十年黄金会否变铜

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近日金价劲跌，跌幅自上世纪80年代以来罕见！但罕见并不是不会见。什么“百年一遇”、“黑天鹅”都是低估风险的推搪之词。金价跌必然有因有由。

高盛日前倡议沽金，金价跟着便跌。金价这次是否会跌得很惨？初步看如是。

金价在美国量化宽松（QE）与欧债危机的大背景下曾不断升，原因是货币供应多了，但很少人谈纸黄金的供应也在不断升。有传纸黄金的“蕴含量”已达8年的实物金产量总和。表面看，当这些纸黄金投资者真要提取实金（或转持实金）时金价必然会大升。不过，笔者一直认为，这些纸黄金投资者只是投机居多，只要金价升势一停下来，他们就会沽出纸黄金，反而将实金的价格压下。近日就出现了这个征兆。

4月12日媒体有如下报道：全球最大黄金上市交易基金（ETF）——SPDR Gold Trust周三的黄金持仓量较上周二下降1.40%，同期全球最大白银ETF——iShares Silver Trust的白银持仓量持平。（参见以下两只ETF的持仓量及变化情况表。）

实际上，黄金被看淡，不是由高盛倡起，而是市场自己提出来。今年2月中，黄金出现了死亡交叉（见图）。死亡交叉即是两条平均线相互交叉。关键是今次是50天平均线下叉200天平均线，互叉的水平是在1662区。如金价一日不回上1662上，这个死亡交叉就成立。自1975年以来，这个50天与200天死亡交叉只出现过8次，今年2月中之前出现的一次是在1998年。这个死亡交叉是否重要，你自决。

另外，有传塞浦路斯沽金，这也助推了金价下跌。

《金融时报》看到的一份救助方案文件草案里写道：“塞浦路斯当局已经同意出售这个国家的多余的黄金储备。”这份文件还显示，塞浦路斯两家最大银行的初级债务持有者和无担保储户的损失将从最初的58亿欧元提高到106亿欧元。

今年初以来，由于投资者抛售黄金，黄金价格一直疲软。受塞浦路斯消息的影响，黄金价格近日出现大跌。在3年来的欧元区危机中，塞浦路斯是第一个出售黄金储备的欧元区国家。为获得4亿欧元的资金，塞浦路斯需要出售10吨多黄金。而塞浦路斯央行总共持有黄金约13.9吨。根据世界黄金协会的数据，塞浦路斯央行的黄金持有量占国家总储备的62%。

欧元区南部地区国家的政府大部分的外汇储备为黄金。其中，意大利央行持有2451吨黄金，超过国家总储备的70%；葡萄牙央行储备了383吨黄金，占国家总储备的90%。

纽约汇丰的贵金属分析师James Steel表示，塞浦路斯的计划“是对市场心理的一个打击”。

塞浦路斯沽不沽金暂无确证，但如真沽金，将是开启欧债国沽金摆脱危机之始。

当然，对美国QE可能将退市的猜测催升了美元，金的避险作用弱化，也是金价下跌的原因之一。金价会否再应“十年黄金变烂铜”之咒？从技术图表上看，有可能。