元月的牛市

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原本对2012年的市场并没有什么奢望，保本就是赢。没想到市场比预测强。去年的全球股市在央行的放水救市下，竟创下近3年的最大涨幅。

据统计，MSCI AC世界指数2012年上涨16.9%，分别战胜商品、债券、美元和黄金的年收益。2012年，追踪24种商品的标普GSCI指数仅上涨0.1%、全球所有类型债券平均收益率5.73%、美元指数小跌0.5%，全球最大的追踪伦敦金价的ETF—SPDR金涨幅7.3%。尽管A股堪称“熊冠全球”，但在年末发力下，上证综指、深证成指也取得了3%左右的涨幅，追踪沪深300指数的嘉实300，涨幅8.9%。股市无疑是2012年投资市场的最大赢家。

2013年元月行情开局就见“牛”。美国财政危机得以解除，全球股市首日交易出现庆祝行情。香港股市上涨2.9%，道指大涨308.41点，泛欧道琼指数也上涨2%。虽然A股今年开市比全球晚两天，上证综指、沪深300指数也是首日有涨。海外财经媒体以过去20年的数据统计，元月上涨，全年上涨的几率可达90%。因此，目前全球股市特别是A股和内地投资人更是看好今年的行情。

但是，如对股市稍作分析，则可发现2012年之所以能给投资人带来意外之喜，全靠年末的大发力。假如没有最后一个月的大行情，全年股市也是缺少“牛”气的。如A股最强的沪深300指数，截至2012年11月底时，全年仍下跌7.3%，12月中还曾创下了年内新低，但在年底收关时，经过不到1个月的强力反弹，才有了8.9%的全年涨幅。如以2012年11月底计算，涨幅可达16.8%；如以12月曾创下的全年新低计算，涨幅更高达18.76%，已接近20%涨幅的技术“牛市”了。

类似的股市还有一些，这多少在提醒投资人既要庆祝2012年带来的意外之财，也要关注上涨以后可能出现的调整或下跌风险。对于做波段的投资人而言，不到两个月已有了20%收益的“牛市”，还有必要在大势未明的状况下，持续操作吗？在看好声成为2013年行情主旋律的当下，对今年行情提出警讯的声音，也开始在媒体上出现，这对把握好今年的行情有着十分重要的意义。

一种意见认为，2008年美国爆发金融海啸，2012年引发欧债危机，2013年很有可能触发新兴市场资金出走，从而演绎为一个完美风暴。因此，近几年持续上涨的新兴市场将面临大调整，目前仍处上涨的元月行情，有可能是元月牛市。

另一种意见认为，美国暂时摆脱了财政悬崖，随时会中止买债，届时资金将回流美国，这会使2012年涨势强劲的新兴市场面临调整压力，2013年的行情可能在春天已进入收获期。还有一种更谨慎的意见认为，随着企业毛利率达到历史偏高水平，股指已被大幅推升，但股价并未过高，2013年仍有一定空间，可是股价已相当接近公平价值，股市已很难出现大幅上升的动力。

因此，推动股价可持续上涨的动力，仍在于企业的获利能否出现超预期的增长。为此，海外财经媒体建议，2013年的投资重点是超大企业、美国房地产、生物技术和电讯科技等，可淡化一些指数。

假如说2012年的投资策略是不输就是赢，结果是获利不少，那么2013年的投资策略应是见好就收，把盈利牢牢拿在手中。