保持慎重 第39期

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对证券市场进行量化研究正成为趋势。各研究机构和我们自己开发了不同模型，试图以计量手段揭示市场的波动规律。证券导刊研究部经过对比测试，选取了三个测市模型供大家参考。

市场趋同度：此指标显示市场内部的分化程度。当市场分化程度较低时，市场内部涨跌有序，市场风险较低，利于股市的整体向上运动；相反，当市场内部较为分化时，内部躁动杂乱、涨跌无序，此时市场的上涨会受阻，下行风险加大。当这个值接近或低于0.2时，市场一般就要开始下跌。当市场如期开始下跌后，此指标会由低位拐头向上，一般要超过0.4市场才能到一个阶段性的底。

此指标最新数值是0.51，最近一周来有较大幅度的攀升。显示市场内部的走势越来越一致。由于现在的市场已经完全不是一个正常的市场，此指标对预测市场底部的准确性大大降低(2008年时此指标很长时间都在0.5以上)。

长江证券舆情指数：正常情况下，大多数投资者是看多的，当市场到底时，很多投资者会转变为看空，但这也往往意味着该出逃的投资者已经出来了，市场在这时也就见底了。一般这个指标小于60%时就表示悲观情绪开始显现，接近50%时市场一般就会见底。

此指标最新数值为59%，显示市场人气偏悲观。

市场景气度：此指标显示市场中处于下跌趋势的股票的占比，当超过80%的股票是下跌趋势时，市场就非常接近底部。在一波中级调整中，往往最强的股票都会在调整的最后几天大幅补跌，从而使这些强势股也变成下跌趋势。所以当此指标超过80%并且伴随有大幅增长时市场见底的机会比较大。

此指标最新数值为84%，超过了80%的临界值，并且和近两年多来的高点相差不多。

从上周到这周，我们所关注的三个指标中市场趋同度有较大幅度的攀升，其它两个变化不大。最近一段时间以来这三个指标一直在显示市场底部的区域，但由于现在市场的气氛和2008年后半段越来越相似，这些在正常市场情况下比较好用的指标的作用也在减弱。从市场走势看，虽然我们前两周就预测这次就是一个死猫反弹，但反弹持续的时间比我们想象的还要短，这充分说明市场的弱势特征。鉴于市场的弱势和货币从紧政策的持续，我们认为市场将继续弱势探底，操作和持仓上还要保持慎重。