股指期货与现货指数相关性的实证分析
开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇股指期货与现货指数相关性的实证分析范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！
【摘要】股指期货作为金融领域主要的避险工具之一，经过25年的发展，已成为全球金融衍生品市场一个非常成熟的主流品种。但中国的股指期货一直处于仿真交易阶段，发展很不成熟。2010年4月16日中国的股指期货正式在中国金融期货交易所挂盘交易，为了更好的服务于中国股指期货的发展，本文主要研究沪深300股指期货与沪深300指数之间的相关性。
【关键词】沪深300股指期货；回归分析；相关性
1.股票指数与股指期货
股票指数全称股票价格指数，是选取有代表性的一组股票将它们的价格进行加权平均计算得到的，用以反映股票市场总的价格水平变化的指标。它是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行情变动的一种参考指标。
股指期货全称股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。具有价格发现，套期保值、管理风险，实现资产配置，提供套利投资机会等功能。
2010年4月16日，首批沪深300股票指期货合约在中国金融期货交易所证实挂牌交易，沪深300指数期货是以沪深300指数作为标的物的期货合约。研究当前我国股指期货与现货指数之间的相关性有着重要的现实意义，一方面，它反映了股指期货市场运行的效率问题，有良好关联性的市场具备了价格发现的功能；另一方面，投资者可以通过各市场之间价差变化选择套利投资策略，并通过期货市场间的基差变化规律有效进行套期保值，规避现货市场的风险。
2.股指期货与现货指数相关性分析
自股指期货诞生之日起，国内外的专家学者便对股指期货与现货指数关系进行研究，探寻它们之间的联系，以便更好的规避风险。2010年以前，我国的股指期货一直处于仿真交易阶段，发展很不健全，所以我国早期对股指期货的研究多以国外的交易为对象。从2010年4月16日起中国的股指期货正式在中国金融期货交易所挂盘交易，为了更好的服务于我国股指期货的发展，本文主要研究沪深300股指期货与沪深300指数之间的相关性。
2.1 数据的选择
本文选取的样本是沪深300指数股指期货及现货的收盘价。由于期货品种的数据存在到期效应，即随着交割日期的临近，期货价格会逐渐向现货价格收敛，这样就不能完全反映期货与现货的相关性，因此，本文选择沪深300股指期货交易的远月连月数据，样本区间从2010年4月16日到2011年4月16日，共241个样本。
2.2 股指期货与现货相关性分析
在建立模型进行分析之前，我们先从图形上考察沪深300指数与股指期货之间的走势关系（图一）。从图一中我们可以看出，沪深300股指期货与沪深300指数的走势大体一致的，尤其是在2010年6月到9月期货与现货的走势基本上是重合的。从整体来看，沪深300股指期货的价格一直略高于沪深300指数的价格，且先于沪深300指数涨跌，这也充分体现了股指期货价格发现的功能。
在统计学中，进行相关性分析的工具有很多，由于本文注重研究股指期货的价格对现货价格的影响程度，因此，本文采用的是回归分析法。回归分析是研究一个或多个随机变量Y1，Y2，…，Yi与另一些变量X1、X2，…，Xk之间的关系的统计方法，特别是用于：（1）定量的描述和解释相互关系；（2）估计和预测因变量的值。本文所研究的因变量Y是沪深300指数收盘价，而自变量X是沪深300股指期货的收盘价，以此来研究两者之间的线性关系。
在回归分析中，通常采用与方法相适应的固定步骤。首先，用线性回归关系式确定以事实为基础的因果模型；然后根据观察数据，估计该回归函数的有关参数；最后检验该函数的精准性。
参考文献
[1]韩民,王培.模拟股指期货价格与现货价格关系研究[J].价值工程,2010(8).
[2]华仁海,刘庆富.股指期货与股指现货市场间的价格发现能力探究[J].数量经济技术经济研究,2010(10).