莱昂内尔.津苏 理论家?实干家?

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在2009年夏天一举成为法国著名并购公司PAI掌门人的莱昂内尔・津苏，正在用实际行动一点点平复从未间断的质疑声。

2009年8月，法国知名私募股权投资公司PAIPartners发生的高层人员变动被看作是一次式的“夺权”。多米尼克・玛格丽特(Dominiqu。Megret)和伯兰特・曼尼雅(Bertrand Meunier)没有征兆地突然离职，大冷门莱昂内尔・津苏(LionelZinsou)接掌PAI的帅印。

PAI内部如此大幅度的人员变动震惊了整个私募股权投资业。津苏的上任引发了一系列重组与调整，同时PAI的投资者强迫该公司将其基金规模削减到原来的一半，27亿欧元，并要求他们保证一定的收益。为此投资者和PAI之间进行了长达数月的激烈谈判。

终于在今年6月，PAI完成了津苏上任后的第一笔投资，津苏通过自己的努力打消了投资者们对他缺乏经验的疑虑。

在质疑声中上台

2009年8月21日，掌管54亿欧元资金的法国私募股权投资基金PAI Partners对外宣布，将任命津苏代替多米尼克・玛格丽特担任该公司的首席执行官。当时62岁的玛格丽特原本也是计划在次年便让出首席执行官的位置。与此同时，公司另外一位执行委员会成员伯兰特・曼尼雅也离开了这个他奉献了27个春秋的“战场”。

2008年7月，津苏离开罗斯柴尔德银行加入PAI，负责处理公司旗下投资组合之一Monier公司的债务问题。Monier公司原名为Brass，是一家瓷砖生产商，1997年被Lafarge Group收购，成为该公司旗下专门制造屋顶材料的分公司。2007年5月，PAI收购了Lafarge旗下屋顶材料制造部门的大部分股份，交易完成后PAI拥有Monier 65％的股份，而Lafarge保留剩余35％股份。

2008年初，该部门正式更名为Monier。在当年Lafarge对Monier前身的收购是一次非常大规模的杠杆收购，此次收购造成Monier背负21亿欧元的债务，而后来建筑业萎缩，使得Monier的业务大不如前，因此也导致了Monier无法按时偿还贷款利息的窘境。

津苏的加入帮助PAI公司解决了Monier的问题，在津苏的精心运作下，Monier被转让给数家银行和机构投资者。这不仅帮助Monier能继续运营，同时也为PAI将损失最小化，优化了公司的投资组合。

尽管如此，这并不能打消投资者们对津苏的质疑。津苏毕业于巴黎高等师范学院(E c 01eNormale Superieure)，攻读历史和经济学。年轻时期的津苏曾经是一名教师，他很庆幸能够教育出许多优秀的法国学生。尽管在商场上摸爬滚打数十年，但深埋在他内心深处的那份为人师表的情愫并没有被磨灭，他希望在自己退休后能够重返讲台，但那时的学生应该是非洲的年轻人。

在担任经济学讲师之后，津苏开始在法国行政部门从事文职工作，为在1984年至1986年担任总理的劳伦・费比乌斯担任了两年的顾问工作。费比乌斯不仅仅是津苏的上司，也是他曾经的讲师。津苏表示，在法国这是非常普通的事业路线。他说：“这就是法国的政体，有三分之二的法国人都是从做文职开始他们的职业生涯的。如果他们能够成功，他们就有机会随政府执行或管理部门的部长工作一段时间，随后进入相关的行业。”

在接任PAI首席执行官一职时，津苏加入PAI仅仅13个月，在此之前的十多年里，他一直在罗斯柴尔德银行工作，在那里他负责很多领域的业务，其中之一就是管理该银行与PAI的关系。在此之前，津苏是达能英国子公司的首席执行官，负责达能集团在英国的所有业务。这些经验对于管理资产来说无疑是非常有用的，但对做投资决策来说还远远不足。

以投资者为中心

在过去的12个月里，津苏在政治领域的背景被证明是有用的。经过了一场戏剧化的“”，他才从他的前任手中获得了现在在PAI的地位，这需要使出他所有的谈判和外交能力。

通过100多天的谈判，与超过1300多个投资者的会议和电话，为了使投资者们能够缓和对自己的看法，津苏几乎用尽了他所有的谈判与外交技巧。最终，公司和投资者们同意将基金规模缩减为原来的一半，并持续运营。六个月后，PAI在它的投资者年会上赢得了投资者们的喝彩，尤其是对津苏的赞赏。其中一位投资者说：“他非常的谦逊，对投资者们表现出了足够的尊重。”

但是这种谦逊的态度并没能打动所有投资者的心，有一位投资者就认为，津苏过于听从投资者的意见，他指出：“津苏在平衡他与投资者的利益方面做得非常好，但是企业需要一个强硬的领导者，我对于他是否能成为这样的领导者表示怀疑。投资者们的意见他都听取，但是满足所有投资者的想法是不可能的。他做每一个决策时都会听取投资者们的意见，这可能会使他们在短期内得到满足。但六个月或者九个月之后，如果他不能达到预期的结果，问题就出现了。”

然而，PAI的支持者为津苏辩解说，没有人能够在这点上做到两全其美，不能因为一个公司有良好的投资者关系而批评这家公司。当问及津苏在他担任PAI的cEO期间学到最重要的一课是什么时，津苏答道：“最重要的一课就是我们的投资者就是我们的客户，而我们的客户应该被放在公司的中心位置。”

津苏认为私募股权投资行业正处于一个回弹的阶段，他说：“私募股权投资是金融领域的一部分。同样的，复苏已经开始。并购、债务市场和公开发行市场的前景是积极乐观的。私募股权投资公司的投资组合是实体经济的一部分，也在经历着快速的增长。”

津苏认为机遇在于你是否有能力把握，他说：“私募股权是一个有弹性的资产种类，目前该行业正处于复兴的阶段。私募股权投资通过专业的管理和适当的资产负债结构来实现企业效益最大化，这正是它的价值。它需要不断地对国际文化、企业团队的经验进行调整。”津苏补充道，欧洲企业所面临的挑战包括如何应对快速的整合。上任后第一笔投资

2010年6月10日，PAI同意以5亿欧元的价格从IK Investment Partners手中收购实验室测试集团Cerba European Lab。这是PAI迫于投资者给予的巨大压力，将基金规模缩减到原来一半后的第一笔投资，也是津苏担任该基金CEO后投资的第一个项目。

在加入PAI之前，津苏长期供职于罗斯柴尔德集团，在那里他主要的工作是给私募股权投资公司做顾问，为他们的投资提供咨询建议，而不是亲自去完成投资，因此很多投资者都质疑，津苏上任后是否能够带领这支法国著名的私募股权投资公司继续顺利地进行投资，投资到优质的项目。

PAI的上一笔投资发生在2008年8月，与高盛集团联手出资20亿欧元收购德国建筑材料制造商凯莱集团(xella)，该集团拥有众多国际著名建材品牌，其中有YTONG伊通、HEBEL砂加气混凝土、SILKA硅酸钙砖和MuLTIPOR矿物保温隔热板等，目前在全球30多个国家设有70多家工厂。这是当时在业界轰动一时的大型并购投资。

在这之后，全球次贷危机爆发，很多私募股权投资公司都受到了严重的打击，加之津苏上任后投资者们给与基金极大的压力，使得PAI这支欧洲颇具知名度的大型私募股权投资基金被迫沉寂多时。

近两年的沉寂使得许多业界人士更坚信他们对津苏的质疑是正确的。但这并没有对津苏本人造成什么影响，他只是在等一个机会。此次对Cerba的投资便是津苏一次有力的反击，他希望抓住法国相关规章制度改革中出现的机会。他相信这次机会能够帮助Cerba在日常临床病理学和临床试验领域收购到高质量、小规模的竞争对手，以维持Cerba在法国市场的稳同地位。

1989年，在津苏担任达能集团部门总监的第一天，他利用政治气候的转变，帮助达能集团在柏林墙被推倒后的铁幕下进行了扩张。由此看来，PA I的投资者们或许该庆幸，因为滓苏是在加入PAI一年后才接手PAI的。

PAI两位高层的突然离开引发了公司剧烈的动荡，防止该基金进行新投资的法律条款也应运而生，同时该条款还限制了一些投资者们将其投资在该基金中资金抽离的时间。这都是由于投资者们对津苏是否有能力管理一家私募股权投资公司有所怀疑而实施的对策。

时间证明了一切，津苏通过自己的努力向投资者们证明了他不仅仅是一个理论家。现在，投资者们已经充分认可了津苏的能力，并赞扬津苏为PAI管理团队带来的透明度和沟通性。

在津苏的心里，他最重要的良师益友――达能集团的创始人安托万・里布(Antoine Riboud)是一位非常成功的企业家和思想家。里布曾经对津苏说过：“像战略家一样思考，像初学者一样行动，而不是调转顺序。”这句话一直被津苏当作最重要的忠告，既要做有头脑的理论家，也，要成为有能力的实干家。