“狩猎”高送转

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4月份，年报和一季报的公布使得高送转概念毫无疑问地成为了当前A股市场的热点所在。

过去的4月份是忙碌又繁冗的一个月，上市公司2010年报要全部完成，与此同时，2011年一季报于4月下旬密集披露。正因如此，两市年报和一季报的公布使得高送转概念毫无疑问地成为了当前A股市场的热点所在，成为投资者关注的重点。

根据以往的经验，越早公布年报的公司高送转的概率越高。统计数据显示，截至2010年4月7日，沪深两市已披露2010年报的上市公司中，有309家提出了送转股的分配预案，其中送股加上转增股本合计达到每十股增加十股以上的上市公司高达125家，创下历史新高。

早在2010年12月14日，中弘地产公告，提前宣布了2010年的利润分配方案，拟“10股转增8股”的利好消息。逆市上涨的中弘地产成为了两市第一只宣布高送转方案的个股。而近期多数披露高送转预案的上市公司更是直接上演涨停开盘、连续上涨的好戏。

由好买基金研究中心根据Wind咨询给出的定义，将每10股送5股或转增5股以上的相关股票认定为“高送转”个股，以此筛选出62只符合条件的股票。 它们在今年一季度的平均涨幅为3.40%，强于同期的中证500指数（1.29%）、中小板指数（-6.32%）和创业板指数（-11.37%）。而在极端情况中，涨幅大于50%的个股有4只，占比6.45%，跌幅大于20%的个股有6只，占比9.68%。可以看到，在“高送转”个股有相对强劲的市场表现背后，个股之间的涨跌分化也相对更大。

如何掘金高送转

历史经验表明，高送转个股大多为中小盘股。个股存在较大的投资机会，由于中小盘股出现较好的送转方案概率较大，同时基本面上流动性仍在收紧，因此经过调整后的小盘个股阶段性机会增多。平均股本不超过4亿股，当前平均股价高于40元，每股资本公积金和每股未分配利润超过1元，且年报业绩有望增长40%以上的中小板股票最具有高送转潜力。在这些中小盘股中，部分的最新股价已超过100元。

而在历年的高送转公司中，利用资本公积金转增的比例要远高于送红股。同时，由于可以直接用于转增资本的资本公积金主要来自于资本(或股本)溢价，因此高送转股中新股、次新股会占较大比例。从市场机会与风险的角度来看，专家建议对业绩增长明显、股价并未炒高或有大比例分红预期的品种给予积极关注，而回避借题材炒高、业绩极差和长年分红预期不佳的公司。

由于股价过高、高成长等因素，部分创业板公司股本扩张欲望强烈，创业板有望成为高送转“集中营”。

馅饼还是陷阱

然而，部分高转送股见光死的现象屡见不鲜。高送/转股本身并不能给投资者带来实际的收益，因为经过除权后，股票的总价值量并没有变化。投资者追捧高送转股票，更多地是出于对公司成长性的看好，或是对管理层释放后续利好由此带来股价的“填权效应”。

资深证券培训师、分析师闵纬国认为，投资“高送转概念股”，关键在于判断该股未来是否有长期的可成长性。如果该股未来成长性欠佳，那么很容易出现消息公布前猛涨、消息公布后猛跌的现象。如科伦股份2011年2月24日公布“每10股派发现金红利5元，每10股转增10股”的高送转预案之后，就出现了跌停板的情况。这也是所谓的“高送转怪圈”。

投资人看到创业板的三聚环股票公司披露年报拟每10股转增10股派现1.5元消息立马出手，结果两天后就收根长阴，价格跌倒成本之下，创业板高送转个股除权后的走势却不尽人意。神州泰岳是去年最牛分配方案的制造者，除权前表现极其抢眼，但是送转之后，走势却令投资者大跌眼镜。从去年的除权后的首日开盘价82.74到今年除权前一日的收盘价44.98，神州泰岳的累积跌幅达45.6%。

高送转成了一部分人的馅饼，一部分人的陷阱。