Contrail为什么值那么多钱?

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有这样一个创业故事：创立不到一年，产品还没，然后以1.76亿美元的价格卖了。

这个事是真的。被收购的公司叫contrail Systems，做的是大部分人都不了解的软件定义网络（SDN）技术。Juniper去年年底在提交给SEC的文件中披露，以1.76亿美元（5750万美元现金和582万股股票）收购Contrail。

接下来是疑问。一个初创公司为什么会这么值钱？通常这种初创公司拿的都是规模不大的天使投资，即使成长期的公司拿到风险投资也很少有这么大规模—1.76亿美元甚至都超过很多公司的IPO规模了。

还有一个疑问是，如果Contrail真的这么值钱，创始人为什么愿意卖掉公司？即使创始人没有一颗改变世界的野心，从生意的角度看，初创期也不是卖掉公司的最好时机。

赌注 Contrail处在巨变的行业机会中。传统的网络设备（交换机、路由器）都是软硬件一体，类似早期自有操作系统的电脑，这不仅使得思科这样的提供商可以获得很高的溢价，而且不同操作系统也使得网络设备用户很难调整自己的网络架构。SDN要做的是提供一个通用的网络设备操作系统，这不仅能解决网络架构调整问题，也会将传统网络设备变成没有溢价空间的纯硬件设备。去年，全球网络设备市场超过1000亿美元。操作系统最终只需要一两个，这不由得Juniper不去下注。

速度 对于SDN来说，速度和规模是生存命脉。类似例子是Android，一个最初体验不佳的手机操作系统最终凭借速度和规模成为市场首选，而PalmOS这样的产品进入的时机太晚，即使有更好体验也无济于事。其实留给Juniper的机会并不多了。此前，VMware以12.6亿美元收购Nicira；思科1亿美元投资了3个前员工创办的Insieme；Oracle也收购了Xsigo。

溢价 从初创公司估值来看，收购是溢价最高的方式。这意味着要买下关于公司的一切机会和可能性。先不说Contrail未来能够成为多大规模的公司，即使从人的角度看，恐怕也不是一个不可思议的价格。Contrail的核心团队都是来自思科、Google等公司的高级技术人员。VMware前首席执行官Maritz就将收购Nicira的原因归结为技术和顶级技术人才。

SDN其实是最近几年才刚兴起的一个概念，但去年一系列的并购显示这一概念已经引起了业界的重视（或者说恐慌）。根本的原因是传统的网络设备市场已经到了必须改变的临界点—昂贵而且笨重的传统网络设备已经无法满足一些重要用户的需求和耐心。

去年，Google高级副总裁H?lzle就表示，通过SDN相关技术整改了内部网络中的很大一部分，并视其为Google史上在网络方面最重大的变革。Google向亚洲制造商购买廉价的网络设备，从而绕开思科这样的昂贵卖家。

大公司并购SDN公司并不一定有利于这个新概念的普及。抛开创业氛围这样的因素不谈，大公司在传统网络设备业务的束缚下很难全心投入SDN，即使它们拥有顶级的技术和技术人员也不能保证成功，关键在于思科这样的公司有多大的勇气去颠覆自己的核心的传统业务。这也正是大部分被收购公司都无为而终的原因所在。

从另一个角度看，选择被收购也是创业公司勇气不足。市场上的颠覆者、最终赢家一定是那些有出众的想法（技术）、耐性（企业素质）和商业头脑（经营天赋）的人，缺一不可。从这个意义上说，这次高额收购也预示着创造力的消失。我们见识了一个超值回报但可能少了一个伟大公司，商业就是这样。