斯・罗格夫表示，彻底拯救欧洲的唯一办法，将是增长远远超过预期。遗憾的是，在金融危机之后，增长可能将继续受到巨额债务负担的拖累。

“货币的种类减少，是一种具有重大经济学意义的现象，可以节省交易成本并利用规模效益。”罗格夫说，“但真正的问题在于：通用货币在政治上是否可行。我猜，如果当前全球增长放缓的局面无法迅速改观，用不了多久，我们就会得到答案。”