金融板块走强 A股跌势放缓

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本周A股市场终于有所指跌。沪深300收于2391.64点，一周跌0.55%。两市成交明显萎缩，上海市场日均成交额从上一周的434亿降至295亿元；深圳市场由上一周的196亿减少到145亿元。

宏观紧缩放缓预期提升投资者信心。人民币互换利率上周下跌至3个月来的新低，主要是市场预期央行为了刺激经济增长，将会下调存款准备金率。与此相关的是，近日有消息称，官方经济智囊齐聚北戴河商讨下半年宏观调控大方向。有关人士披露，智囊们一致认为经济增速下滑比通货膨胀更可怕。从近期的政策来看，国家“从紧”的基调在根本面未变的前提下发生了微调，商业银行信贷额度的增加、调整出口退税率、减免个体工商户相关费用等先后推出，货币政策的“从紧”基调则不再突出。7月份固定资产投资的增长亦提振市场热情。据报道，今年1―7月，全国城镇固定资产投资完成72160亿元，比上年同期增长27.3%，增速同比加快0.7个百分点，比1―6月加快0.5个百分点。

金融板块本周表现突出，中信证券（600030）一周涨7%。中国人寿（601628）升6.46%。上半年公司实现营业收入2079.72亿元，比上年同期增长28.37%；净利润107.72亿元，同比减少36.16%。分析师对该股的投资评级分歧较大。中金公司指出，由于在可预见的将来市场没有充分理由相信中国将下调利率，寿险保单的资金成本将继续保持在较高水平。基于可以预见的持续的寿险保单成本压力和不尽如人意的债券收益率，维持中国人寿A股 “中性”的投资评级。

本周期类股票表现强于弱周期类股票。海螺水泥（600585）一周升11%。医药股继续补跌，康缘药业（600557）和双鹤药业（600062）分别下跌16%和8%。中国石油（601857）和中国石化（600028）升1.40%。虽然中国石化预计1-9月份净利润下降50%，但招商证券认为公司盈利趋势在改善。主要的原因有两个：第一、国际原油价格预计在三、四季度出现调整；第二、奥运会之后国内进行成品油价格改革的可能性在加大。

据统计，截至6月底，QFII出现在其中102家公司股票的前十大非限售股股东中，QFII累计持有市值261.64亿元，持股数量达13.09亿股。QFII在二季度股市大跌之际出现了明显抄底迹象。其中，金融保险业、金属制造业及机械设备制造业为三大重仓板块。

广发、大成、国泰等基金公司本周披露旗下基金2008年半年报。基金经理认为，目前沪深股市估值水平已与国际成熟市场相差无几，但在市场情绪悲观的情况下，股市难以在下半年展开持续上涨行情，大盘整体维持震荡筑底格局的可能性较大。

申银万国表示，此轮调整的主要原因在于投资者对后市缺乏信心，目前仍然未得到恢复，场外资金在多种因素作用下不愿进入股票市场，在缺乏量能配合的情况下，难以形成像样的反弹。后市仍将继续维持振荡盘整行情，弱市格局依旧，2245点构成上证指数短期的支撑位。