私募证券基金(7月)业绩评价

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7月上证指数上升了近10％，这一结果出乎大多数私募的意料。当月的晨星中国・华润信托中国对冲基金指数只上涨了5.62％，这一结果主要是不少私募在7月仍持较为审慎的态度，仓位控制较低。

私募基金7月表现评价

从整体表现来看，在当月纳入统计的401只私募基金中，最近一个月的平均回报率为1.29％，仅有93只基金跑赢了同期的沪深300指数，占比23.2％，较上月的83.6％大幅缩水。

这一点可以理解。事实上，从晨星了解的情况显示，私募对行情的研判较6月甚至分歧更大，一些规模在10亿以上的大型私募的仓位就可以相差50％以上。当然整体表现逊干公募以及沪深300的主要原因还是私募的整体仓位较低，不少私募直言在经历了2008年的惨痛教训后对风险的敏感度增加，加之宏观和消息层面多空因素交织，因此对7月的行情都采取了观望的态度。

在多数股票普涨的情况下，仍有近四成的产品(36.2％)未能取得正收益，部分产品的跌幅甚至在10％以上，这样的结果有些匪夷所思。

私募基金最近六个月表现评价

我们可以看到虽然在7月的反弹行情中私募表现较公募稍显逊色，但从半年期的业绩来看，私募产品仍然占优。事实上风险控制和超越大盘表现两者本身就存在一定矛盾，需要综合考虑。当然由于仓位灵活，鱼和熊掌兼得不是没有可能。

从绝对收益的角度来看，在347只具有半年以上历史的私募产品中，共有95只基金取得正收益，占比27.6％，受4至6月份大市下跌的影响，收益在-10％至0％之间的产品依旧占多数。

私募基金最近一年表现评价

具有一年以上历史数据的基金共有291只，统计范围内私募基金平均回报率为-0.61％，其中有248只跑赢了同期的沪深300指数，占比85.2和上期一致。虽然说7月的行情私募没有把握好，但是在这样的中期下趺市中，私募的盈利能力绝对要好过公募基金。

从绝对收益的角度来看，最近一年有近一半的基金取得了正收益。需要注意的是，有不少私募产品的收益要差过公募基金，部分产品甚至损失了30％以上的净值。

私募基金最近两年表现评价

从2008年7月至今年7月，对冲基金指数涨幅达30％，远好于其他三个参考指标，这主要得益于对下行风险的控制和2008年市场经验的积累。事实上，不少私募表示2008年的大跌是前所未见的，经历过那次大跌后，都从市场学到了很多。今年以来的高通胀和经济下滑格局俨然就是2008年的一个小翻版。因此，经历过风浪的不少私募都能对今年上半年的行情做出较为准确的研判。

从绝对收益的角度来看，最近两年共有114只基金取得正收益，占比73.1％。从绝对收益分布图中，多数产品的两年年化收益在10％至20％之间。

我们这里给出这些阳光私募基金按照上述索提诺比率排序后的详细收益情况和基金的基本信息。

私募基金最近三年表现评价

目前，具备三年历史的私募产品依旧不多，共有41只(到今年年底将达到近100只)。这其中，江晖的星石系有两只产品刚满三年就排名第一，值得关注。

最后，我们按照三年索提诺比率排序列出了排名前10的产品，供投资者参考。可以看到其排序结果和三年年化收益率的相关度很高，这并不是巧合，而是因为从长期来看控制产品的下行风险对获得较好的中长期回报的确至关重要。