政策变局频袭A股通胀暗中压制大盘

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在诸多不确定性的搅扰下，A股短暂的反弹夭折了。

上周，IPO重启时间或提前至4月的消息重挫大盘人气，而后银监会重拳规范银行理财通道业务，更使大盘难堪反弹大任，连续跌破多条均线，直奔2200点而去。

关注IPO重启的实际影响

其实早在2月末，市场就曾传言IPO将在4月重启，当时，证监会召开媒体通气会，表示新股发行重启没有明确时间表，及时打消了市场疑虑。

彼时，证监会相关负责人在接受媒体采访时是这么说的：“此次IPO财务专项核查的自查报告，视为对所有在审企业的一次反馈意见的回复，过会未发的企业也要做。通过此次财务专项核查是证监会出具发行批文的必要条件”。

这就意味着，IPO的重启时间将取决于每家在审企业的具体情况，财务质量高、信息披露充分的企业拿到批文的速度会快。目前，有99家已过会但尚未拿到发行批文的企业，鉴于这些企业通过发审会的时间优势，那些业绩表现稳定、信息披露充分的企业率先拿到批文也不是没有可能。

新的消息说，IPO重启时间提前是证监会内部的共识，监管层将边审边发，目前拿到批文的企业已有60家。

融资一直是市场的梦魇，在IPO不久就要重新开闸的预期下，尽管上周三中行与农行年报业绩超预期，但远远提振不了A股。

不过也并不是所有人都认为IPO真的会很快回归。

比如对外经贸大学金融产品与投资研究中心主任宋国良认为，监管层在选择IPO的开闸时机上是十分慎重的，开闸时间的选择不会因为IPO的开闸给整个市场带来过度的冲击。但是，在整个市场当中往往会有一些投机性的资金利用开闸的时间来做空，比如股指期货，这是需要进一步防范的。另外，要对信息披露的监管进行规范化的管理，避免少数机构、少数人利用事先获得的信息对市场操纵。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军则表示，IPO开闸会增强市场活力，如果一个市场长时间没有新的上市公司进入，一级市场没有变化，那么活力会越来越差。

事实上，确实并非人人都认为IPO重启是对大盘的压制，从过往经验看，IPO和再融资往往会带来一波行情。

如果说上述消息只是打击人气，实际影响还让人抱有希望的话，那么上周三银监会出新规治理银行理财产品，将挫伤信托及券商通道业务1万亿的消息，是结结实实地把银行、保险、券商、信托各金融板块都拉下了水，致使沪指次日重挫2.8%。

市场人士认为，短线大盘难有大的涨升空间，但个股行情仍将活跃。在操作中建议投资者仍可跟随强势股运作。与此同时，对医药行业等景气度持续回升的品种也可跟踪。

通胀预期压制大盘

另外值得关注的是，市场始终对通胀势头有所顾忌。

上周一市场传言从4月起，将大幅提高天然气价格，虽然次日发改委出面明确否认，但农产品、医药、消费等为代表的抗通胀概念股却有上涨的苗头。

有分析人士表示，这说明，投资者注意力已转向通胀。

虽然今年1月CPI同比涨幅2%，比去年12月下降了0.5个百分点，但1月的CPI环比涨幅却是之前12个月以来的最高值，到2月份，该数值又高了0.1个百分点。

PPI的情况也一样，无论是工业生产者出厂价格，还是购进价格，虽然今年2月的同比指数都延续了下降态势，但环比体现为小幅上涨。预测3月PPI同比仍将保持下降趋势，但降幅进一步缩小。结合工业库存增长幅度不断缩小的情况，说明生产领域去库存化已有较大成效，但该过程尚未结束。

汇丰的3月制造业采购经理人指数（PMI）预览值数据显示，汇丰中国制造业PMI初值录得51.7（2月为50.4）。

对此，汇丰中国首席经济学家屈宏斌分析称，新业务与生产的较快增长带动3月汇丰中国采购经理人指数的初值反弹至51.7. 这表明中国经济仍然保持了温和复苏的态势。

但市场并未因数据提示经济温和复苏的可能而显示出多大乐观，反而更加关注通胀。通胀不但会导致更紧缩的政策，也会导致企业利润在产业链上的分配更不合理，从而加大行业盈利前景的不确定性，进而提高投资者的风险。

现在，在新的3月份宏观数据尚未公布前，一切都还属于未知状态。展望后市，各方面不确定性的逐步消除将提高市场风险偏好水平，构成A股再度反弹的动力。