经济转型期的中国股市

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当前我国宏观经济正处于转型期，调整结构势在必行，投资者预期我国经济中枢将长期下行。表现在股市上，便是继续呈窄幅震荡态势。而城市化发展或能给股市带来新的机会。

指数是否已经见底？

回顾上周A股的走势，弱势格局尽显无疑。沪指五连跌，已经将10月底、11月初反弹的成果消耗殆尽，不过，仅据此判断A股已见底，恐为时过早。

尽管从成交量来看，沪市单日成交量持续萎缩，上周五已降至400亿元以下，但这只是说明被套牢的投资者更多选择了就地卧倒，同时也表明部分投资者对未来市场的表现并未完全绝望。从这个角度而言，A股距离真正的否极泰来尚有一定的距离。

宏观经济数据：企稳反弹

10月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.7%，环比下降0.1%；10月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.8%，环比上涨0.2%，PPI环比6个月首先正增长。总体而言，10月份CPI维持低位有利于未来政策放松空间的释放，PPI的环比转正有利于去库存的结束和工业生产企业盈利的改善。

除此之外，上周五公布的10月份规模以上工业增加值同比增长9.6%，比9月份加快0.4个百分点；环比上看，10月份规模以上工业增加值比上月增长0.81%。数据显示，工业增加值同比增速在8月份实现触底之后，已经连续两个月回升，这进一步印证了我国经济在三季度末出现企稳反弹。

未来经济预期影响后市行情

9月份宏观经济数据一如预期出现反弹，却并未激发市场反弹的共鸣。这主要源于投资者预期我国经济增长中枢将长期下行，9月份数据的反弹暂时被视为下跌中继的一个企稳，因而很难唤醒做多资金的交易热情。

当前我国宏观经济正处于转型期，调整结构势在必行。在拉动经济的三驾马车中，除消费稳定增长外，出口的下行与投资增速的放缓抑制了我国经济未来反弹的力度，市场对于我国经济中长期的L型走势基本达成一致。投资者普遍认为始于9月份的经济企稳反弹并不具备中长期的可持续性。

综合判断，10月份数据有小幅改善，显示经济短期触底企稳，正逐步进入短期L型底部。预计四季度经济增速以稳为主，主要经济数据同比有望小幅反弹，一些稳增长效果将继续显现。

展望后市，A股市场仍处震荡格局，后续经济数据如能进一步强化经济复苏信号，将为市场带来明显支持，契合中国经济转型的成长性行业在中长期值得期待。如果政策放松力度加大，市场拐点明朗，金融、地产、机械和建材可能会有阶段性机会。预期到年底前，市场大致仍是窄幅震荡态势，上行空间略大于下行空间，年底有望震荡收红。

“城市化”进程能否刺激A股？

尽管面临转型，但中国城市化的潜力仍然巨大。在我国经济顺利完成结构转型之前，城市化由于能够带动足够长的产业链，将成为我国经济未来稳定增长的基石，这或是以周期股为主的A股最可信赖的选择。

中国的新型城市化不同于传统城市化，体现在以县域城镇为主要载体的城乡一体化协调发展。原因在于，过去三十多年大部分的建设和投资都发生在大中城市，大、中城市与县城、乡镇的发展存在着悬殊的差异。

在为数不多表现优异的板块中，地产股特别是二三线地产股成为当前A股最亮眼的风景。这也从一个侧面反映出部分先知先觉的投资者对城市化时代即将到来所进行的提前布局。

针对城市化能够给A股所带来的机会，在第一阶段，与之相配套的基础设施建设会受到更大的关注，尤其是在政策趋于明朗的时点会对基建板块造成利好；在第二阶段，区域性的产业集群逐渐产生效益，但是这个阶段需要更长时间的观察，才能找到合理的投资标的。在基建相关板块内建材、建筑、工程机械、农业机械、电气设备、环保、汽车和房地产也是值得关注的对象。