市场重心下移 封基压力加大

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目前来看，股票市场破位下跌并且初步形成运行重心下移的趋势，这将会对基金的后市走势构成较大压力。操作上建议投资者规避系统性风险，持币观望为主，对盘中短线震荡的交易性机会可适当参与。

主要观点

股市出现破位走势，加剧基金弱势运行。基金指数也出现破位并加速下跌，同时成交量出现小幅萎缩。创新型封基国投瑞银瑞福进取仍是盘中较为活跃的品种，一部分跌幅居前的大盘基金换手率相对较高，而安信、安顺、科汇等历史业绩表现较为平稳的品种，在下跌走势中成交量出现明显萎缩，杀跌动力有限。一部份缺乏折价率支持的品种，跌幅较为明显。结合近阶段的基金净值表现推测，部分基金在分红以后仍然保持了较低的持股比例，在下跌的市场中，净值表现相对平稳。目前基金加权平均折价率为21.76%，仍处于历史较低水平，对基金价格运行的支撑作用较为有限，基金市场的弱势特征将会延续。

上周封闭式基金市场表现

上周，股票市场走势打破窄幅震荡的盘局，呈现破位下跌，市场运行重心出现明显下移的趋势。而封闭式基金市场受股票市场破位下跌的影响，基金指数也出现破位并加速下跌。截止周五，沪深基金指数周五分别报收于4320.14 点和4265.36 点，分别比上一周下跌了6.11%和6.69%，跌幅均大于同期上证综指的跌幅。

从成交量情况看，封闭式基金在下跌的同时成交量出现小幅萎缩。在周三的反弹中，市场一度放量拉升，但遇阻回落后，基金市场成交量也快速萎缩。封闭式基金一周累计成交55.72 亿份，累计成交金额为100.01 亿元，日均成交份额为11.14 亿份，日均成交金额为20 亿元，同比减少超过2 成。从具体基金看，创新型封基----国投瑞银瑞福进取仍是盘中较为活跃的品种，周换手率达到25.49%；一部分跌幅居前的大盘基金换手率相对较高，而安信、安顺、科汇等历史业绩表现较为平稳的品种，在下跌走势中成交量出现明显萎缩，杀跌动力有限。

具体来看，大盘基金在完成2007 年度的分红后走势明显疲软，而上周市场出现破位，更是加剧了部分大盘基金的弱势格局。基金普丰、同益、同盛、汉兴、普惠等大盘品种，上周跌幅都在8%以上，位居跌幅榜的前列；而一部份缺乏折价率支持的品种，跌幅也较为明显，基金久嘉、大成优选等品种的跌幅也在7%以上；与此同时，近期净值表现较强的小盘基金，则表现领先。基金科翔、汉鼎、科汇上周跌幅仅4%左右；而创新型封闭式基金----国投瑞银瑞福进取，上周价格跌幅有所收敛，一周下跌4.44%。但是该基金目前仍然大幅溢价，这对该基金价格走势构成较大压力。

净值方面，上周封闭式基金的净值随着股票市场的破位下跌而全面缩水，33 只交易的基金净值算数平均周跌幅为4.69%。其中，具有资金杠杆放大效应的瑞福进取，在市场下跌中净值跌幅快速放大，该基金一周净值缩水幅度达到10.26%，超过基金平均跌幅5 个百分点以上；而一部分小盘基金的净值也出现较大缩水，基金浴泽、科汇等净值跌幅均超过平均水平。多只大盘基金的净值表现相对抗跌，天华、景宏、兴华、裕阳等净值周跌幅都在3%以下。结合近一阶段的净值表现推测，这部分基金在分红完成以后仍然保持了较低的持股比例，因此在下跌的行情中，净值表现相对平稳。

封闭式基金市场投资建议

目前来看，股票市场破位下跌并且初步形成运行重心下移的趋势，这将会对基金的后市走势构成较大压力。目前基金加权平均折价率为21.76%，虽然比前几周有所上升，但是仍处于历史较低水平，对基金价格运行的支撑作用较为有限。而上周基金价格跌幅出现超过同期股指跌幅的现象，充分显示出了目前基金市场的弱势特征。在目前环境下，这种弱势运行的趋势将会延续。操作上建议投资者规避系统性风险，持币观望为主，对盘中短线震荡的交易性机会可适当参与。