读懂市场重于金价预测

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李京红

南加州大学马歇尔商学院MBA，特许金融分析师（CFA），拥有20年以上国内外金融财务投资经验。精通商品投资，尤其是贵金属领域。

先后任职于五矿洛杉矶分公司、固定收益投资公司等处。2005年起带领自己的团队为包括世界500强企业在内的跨国金融类公司提供中国战略咨询服务。

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在恐惧和忐忑中，我们无法躲避地来到了2012。虽然大多数人都相信地球毁灭的预言是又一场虚惊，但这几年全球经济环境及金融领域发生的一系列事件，却预示2012年很可能难以太平。

每年1月份，投资界各路人士都会把自己的水晶球拿出来，对新的一年做各种预测。黄金价格最近几年也成为很多分析师的预测内容之一。今年也不例外，倒是各路人士对2012年黄金价格的预测分歧之大让人惊讶，看跌的认为黄金价格最低可能到850美元，而相信黄金牛市将继续一往无前的则把目标定到了3000美元甚至更高。每个人当然都有自己的理由，于是普通投资者就觉得无所适从了。都是专家，到底该听哪一个？

投资多年，我其实很怕别人称自己为专家，因为我发现大多数专家都没帮我赚到钱，所以也就很怕自己被媒体归入专家一类而误导别人，因此我更愿意做的是和大家分享自己的投资体会。

事实上，每个人的投资组合在很大程度上更像选配偶，没有最好的，只有最适合自己的。而要选择最适合自己的，则首要任务是了解自己的需求，专家的看法倒往往是次要的。

对于黄金投资，我想最重要的问题是我们应该首先问自己为什么需要黄金、黄金为什么适合自己：是为分散投资风险，还是防止长期通货膨胀，或是短期投机。当我们知道黄金是为了满足我们前两个需求的时候，我们决不会因为价格短期的波动而慌张地把持有的黄金都卖掉。而如果我们的目的是第三个，我们一定会采取非常严格的风险防范措施避免短期内大金额的损失。如果我们的目的不明，我们的决定往往也是盲目的。这也是我以前多次提到我把黄金投资分类的原因。

了解了自己的投资目的之后，我们再来仔细看看各位专家的分析而不是价格预测，这才是阅读投资分析报告的重点。从这些年跟踪贵金属市场和最近发生的一系列事件来看，我认为2012年黄金投资有一些需要特别注意的因素。

首先，黄金本身已经不再便宜，因为黄金价格现在已经大大超出了全球金矿的平均生产成本。但是由于现在的全球金融系统面临内部难以解决的问题，黄金价格未来还会继续上涨而且最终会进入一个疯狂阶段，只是没有人能够确切预测什么时候黄金价格会进入那样一个阶段。

我的应对策略：长期持有实物黄金，利用低点继续买入。

其次，基于以上判断，黄金价格的波动幅度很有可能继续加大。类似2010年春季金价大涨和2011年12月中下旬金价大跌都将是非常正常的波动，大规模波动之后最可能出现的是一段时间的价格区间波动。这样的情况可能一年内发生几次。我们必须避免因价格大跌而惊慌，同时也避免在价格高点加仓追逐利润。

我的应对策略：分期买入交易性黄金产品，特别是要在价格大跌之后加仓，但在价格上涨过多过快的时候也要实现部分利润。不要让情绪决定自己买入和卖出的时点，更不要出于情绪原因而持续满仓或者完全空仓，交易不要过于频繁。

从金价的季节性来看，2001年本次黄金牛市开始以来的11年中，大部分年份的金价低点都出现在每年的1月或者2月，2004年以后更是如此，只有发生金融危机的2008年这一年除外。而大部分的年份，金价最高点都在11月或者12月。

我的应对策略：利用现在1－2月份金价一年内的传统低点加仓。

我的2012年黄金投资策略概括起来如下：持有足够的实物黄金，根据情况还要增加部分黄金矿业公司股票。利用低点分期分批买入，价格上涨过快的时候实现部分利润。不要过多交易，避免受情绪影响而满仓或者抛售。保持一定现金在手上。