今年投资保平为上

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半年的行情，诚如年初所预期的：一个不断向下的熊市。在欧债危机没有完全解除之前，全球经济难以进入到一个新的循环，全球股市也将步入“低回报时代”。当然，欧债危机的影响，已明显弱于2008年美国的金融海啸。对股市冲击和影响也是局部的，至少有一些市场仍保持上涨。当初却是全球皆墨，整个香港基金市场的数千只基金，有盈利的仅对冲基金Man期货管理基金。这也给操作带来了盈利预期和可行。

截止到6月27日，笔者的8只模拟基金，上涨的有富达东协+7.6、霸菱东欧+3.7%；下跌的有JF天然资源-17.4%、贝莱德矿业-14.4%、施罗德商品-6.2%、汇丰拉美-4.4%、景顺栋梁-2.1%和JF亚一-1.9%。这8只基金分别投资了全球诸多市场，半年来输多赢少，多少反映了欧债危机对全球股市影响的基本状况。熊多牛少，也反映了全球经济进入停滞徘徊的低增长或不增长或小下滑的一个大趋势。

作为经济增长的上游市场——原物料，已成为今年上半年的重灾区，跌幅高达2位数。从目前的贵金属、能源、铁矿石等价格观察，这一跌势仍未结束，还有下跌的空间，这也从另一个方面反映了全球经济一时半会儿还好不起来，即使新兴市场经济体有增长，成为推动全球经济发展的另一个火车头。

无奈全球一体化，欧美经济疲软，影响和制约了新兴市场的经济发展，在这样一个格局下，原物料价格当然下滑。金融海啸时，油价就从每桶140多美元崩跌至30多美元。海外也有一种看法，百年一遇的金融海啸，对全球经济和股市的影响和冲击，远远不止两三年，现在欧债危机对股市的影响，仍可视为金融海啸冲击的余波。参照上世纪30年代的那次大萧条，很难说全球股市已完全别离了金融海啸。

金融海啸，欧债危机，没有给今日的全球经济带来类似上世纪30年代的大萧条，这也是全球经济所带来的。因为全球央行一致行为，全力遏制大萧条，同步放水，刺激了经济。在通胀不那么大的现状下，经济没有出现全面大萧条，有的市场甚至出现了复苏和增长，这无疑给投资者带来了盈利空间。半年来的行情也证实了这一点。即使身处危机中心的欧洲，也有带来收益的好机会。

欧洲的成熟市场之一北欧，它们都拥有自己的货币，经济情况尚可。这几家未加入欧元的货币，就有可能成为欧元解体时的避难所，因此这一市场虽身处危机边缘，半年行情仍然不差。如以瑞典克郎计价的富达北欧基金，半年上涨7.6%。

另外，今年上半年全球消费市场已复苏，同属富达基金系的富达环球消费基金，半年收益高达11%。凡此各种，无非是告诉钱进海外，投资全球的内地个人投资者，欧债危机再凶险，已没有金融海啸那样可怕和无机会了。资金配置不仅可以分散风险，也可以获得收益。把鸡蛋放在不同的篮子里，一定好过只放在一个篮子里。因为，谁也无法精准预测到哪个篮子一定落地，哪个篮子永远挂在墙上。

下半年的行情如何发展？持乐观看法的远小于持悲观意见。这说明今年不太可能有全局性的上涨行情，也不会重演2008年金融海啸的崩盘行情。就全球市场而言，仍是熊多牛少。值得看好的仍是上半年的强势市场。假如美国QE3再度推出，原物料市场也将出现报复性上涨。总之，2012年的投资，保平不输，已属上上大吉。