中石油增持不代表政策意志

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股改之后进入全流通时代，由于自身利益的驱动，减持、增持包括回购等与其自身利益密切相关的活动日渐频繁。加上出于市值管理与考核的需要，以及作为股权激励方案实施考核的“标的”之一等因素，都让大股东更加自觉地关注自家公司股价的起落。这也是“股改”所带来的最大好处之一。

以大股东为代表的各家产业资本，与二级市场中其他投资人的最大区别之一，就是前者根本就不玩追涨杀跌的搏傻游戏，其进出市场的次数肯定不多、节奏相当慢。这除了与其交易的数额很大有关之外，常常还必须要因此而对外公告。虽然他们的大手笔操作也很难说就必定买在地板价，卖在天花板，但还是要比后者理性得多。

股改之后，以券商、基金和保险系资金为主的金融资本在二级市场的话事权在日渐式微，而以公司大股东所代表的产业资本的定价权却在异军突起。二级市场上现在更多的是看产业资本的眼色，而几乎不太在意券商等金融资本对于市场底部的胡乱预测。

近期股市持续走低，间或还有暴跌，持仓者与看好后市者当然不爽。但在上周三，中石油的控股股东中国石油集团增持公司股份3108.47万股，让不少人充满遐想，猜测其代表监管机构的救市意图。因为在2008年下半年金融危机最烈之时，中国石油等一批公司曾经有过肩负重任和奉命护盘之类。

但是笔者的看法，恐怕还是中石油公司自家的行为要占主要成分。首先，2008年的那一役是百年不遇的危机与系统性风险，但现在则不同；其次，如果监管部门希望股价不要继续下跌，应该会有“一揽子”的全套救市计划，因为现在的市场规模和容量已经相当的大，不太可能仅由中石油一家唱“独角戏”；其三，即便中石油真的要奉命扮演救世主，则进场的资金与力度就应该很大、很猛，倒不是一定要出风头，而是要给投资人树立信心，做出榜样。尤其在现在这种风声鹤唳、草木皆兵之时。

沪指在本周四最低跌到近期新低2676.54点，距离黄金分割重要支持位2624.91点，不过一步之遥。其实现在依然还是可以将其视作在该黄金分割点位+3%的正常范围之内，除非沪指在后期肯定跌落到该黄金分割点位-3%的下方位置，目前依然可以认为2624.91点仍有强劲支撑。

本周一，工农中建四大国有银行在A股的股价表现突出。其中工行走势最为抢眼，盘中涨幅一度超过4%。就被市场直接猜测为，可能又是其大股东中央汇金公司启动了第三轮增持大银行股份了。A股历史上，中央汇金曾经有过两轮在市场极度低迷之时出手护盘的辉煌纪录，第一轮是2008年9月18日，第二波是2009年10月11日。但在这几天，已经有媒体指，中央汇金增持几大银行的传闻只是某些人的愿望，而绝非事实。

此外近期还有，中国神华和兖州煤业两家煤炭大公司此前曾在公告中提及拟回购自家股票的意向，前者提出了拟回购A股、H股各10%股份的议案。

3月份以来，已有29间公司，获得控股大股东或实际控制人的增持。至5月30日，本月共有15间公司重要股东共计出现43笔增持，累计增持市值为15.55亿元，创下今年以来的新高。此前1至4月，上市公司重要股东增持市值分别为6.53亿元、2.32亿元、4.08亿元、3.09亿元。而截至目前5月30日，重要股东的增持市值，接近前四个月增持的总和。

每当市场低迷及大股东纷纷增持之时，投资人都会自发冒出三个疑问。一、是否为政府准备“救市”的信号？二、股价和大盘见底的信号？三、“产业资本决定股价”之说再度成为主流观点。

其实笔者在之前的多篇文章中已经反复提及过，单个或少数大股东的增持行为，更多反映的是自家的商业行为与目的；而群体性的大股东增持，恐怕背后就会有监管当局的影子或者意图，这是投资人需要打醒精神明辨的事。笔者对此的感觉是，正式发公告的公司并不太多，而坊间的传闻却不少。但是股价和大市指数已经在一片疑惑之中，率先做出了回答。