北纬44度的诱惑 新天国际华丽转身

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“99%的投资者还没有认识到新天国际(600084)的价值。新天5年后会超过张裕，它在国内最有条件做高端酒。”北京一位机构投资者信心十足。

*ST新天于8月30日起停牌，直至相关事项明确后刊登公告复牌。“大股东中信国安集团有限公司、新疆生产建设兵团估计都将参与增发，而此前刚刚登门造访的光明食品集团和刚与新天方面合资成立新公司的温州财团也可能认购股份，此外，国内几家知名酒业也有意成为战略投资者。”一位接近新天的内部人士向记者表示。停牌之前，*ST新天二级市场出现异动，停牌之前股价连续三天涨停。新天品牌宣传部杨经理表示，公司目前确实正在讨论增发方案。

停牌玄机

8月20日，*ST新天刚了最新一期的风险提示公告，表示除已披露的非公开发行股票事项外，到目前为止在可预见的两周之内，公司及其控股股东、实质控制人均确认不存在应披露而未披露的重大信息。而就在这两周期限内的突然停牌有些出乎意料，天同证券分析师张宾分析，此次突然停牌应该和定向增发以及尚未公开披露的与光明食品集团的合作协议有关。6月份，公司关于定向增发曾出过调整公告，第一大股东新天国际以现金认购的比例从原来不低于发行股数的40%变为不高于发行股数的25%。一位新天内部人士解释此举是为了引入战略投资者。

葡萄酒业内资深人士杨永燎向记者表示，7月前中信集团老板王军曾亲赴新天商谈增发一事。光明食品集团和温州财团也在可能的增发对象之列。8月27日，兵团方面与光明食品集团签署了战略合作框架协议。根据该协议，双方将以资源为基础，在糖业、乳业、果蔬业、食品原料等食品产业领域进行广泛合作，据悉，关于*ST新天的增发一事也在签署的协议框架之中。

8月6日，*ST新天董事会审议通过了新天国际与温州财团有限责任公司共同出资设立浙江/新疆新天葡萄酒业发展有限公司。市场人士分析温州财团很可能借道新公司参与定向增发，从而入驻新天。

年内扭亏

业内人士表示，定向增发的进程也和公司2007年年报扭亏的目标密切相关。公告显示，增发预期募集资金为25亿元，其中将用不超过20亿元偿还*ST新天及其控股子公司的银行贷款;5亿元用来增资新天国际酒业销售有限公司，建立、完善葡萄酒产业的营销体系和网络以及葡萄酒产品的品牌宣传投入。

根据公司2007年半年报，公司的负债为32.4亿元，其中财务费用为1.16亿元，净利润为-1.05亿元，而按预期增发用20亿元还债后，公司的债务还将有12.4亿元。不过，剩下的负债有望通过落实国开行的贷款来部分实现。此前，新天国际与国家开发银行于2006年7月签订十年期的6.8亿元贷款协议。而国开行出于降低风险考虑，希望同其它银行组成银团进行此次贷款发放，不过目前资金还未到账。

此外，扭亏的希望还在于公司重新握紧的“拳头”。2006年11月29日，新天国际公告称将价值1.68亿元的贸易资产与新天集团位于阜康222团六队的3块土地进行置换，该土地面积接近1800万平方米。这一举动，被业界解读为新天国际将主业调整为葡萄酒的标志。

上海劲释管理咨询有限公司品牌顾问刘拓表示，让高端的酒类产品走低端的市场路线，文化内涵的缺失，导致得不到市场的认可，新天酒的美誉度不高，这其中渠道、资金、品牌等方面的短板效应制约了公司的发展。杨永燎也表示，从新天的两类产品看，原酒15%左右的毛利率相比成品酒40%左右的毛利率，孰轻孰重自然不言而喻。正是意识到了这点，公司剥离了与葡萄酒产业不相关的资产，加快变现现有房地产销售项目并加大葡萄酒成品酒的销售力度。今年第一季度，新天成品酒的销量达到了6000万瓶。新天的国际化步伐也在加快。今年新天与英国方面签订了18000瓶成品酒供货协议，这些产品将以新天的品牌进行出口。