低估值蓝筹调整后也许更精彩

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在本轮行情中，以银行为首的低估值蓝筹股活力焕发，是引导A股摧城拔寨的核心力量。随着连续上涨累积的技术调整压力加大，以及房地产调控政策加码、IPO重启等负面因素的干扰，进入3月份，股市或面临较大力度的震荡。此次震荡由于空间和时间扩大，将成为投资者二次拥抱蓝筹的良机。

从19 4 9点开始，A股连续上涨近5 0 0点，一举站上2 4 0 0点关口。在本轮行情中，以银行为首的低估值蓝筹股活力焕发，是引导A股摧城拔寨的核心力量。其中，银行股2个月平均涨幅超过50%，最典型的是民生银行，自2012年12月4日6.18元起步，至春节前涨幅达到92 .7%，创出历史新高（复权价）。除银行股外，地产、水泥、汽车、工程机械、券商等低估值蓝筹股的涨幅都远远超越同期大盘指数。

望着快速启动、单边上涨的A股指数和表现给力的蓝筹股，不少投资者愤懑不已：“后悔没听郭主席的话”，“后悔没买蓝筹股”。他们无不期盼匆匆上涨的股指能够调整一下，给自己一个买蓝筹股的机会。随着连续上涨累积的技术调整压力加大，以及房地产调控政策加码、IPO重启等负面因素的干扰，进入3月份，股市或面临较大力度的震荡。此次震荡由于空间和时间扩大，将成为投资者二次拥抱蓝筹的良机。

除去上述银行、地产、汽车等蓝筹股外，在本轮行情中涨幅相对滞后、估值仍处于历史底部、盈利出现回升的百货、电力、航空等低估值蓝筹股同样值得关注。

零售业：基本面拐点已现

2012年是商业百货艰难的一年， 消费低迷、成本居高不下、业绩下降，导致一批绩优商业股股价大幅下跌。今年经济复苏、居民收入预期提升将带动消费回暖。从行业数据看，2 012年四季度，零售业业绩增速为7. 6%，扭转了前三季度连续下滑的颓势。

招商证券分析认为 ，2013年零售行业的景气增速将好于去年，行业的收入增速在15%左右，当前行业估值已经基本见底。随着通胀底部回升，企业盈利将会有所改善，行业迎来配置机会，建议强烈关注零售业。申银万国也认为，零售业基本面拐点已现，看好2013年消费回升。同时，在新型城镇化以及收入分配改革从口号变成现实的过程中，其带来的信心和实质性利好将构成板块表现的催化剂，因此维持零售业“看好”评级。

个股方面，机构普遍看好合肥百货（000417）、天虹商场（002419）、友阿股份（002277）、王府井（600859）、重庆百货（600729）等2013年业绩增长较确定、且具备显著估值优势的二线蓝筹股。

天虹商场（002419）：分析师认为，公司股价已经被严重低估，随着景气的回升，将有预期修正的过程。公司逆周期开店、前期成本上升导致利润率降低，也使得业绩弹性更大。公司规模扩张已见成效。长期看好其开店空间、快速的门店复制及异地拓展能力、密集布点的展店策略体现规模优势。光大证券给予公司“买入“评级，2 012至2014 年 EPS 分别为0.70、0.85、1.01 元，认为公司合理价值16元。

航空：处于最佳配置时机

近两个月航空机场板块虽然有所上涨，但涨幅都不大，且其主要股票估值水平仍然处于历史底部区域。截至2月20日收盘，中国国航、厦门空港、白云机场、海南航空等10只航空、机场股平均市盈率为10.38倍。

中金公司2月研报认为，2 013 年经济企稳回暖，必然催化商务出行需求；因去年航空业绩低基数，使得今年向上弹性变大。往长远看，过去多年的消费升级、高铁大部分已经开通、未来运力交付放缓和高度集中的市场格局，使得行业正处于新一轮景气周期的起点。因此，维持航空行业“推荐”评级。

国金证券也积极看好航空板块的机会，认为今年旅游需求将有望延续或者超过去年的同比，而商务旅客需求也将见底回升，这将有望驱动航空需求增速出现回升。目前航空行业处于新一轮周期改善的起点，维持行业“ 增持” 评级，并且目前是最佳配置时机，后续一旦需求复苏确认，行业将有望迎来新一轮的上涨。光大、中金证券推荐标的首选中国国航（601111）。

电力：盈利持续回升

去年以来，煤炭价格的持续调整，有效缓解了电力行业的成本压力。而随着经济回升，发电量的增加，将拉动电力企业的盈利增长。申银万国1月研报分析：受益煤价低位盘整和电量快速回升，火电2012年四季度整体盈利出现环比改善明显，行业利润总额环比上升17.5%。2011年电价上涨翘尾因素和电力需求下台阶，导致的煤价下跌，拉高火电行业毛利率5个百分点，火电行业盈利拐点确立。

从申万跟踪的8家火电公司来看，2012年报加权平均EPS0.34元，同比增长90%。目前电力行业估值优势较为明显，整体市盈率约17倍，市净率约1.8倍，仍处历史低位。

电力股代表华能国际2013年1月24日公布业绩预告，2 0 1 2年净利润大幅增长3 4 0%以上，超过5 5 . 8亿元，折合每股收益0. 39 6元以上。公司业绩的增长，主要受益于电价翘尾、电煤价格下降，公司毛利率大幅提升。招商证券认为，公司是火电龙头，随着电量恢复、煤价持续回落，公司业绩仍有提升空间，维持"强烈推荐-A"投资评级，目标价7.56元。