短买理财,长买债

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利率市场化不仅仅是一个概念，它在一步步地进入我们的世界。在这个没有人可以阻挡的大潮中，作为一个理性的投资者，应该看到的是短期理财产品逐步代替活期存款，债券投资逐步代替定期存款的发展规律。这是一个直接融资和间接融资相互博弈和试探市场定位的必然结果。

6%到期收益，当然买债券

对于长期投资而言，债券投资仍然是投资者最应该关注的市场。它不仅仅可以提供给客户高于同期法定存款的收益，同时它还可以提供流动性的便利。2012年11月里的AA级企业债收益率仍然保持在年化6.2%至6.4%之间。在这个CPI低于2%，GDP徘徊在7.5%左右的今天，这样稳定的收益确实非常具有吸引力。更加让投资者庆幸的是，到期收益在6%以上的AA级企业债券的期限从2年一直延续到6年左右。而且这些债券都是在交易所上老百姓用一千多元人民币便可以交易的品种。大家看看数量还不少吧。

银行理财产品，短期投资的好手

2010年10月1日至2012年9月30日，中国共发行的50434只银行理财产品有以下几个规律：

首先，短期产品居多。银行理财产品的主要发行期限在6个月以内，占理财产品总量86%，而1～3个的期限的占44.39%，占据了半壁江山。这种理财产品的结构属于典型的银行经营思路，即“短借长贷”，从而能够获取利息差。这也表现出在利率市场化的大格局下，银行已经大踏步地开始迎接挑战和适应挑战。同时我们需要明确的一点是如果不是年初银监会怕影子银行的风险所以明令禁止银行扩张一个月内的短期理财产品的话，那么这组数据中超短期理财产品应该会更多。

其次，银行理财产品发行，一、四季度收益最高，去年收益率高峰值在11月。

从图表2数据可以看出理财产品的收益率也波动得非常厉害。一般情况下，资金的松与紧会直接或间接地影响着理财产品的收益高低。一般有规律的就是银行每个季度季末时点前的理财产品收益率都比较高。但是，由于近期超短期理财产品的发行限制，所以银行现在已经习惯在关键时点之前的一个月至三个月开始为时点布局。一般的手法就是在关键时点92天前发行一个91天产品。当这个产品到期时，恰好是存款最需要的时点日。投资者可以按照这个规律把握好自己的资金投向。

再次，哪家银行发行的产品最多和谁的收益率高？

2年内发行的50434只理财产品中，前十大行发行了57.62%，理财产品发行量大的都是我们身边的四大行和大型股份制银行，其中中国银行、招商银行、交通银行、工商银行、建设银行属于第一梯队，产品发行数量都在3600只以上，相当于月均150只理财产品发行。

这十家银行发行的理财产品谁的收益率高？

针对前十大行最近三个月各期限产品利率进行比较，鉴于7、14天目前的产品数量少，且大部分前十大理财产品发行银行都没有，因此主要比较1月、3月、6月和1年的利率，见下表：

（注：招商银行在2012-7和2012-8月期间发行了四期6个月预期收益率10%～11.2%的理财产品，收益率之所以高于大部分理财产品在于其投资方向除了债券、票据之外增加了股票和汇率，即提高预期收益率的同时放大了风险。）

从图表4可以看出，招行、光大和民生的理财产品利率水平普遍较高，这也充分说明了股份制银行主要靠利率吸引客户从而能够达到一定理财产品规模，而四大行原本客户基数大，因此即便利率低其理财产品规模也大。

在研究好上述债券和理财产品后，投资者可以从此从容地选择债券投资的产品和类似的基金工具，同时在短期理财产品中也可以清楚地关注那些高收益的发行者。