市场目前是反弹不是反转

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基金动态

5只基金逼近清盘红线

截至今年三季度末，531只偏股型基金的基金总份额为1.87万亿份，其中规模上百亿份的基金有48只，如最多的嘉实沪深300期末份额为408.10亿份，而一些基金则在清盘红线边缘挣扎。随着新基金募集规模的一再缩水，袖珍基金队伍正呈现不断壮大的趋势。

统计显示，截至三季度末，有47只偏股型基金的规模在2亿份以下，17只基金的基金份额在1亿份以下，其中有5只基金的规模已逼近5000万元清盘红线。包括天治趋势精选份额为5550万份，资产净值为5334.61万元；天弘永定成长、国联安红利、宝盈中证100和泰信优势增长的基金份额均在6000万份-7000万份之间，对应资产净值也已逼近5000万元，其中宝盈中证100的资产净值最接近红线，为5052.58万元。

基金行业配置两头失算

10月以来，大盘经历两次触底反弹，截至10月17日，上证指数已经四连涨，成功站上30日均线，月内涨幅3.24%。对基金而言，选对行业虽不敢断言成功了一半，但至少也是成功的开始。

据最新统计，基金三季度配置的23个行业中，10月以来仅有7个行业总股本加权平均涨幅超过大盘，且基金超配前5行业4个平均股价涨幅垫底，有的行业甚至逆市下跌，而低配前5行业则有3个跑赢大盘。不难看出，基金行业配置暂时两头落空。

社保基金集中增持三行业

中登公司最新的《中国结算统计月报》显示，社保基金9月在沪深两市各新增开了8个A股账户，合计16个账户。虽然目前社保基金真正买入权益类资产的细节尚不可知，但随着今年三季报的密集披露期到来，社保基金风向标的指示也将越来越清晰。

据数据统计显示，截至10月25日，今年三季度社保基金现身142只个股的前十大流通股东名单，其中社保基金三季度新进39只个股、增持29只个股，对33只个股进行了减持，继续对41只个股进行“留守”。此外，三季度社保基金增持的个股主要集中在电子、机械设备、化工等三大行业。

王亚伟三季度看错做错

过去的三季度，基金界的模范王亚伟操作其实并不如人意，其掌管的华夏大盘和华夏策略净值表现明显落后，且均排到了同类型基金后四分之一的位置。十大重仓股三季度无一上涨，且有四只个股的跌幅在30%左右。

这样的业绩自然跟王亚伟对市场的错误判断以及失误操作有关。在三季度初期，王亚伟认为A股市场下跌有限，中期虽然也变得谨慎，认为下半年难以出现整体性的投资机会，但整个三季度华夏大盘和华夏策略均保持了较高的仓位运作。此外整个三季度，CPI也没有像王亚伟预期的那样出现见顶回落。

基金论市

博时基金：谈大行情显得有点奢侈

博时基金夏春表示A股面临的是成长泡沫的破灭和系统性估值的下降，虽然未来的希望在新股和中小股中，但不可否认，随着这两年股市的迅速扩容，不少经营都成问题的公司估值也高高在上。这样的大背景下，谈什么大行情显得有点奢侈。今年的行情还模糊了传统的进攻和防御类资产的界限，也就是我们一直所谈的个体重于行业、仓位亦不重要，并且我们相信这将是今后很长时期的特征。

四季度市场仍然难以走出持续向上的行情。我们需要密切关注政策走向，期待政府能够基于经济持续健康发展考虑，推动制度变革。否则，如果再次以放松货币、推动地产和基建投资来应对危机，市场很可能会在短期的脉冲行情之后，走向长期低迷。

景顺长城基金：市场情绪可能会有所好转

市场短期内利好因素有限，但风险回报吸引力显现；A股估值已达到历史低位，为挑选具有核心竞争力的好企业提供难得时机。此外，增长趋缓、通胀压力缓解，政策出现微调空间值得期待。尽管市场流动性短期依然偏紧，却可能随着第四季度通胀压力缓解而出现一定程度的改善。综合而言，当前水平下的中长期风险回报状况较有利。

华安基金：市场震荡调整仍是主基调

目前市场暗流涌动，国内经济增速放缓和欧债危机是影响资本市场最主要的因素。虽然国内紧缩政策仍将持续，但结合国内外经济形势来看，政策加码可能性不大，股市对政策微小的放松变化或许会做出积极反应。“在宏观紧缩政策没有完全放松、欧债危机尚无良方、市场缺乏持续向上动力的大背景下，四季度市场虽有阶段性反弹契机，但震荡调整仍是主基调。”

虽然近期股市依旧低迷，但整体估值较低，估值“洼地”已经显现，对投资者而言，弱市中保持平稳心态，不盲目追涨杀跌，耐心等待，或许是更好的投资策略。

华夏基金：股市进一步下跌的空间有限

三季度，国内方面，通胀没有出现预期中的回落，货币政策难以放松，实体经济面临资金紧张、资金成本大幅上升的压力。国际方面，欧洲债务危机有扩散的趋势，美国信用评级被下调，引发全球资本市场动荡。在此背景下，沪深股市持续走低，几乎没出现有力度的反弹，持续不断的扩容进一步打击了市场人气。前期强势的水泥等周期类行业出现补跌，而低估值的银行股由于中报业绩理想十分抗跌。

对于后期A股走势，建议通胀有望见顶回落，货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌的空间有限。部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现。

易方达基金：短期问题掣肘股市

通胀高企和经济增速放缓依然将成为资本市场的焦点，而欧债危机如何演变对A股市场能否早日企稳也将扮演重要角色。宏观经济的快速下行对很多行业的盈利冲击开始逐步显现，股票市场可能将出现明显的结构分化。而对于消费行业而言，仍将显著受益于中国经济的结构转型，适度的通胀甚至可能提升某些消费企业的利润增速。

股票市场仍将处于震荡之中。一方面，内外部经济的不确定性，将降低投资者的风险偏好，影响股票的估值水平；流动性紧张和股票市场持续扩容也对市场形成较大的制约因素。另一方面，通胀的持续回落将改善投资者的政策预期；极低的估值水平也对市场形成支撑。