公司评级 第16期
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中国建筑：
新订单增速强劲
宏源证券给予“买入”评级
2011年1-3月，公司建筑业累计新签合同金额达1915亿元，同比增长95.0%，公司累计新开工面积4055平方米，同比增长45.6%；累计竣工面积571万平方米，累计施工面积34504万平方米，公司实现销售金额187亿元，同比增长43.3%；累计销售面积163万平方米，同比增长36.2%；在严厉的政策调控下，公司3月份的当月销售金额和销售面积较去年同期的增幅分别为9.1%和6.8%，仍然实现了正增长，经营情况健康乐观。我们上调公司2010-2012年的EPS至0.308元、0.397元和0.51元。按照2011年4月12日的收盘价格计算，公司对应的动态PE分别为12.68倍、9.84倍和7.70倍。我们看好公司“建筑+地产”双料龙头的市场地位和一体化协同效应的竞争优势，维持“买入”评级。
中国北车：
募资投产提升预期
方正证券给予“买入”评级
受益于国家积极宏观经济政策，尤其是高铁网络建设，公司2010年收入同比增长53.48%。根据我国铁路“十二五”规划，到2015年全国铁路营业里程达到12万公里以上，今年公司在手订单超过1400亿元，其中动车组订单超过700亿元，随着京沪高铁等专线相继通车，预计动车业务仍将继续爆发，2011年销售收入有望在250亿元以上。公司计划非公开发行不超过15亿股，募集资金107.39亿元投向多个项目，项目达产后将大大缓解目前公司产能瓶颈，同时快速提升公司研发与检修实力，为公司未来业绩的快速增长提供强有力保障。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.40元、0.51元、0.61元，目前股价对应动态PE仅为18倍、14倍、12倍，投资价值凸显，维持公司“增持”评级，建议积极关注。
山西汾酒：
清香龙头或瀑发增长
民族证券给予“推荐”评级
公司年报，2010年实现营业收入、利润总额和净利润分别为30.17亿元、8.67亿元和4.94亿元，同比分别增长40.94%、30.93%和39.30%，EPS为1.14元。继2009年四季度亏损之后，2010年四季度再次出现亏损，其中税金比例、销售费用和管理费用大幅上升是主要原因。公司在春季糖酒会上表示，费用计划性较差是四季度亏损的主要原因，以后有望得以改善。2010年综合毛利率同比上升了1.74个百分点，公司于今年3月份了提价公告，毛利率将进一步上升。预计2011年、2012年和2013年EPS分别为1.91元、3.03元和4.57元，动态市盈率分别为32.82倍、20.73倍和13.74倍，估值基本合理，但考虑到公司业绩即将进入快速增长期，给予“推荐”评级。
金融街：
商业地产凸显优势
中原证券给予“买入”评级
2010年，公司完成总开复工面积289万平方米，其中新开工面积98万平方米，竣工面积74万平方米。公司实现房产销售签约面积约86万平方米，签约额约162亿元，签约额同比增长54％；结算面积约42万平方米，实现营业收入约74亿元，营业收入同比增长43.39％。2011年公司计划开复工面积不低于330万平方米，实现竣工面积约110万平方米，可售资源丰富。我们预计公司2011-2012年每股收益分别为0.75和0.99元，4月7日收盘价对应的市盈率分别为9.37倍和7.17倍，估值低于万科等龙头公司及行业平均估值水平，加上公司是典型的拥有大量优质自持物业资源的商业地产龙头企业，将在2011年有更多的优势，我们提高公司投资评级至“买入”。
天山股份：
一季度减亏
国信证券给予“推荐”评级
今年一季度业绩依然亏损，不过较同期大幅减亏约85%，营业收入增速和毛利率均有提高，分别为48.2%和26.23%。毛利率大幅超出历史同期，主要是江苏水泥价格始终维持高位。从水泥区域景气周期来看，一旦区域市场需求启动后，水泥的景气向上周期都将维持较长时间。2011-2013年预计将分别新增产能约830、1390和720万吨，11、12年增速将高达43%、50%；并且我们从其产能分布上可以看到公司对南疆的开拓力度，目前公司在南疆在建和筹建产能约为1300万吨、北疆约1120万吨、东疆约320万吨，以及华东200万吨。预计公司2011-13年的EPS分别为2.58、3.61和4.82元/股，PE分别为15.48、11.07、8.29倍，维持我们之前的判断，2季度重点关注新疆水泥股，维持“推荐”评级。
自筹资金建设定增项目达产可能超预期，2011年全年肉鸡出栏量预计增长50%以上至1.35亿只左右。另外，2011年全国通胀形势不容乐观，所以政策压力始终存在，我们认为这有可能是行业景气周期向上态势保持到2012年。公司核心竞争力在于公司战略定位能力，实力体现在稳定大客户的巨额订单。公司是国内较早确立以跨国餐饮巨头麦当劳、肯德基为销售对象的营销战略。大量订单的背后是公司卓越的战略定位能力，目前公司产品只能满足客户不到一半的订单。随着公司定增项目达产，行业景气周向上影响，我们认为2011年公司业绩将会非常亮丽。预计2011-2013年全面摊薄EPS估计为0.62/0.8/1.05元，基于公司成功的营销战略定位、快速增长的生产能力、
圣龙发展：
定增项目或超预期
德邦证券给予“买入”评级
自筹资金建设定增项目达产可能超预期，2011年全年肉鸡出栏量预计增长50%以上至1.35亿只左右。另外，2011年全国通胀形势不容乐观，所以政策压力始终存在，我们认为这有可能是行业景气周期向上态势保持到2012年。公司核心竞争力在于公司战略定位能力，实力体现在稳定大客户的巨额订单。公司是国内较早确立以跨国餐饮巨头麦当劳、肯德基为销售对象的营销战略。大量订单的背后是公司卓越的战略定位能力，目前公司产品只能满足客户不到一半的订单。随着公司定增项目达产，行业景气周向上影响，我们认为2011年公司业绩将会非常亮丽。预计2011-2013年全面摊薄EPS估计为0.62/0.8/1.05元，基于公司成功的营销战略定位、快速增长的生产能力、高的行业景气度，我们给予公司首次买入评级。
特变电工：
光伏携手特高压
中邮证券给予“推荐”评级
公司作为国内输变电行业的龙头企业，2010年光伏业务毛利率为6.6%，较2009年提高近3%，并成功研制100kW-500kW光伏逆变器，已通过国家“金太阳”认证，为公司光伏业务产业链的拓展提供有力支撑。公司光伏业务已逐渐进入正轨，随着毛利率稳步提升以及产能扩张，未来有望成为公司业绩增长的新引擎。今年公司成功中标多个海外项目，就目前公司已公告海外项目共有5个，合计合同金额约为41亿元人民币。公司具备充分的技术优势，公司积极拓展海外市场也更加切合我国未来出口产品产业升级的大方向。我们预计公司2011、2012、2013年EPS分别为0.954元、1.281元和1.679元，对应动态市盈率分别为21.12倍、15.73倍和12.00倍，维持推荐的投资评级。
乐普医疗：
无载体药物支架助推业绩
国都证券给予“推荐”评级
公司自主研制的无载体药物支架为国内首创，兼具有效性和安全性，是推动公司未来5年业绩增长的主要产品，目前公司正积极进行产品推广工作，争取获得合适的招标价格。公司产品储备丰富，为公司业绩持续增长奠定坚实基础，在研产品达32项，分叉支架和钴基合金药物支架有望今年年底前上市，双药物或抗体药物联合支架有望2013年上市，完全可降解支架有望于2015年上市。公司通过收购和参股方式已涉足心脏起搏器、血管造影机、封堵器、诊断试剂和心脏瓣膜等领域。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.74元，1.07元和1.50元，对应的市盈率为35倍、24倍和17倍，估值合理，维持公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。
抚顺特钢：
进入加速发展期
平安证券给予 “推荐”评级
公司始终坚持精品道路，走高端市场，是中国航空航天、国防军工领域高端特钢研发与供应基地，同时积极策划核电、风能、高铁等新兴市场。2010年核心产品高温合金、工模具钢、不锈钢和轴承钢，分别同比增长34%、49%、23%和112%。高温合金和不锈钢的毛利率相对可比公司处于较高水平，高品质特钢是发展新兴产业的重要基础，国家“十二五”规划已将其列为大力培养扶植产业。公司作为具有传统产品和技术优势的企业，将是这个战略机遇的最大受益者。公司已超前实施技术改造，2011年随着重大技改项目陆续竣工，特冶和工模具钢产能将大幅增加，将在国内、国际特钢行业一举确立工艺技术、产量规模等优势，进一步确立在航空、航天等高技术领域高端原材料的战略供应和首要研发地位，并逐步形成国际竞争力，维持“推荐”评级。
奥克股份：
13亿订单催生业绩
浙商证券给予“买入”评级
公司于4月8日与江西赛维LDK签订了《采购合同》，约定2011年公司向赛维LDK提供总价款约13亿元左右的晶硅切割液产品。市场预期切割液行业的回收液将占据较大的市场份额，对该点的判断改变将提升市场预期，切割液旧液最多使用3-4次，并且性能不如新液，因此旧液的替代性不会完全。去年类似的合同是6亿元，执行了5.08亿元，由于13亿元的订单比去年6亿元订单，超出我们预期，因此我们上调盈利预测。预计订单毛利稳定，合同约定原材料市场价格变动超过5%，双方本着互惠互利的原则重新协商价格。公司基本锁定了切割液的毛利水平，当前的毛利率水平处于合理水平。预计2011-2013年EPS分别为22、20、17倍，给予买入评级。
东阿阿胶：
提价引领业绩上升
兴业证券给予“推荐”评级
2011年1月初公司对阿胶块再次以不高于60%的幅度进行大幅提价，预计公司第一季度阿胶块销售量同比下降在20%-30%之间，在两方面影响之下，公司阿胶块2011年第一季度销售收入增长幅度预计在30%左右。考虑公司2011年正式提出积极开拓超市和医院渠道，同时结合2010年阿胶浆增速平稳的情况，我们预计阿胶浆2011年的增速有望加速。在未来五年公司将不断剥离医药商业等业务，并努力将阿胶块及阿胶浆培育为销售收入超过20亿的大品种，同时着力开发、培育几个过亿的阿胶相关保健产品。我们预测公司2011-2013年的EPS分别为1.27,1.76和2.34元。鉴于公司拥有有良好的基本面、阿胶的优势品牌、较强地产品定价能力和良好的渠道，我们对公司未来的成长充满信心，继续给予“推荐”评级。
天马精化：
AKD造纸量价齐升
国联证券给予“推荐”评级
公司2010年营业总收入实现了较大幅度的上涨，主要原因是公司主营产品AKD造纸化学品的量价齐升，同时公司将部分投资性房地产出售给母公司，取得转让收入1978.24万，促使其他业务收入大幅提升。2011年，公司将加大销售力度，力争实现营业收入与净利润实现30%以上的增长目标。公司未来业绩的主要看点来源于AKD产能的扩张、其他造纸化学品以及医药中间体等募集投资项目产能的释放，公司力保在2011年上半年实现扩产项目的全面投产，以改善产能不足的现状，随着募集投资项目产能的逐步释放，公司经营业绩将得到明显改善。预计公司2011-2013年EPS为0.94、1.34和1.71元，未来2年公司净利润的复合增长率为34.9%，考虑到公司未来的成长性，将公司的评级由“谨慎推荐”上调到“推荐”。