投资“液体黄金”的香港水基金
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随着地球环境污染越来越严重，饮用水将来极有可能贵过石油。以水为投资主题的基金因此应运而生。多年来，水务股一直表现稳定，使得水基金比较抗跌，这类基金适合中长线投资。
上次我们介绍了新能源基金，其实对人类来说，比能源更重要的还是水。随着地球环境污染越来越严重，饮用的水将来极有可能贵过石油。正因为看到了此间的投资机会，以水为主题的基金应运而生。此次让我们看看香港市场上的两只水基金。
今年4月，东方汇理和领先资产管理不约而同地在香港市场推出以水为投资主题的基金――水盈环球基金和动力水资源基金，给投资者提供了参与全球水资源的投资机会。
水投资预期庞大
水，是生命之源。地球表面约70％面积被水覆盖，而全球可用的总水源当中，绝大部分因含盐量过高而无法使用，只有约3％的淡水可供人类饮用。在这3％的淡水中，约七成又是以冰块形式存在，余下大部分系地下水，真正可供人类饮用的总水源少于1％。而在全球化、工业化的推动下，水资源消耗速度远高于人口增长速度。
过去100年，全球人口增加了2倍，但用水量增长了5倍。联合国的研究报告预计，如果仍然以今天的耗水速度，到2025年时，缺水问题将蔓延至48个国家，将有三分之二的人口面临水源紧张的情况。况且，随着污染日益严重，这1％的可饮用水源也是日渐稀少。水很可能成为明日的“液体黄金”。
另一方面，由于全球人口增长、城市化等因素，饮水、卫生和有效的供水及排污系统的需求也在不断增长。同时，供水管道的新建和翻新等基础设施建设也迫在眉睫。很多国家的供水设施建于20世纪初，现在已经开始陆续出现老化和损毁问题，急需进行更新改造。单是美国在未来20年，每年就额外需要投入230亿美元。另外，灌溉系统等方面的需求也非常巨大。而这些也需要新的技术和机械做支持，因此对技术和机械的需求也在加大。
种种需求刺激有关水的投资不断上升。不少国家目前正在积极发展有关水务供应、污水处理、水务建设及水质处理等设施。世界银行预期，未来10年需要投资约6000亿美元于水资源行业，从而解决饮用水短缺的问题。
今时今日，从事水净化系统生产，以至清洁水的供应等变成了相当值钱及赚钱的行业，与供水有关的公司开始成为投资市场的宠儿。人们预期，从事水资源行业的公司，未来会有不俗的增长潜力。
目前世界股票市场中有很多从事水资源行业的公司，包括A股市场。如果投资者能够从中发掘投资机会的话，也许就拥有了财富的“新水源”。而对于不擅长自己挑选股票的投资者，或者投资范围受限的投资者来说，水基金提供了一个很好的投资机会。据悉，目前全球的水基金在5只以内。
水基金主要投资于公用事业、废水再生和处理、水利相关设备、水资源分析研究、水资源管理、纯水、合成水生成事业等，范围比较广泛。
由于水不可替代，不像石油那样可以被新能源所取代，因此水价几乎不受经济景气、宏观政策、环球股市等因素的影响，而且全球很多地方通常只有一两家供水公司，具有一定的垄断地位，这些都支持了相关水务股的盈利表现。
市场普遍用作水务行业的参考指数是MSCI水公用股指数，从1997年2月底至2007年2月底的10年间，累积升幅达250％，平均年回报20％至30％。即使在亚洲金融风暴、网络股神话破灭、SARS疫情、9・11事件期间，该指数都没有出现很大跌幅。
水务股表现稳定，使得水基金比较抗跌。专家介绍，在投资组合中加入水资源投资，将有助于分散风险。不过，尽管水基金的投资范围广泛，但始终是单一主题基金，风险较为集中，而且作为公用事业的水务，经营及回报率都会受到国家政策的影响，回报不是一朝一夕便可以看见的，所以只适合中长线投资，不适合短线炒卖。
两基金各有特点
虽然水基金都以“水”为卖点，但投资目标和投资策略会有很大不同。下面让我们来看看东方汇理CA系列基金――水盈环球基金和领先动力水资源基金都有怎样的“绝活”。
水盈环球――专业公司选股
东方汇理CA系列基金――水盈环球基金，其实早在2006年12月18日便于欧洲成立，今年4月开始在香港销售。截至5月18日，该基金净值5个月已经累计增长超过4％。
水盈环球基金的投资目标是，投资干在“水”行业活跃的公司，让投资者把握全球各地知名企业的长线增长潜力。
该基金的投资策略是通过积极管理及投资多元化的组合争取回报。首先，该基金通过在水业及相关权益拥有专才的研究公司InspireInvest预先进行筛选，确定投资范围(大致在150家左右)，为基金投资经理提供一个公司数据库。由于纯粹从事水业务的公司很少，所以所选公司只需最少25％的营业额源于“水”，公司业务活动只要涉及与水相关的科技、产品或服务，可包括收集、改道、污水处理、循环再用及净化等。
然后，基金投资经理根据股份流通性、企业回报潜力及财务健康状况，以及国际经纪交易服务的覆盖范围，从中挑选出有较高市值、较好股票流通性的股票(约为70只)，作为可投资范围。
随后进行财务评估，重点考察股票价格未来走势、市盈率、负债比率、股东回报率、估值、盈利能力及可持续性等。只有通过行业及财务两项分析要求的股票才会进入最后的投资组合。
最后，经过分散及风险调整后，投资于35至40只高流通量、高增长的公司。
东方汇理资产管理有关人士表示，该基金投资在与水有关的不同范畴，包括公用事业、工业、能源及物料等，应该可以分散风险。虽然水业务不太受环球经济影响，但如果全球经济出现下调，该基金的表现可能会受到一定影响，这是因为基金组合内的企业除了从事与水有关的业务外，还可能参与其他业务，而这些业务的表现及前景较受影响，所以会使企业整体盈利状况受到经济环境转变的影响。该基金适合过去没有机会接触水基金，并有意取得回报比较稳定的中长线投资者。
动力水资源――动力策略投资
法国兴业旗下的领先资产管理推出的动力水资源基金，旨在捕捉“世界水资源总回报指数”的增长潜力，并通过基金经理的交易策略，寻求优于指数的回报。
“世界水资源总回报指数”由20只全球最大的水资源行业股票组成，所从事的业务主要分为三大类：一是水务供应，包括水务供货商及污水处理公司，主要经营供水系统及设施以维持饮用水供应；二是供水网络及基建，主要从事水务基建，包括水管、水泵、活塞、水表及水务顾问工作等；三是水质处理，主要从事消毒、过滤及饮用水净化的产品和技术供应。该指数由道琼斯公司负责计算，成份股每半年调整一次，成份股比重则每个季度调整一次。截至2月15日，该指数内的成份股公司包括11家欧美水务供应公司；4家水务处理公司，在香港上市的粤海投资(0270)名列其中；7家供水系统及基建公司。
该基金的表现与“世界水资源总回报指数”的表现挂钩，但并不是追踪该指数的指数基金。基金资产中的90％跟随“世界水资源总回报指数”比重吸纳成份股，其余不超过10％资产投资于衍生工具，如欧洲中期票据。
为了跑赢指数，该基金采用动力策略，如果指数趋势向上且表现稳定的话，基金会通过投资指数的成份股及衍生工具，提升基金的表现，有机会最高达到指数表现的1.5倍；相反，如果市况转差，风险增加时，基金将减持成份股公司的股票，同时运用衍生工具，以稳定基金的表现。
新鸿基金融销售及业务发展总监吴克贤建议，对水务股不太了解的新手可选择领先动力水资源基金，因为“世界水资源总回报指数”的历史回报及波幅可以作为基金历史表现的参考，投资者以后通过观察指数来监察该基金的表现也比较容易。对于那些平时已留意水务行业、对水务股较熟悉，或者信任基金经理眼光的投资者，则可以选择东方汇理水盈环球基金。