经济高位运行调控政策有变

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国家信息中心经济预测部主任范剑平表示，中国经济连续好几个季度游走在过热和偏快的区间，到目前为止还看不出来有什么力量可以使我们的经济由上升期转折到收缩期，至少到今年年底看不出有明显的转折。

中国经济经历了长时间的高增长以后，是不是会出现严重的产能过剩?经济增长的巅峰是不是到了转折和减速的时刻了?

6月30日，国家信息中心经济预测部主任范剑平在上海畅谈了他对于当前宏观经济以及未来宏观经济走向问题的看法。

投资：下半年不会出现明显回落

“我国这一轮固定资产投资高增长从2002年5月开始，已经持续了73个月，而且这轮投资高潮到目前为止还没有什么疲态。根据我们的观察，未来我国固定资产投资还需要在高位运行一段时间。其中之一就是在建规模有一个惯性，一旦开工如果没有什么特殊情况不会停止。更重要的是，在未来还有一些新开工项目会上马。”范剑平表示。

为什么大家会热衷于固定资产投资?对固定资产投资的预期回报会如此乐观?

范剑平认为，这一轮投资高涨的背后原因主要有两个方面，一是有充足的资金来源，也就是全社会的货币流动性过剩；另一个更重要的原因是，我国这一轮投资到目前为止，产能过剩的矛盾还没有明显显现，所以大家的投资回报预期还觉得非常好。

由于国内的消费升温很快，这为投资解决了一部分出路；还有很多行业都打开了国际市场空间，使得国内产能过剩矛盾显现的时间被大大推迟。

那么，这一轮投资高潮到底在什么时候会结束?

“有很多人认为从储蓄率的角度和投资率的角度关系来看，可能到2010年，也就是我国婴儿潮人口逐步进入准退休状态时，我国储蓄率上升才会告一段落，高投资现象才会终结。我个人并没有这么长期的乐观预期，但是至少在今年下半年和明年，我们国家固定资产的增幅不会出现明显的回落。”

范剑平预估，2007年全年我国城镇固定资产投资增长将达到26.1％，比上年提高1.6个百分点；全社会固定资产投资增长预计将达到24.2％，比上年提高0.2个百分点。

他同时指出，从固定资产投资热潮对宏观经济的影响来看，短期可看作是拉动生产资料的消耗，是利好；但长期将表现为社会供给的一部分，可能导致未来市场的供求矛盾更加突出。

出口：全年外贸颇差可达2700亿美元

范剑平说：“最近5年多来大规模的固定资产投资后，我国企业的技术装备大大增强，企业的产品结构也在调整，在朝行业价值链的高端走。企业在出口替代、进口替代方面都形成了新的竞争优势。”

范剑平表示，我国外贸顺差扩大是我国企业国际竞争力提高的必然表现。在我国企业出口发展的第一个阶段，外贸竞争优势主要来自于劳动密集型的轻纺产品；第二个阶段我们国家的竞争优势是加工贸易的信息产品，如手机、电子装备；第三个阶段是重化工业出口能力的提高。目前，我国出口增量的拉动力量主要是钢铁、船舶、汽车、化工等新领域，这些行业的出口也是一个国家工业化成熟的必然表现。日本、韩国都走过这样的路。日本一旦进入这个阶段，出口的高增长会持续10到15年，而我国是从2006年才刚刚进入这一阶段。

同时，从企业出口的外部环境来看，这一轮投资的高潮更使得我国企业的出口综合配套能力达到了全球最佳状态。比如，出现了珠三角、长三角、环渤海的产业集群；比如，港口、高速公路和电力等配套保障特别充分。而且，我国现阶段的要素价格仍然偏低。

根据这样的看法，范剑平认为未来中国外贸顺差局面还会维持相当长一段时间。他说，根据历史资料，一般在一个国家工业化中期阶段特别是国际竞争力大幅上升阶段，外贸顺差扩大是一个必然的现象。美国曾经在历史上长达90年保持贸易顺差，德国60年，日本也将近60年。所以中国要很快改变贸易顺差局面不大可能，未来我们国家还是会有贸易顺差。但是贸易顺差扩大的速度现在太快了，下一步随着我国各方面政策的调整，贸易扩大的速度会放缓。

从这些因素来分析下半年我国的出口和进口的增速，则出口的增幅会保持平稳，进口会加快。根据这样的预测，我们估计今年有可能贸易顺差会达到2700亿美元左右。贸易顺差会比2006年增长50％左右，增幅比上半年下降28个百分点。

股市：投机炒作源自制度缺陷

范剑平认为：“相比居民消费价格的上涨，我认为资产价格泡沫膨胀的难题更应加以重视，而证券市场投机炒作成风主要来自于制度上的缺陷。”

范剑平说，证券市场在经过去年快速上涨后，至今年5月29日创出新高时累计涨幅超过50％，社会资金流入证券市场的速度和规模均创历史新高。目前股票价格上涨幅度和A股市场市盈率上升到很高水平，使证券市场积累了较大风险，并导致近期股市震荡加剧。

范剑平认为，证券市场投机炒作成风，换手率极高。并非投资者不愿长期投资，而是投资者很难通过长期持有股票来获利。因此，这种非理性现象来自于制度上的缺陷。

“上市公司只想从股市融资，而不愿多分红。股东无法获得长期投资应有的回报。即使分红，股东也必须为此交税。在资本利得税尚未开征的情况下，股价差价短期投机成为股民主要的投资收益渠道。”范剑平说，这种股市收益分配模式必然鼓励投机而不是投资。

范剑平呼吁，管理层应推动资本市场稳定发展，引导社会资金更多支持科技创新。同时应当增加上市公司分红，红利所得税、资本利得税和印花税政策要统筹考虑改革方案，使投资者可以通过长期持股分享经济成长的分红。对短期投机则可加重税收，以降低换手率、抑制投机风气、鼓励长期投资。

范剑平同时表示，针对资金充裕的状况，应抓住当前证券市场人气较旺的时机，加快具有技术创新能力的企业的上市步伐，同时鼓励原来在境外市场上市的资质较好的企业回到国内市场发行股票，进一步扩大证券市场容量，化解市场价格上涨的压力。

房地产：结构性矛盾导致价格反弹

今年我国房地产价格在高位上进一步提高。5月份全国70个大中城市房屋的销售价格上涨6.1％。

为什么会出现反弹?范剑平认为，一方面是货币过剩没有解决，房价涨幅回落的基础就不稳固，随时都有可能反弹。更重要的是，在这一轮宏观调控中，对供给和需求调节的效果不一样。因为需求调控并没有取得明显的成效，但是对土地和信贷还是比较容易控制的，所以一下子把供给控制住了，供求的矛盾经过2003年以来这一轮调控以后，现在矛盾越发暴露出来。

现在商品房的供给面积在不断缩小，小户型更加紧俏。所以在这种情况下，如果流动性过剩不能解决，而银行储蓄实际上又是负收益，在这样的情况下，居民的住房消费需求肯定很旺。再加上竣工面积、新开工面积增幅都不理想，未来住房供给跟不上需求增长的话，房地产价格上涨压力就不可能得到明显的缓解。

下半年宏观调控政策有变化

范剑平说：“过去宏观调控，都是讲双稳健政策，也就是稳健的财政政策和货币政策。现在国务院有了新提法，叫作财政政策要加大调整力度，而货币政策要稳中适度从紧。

范剑平还认为，下半年应该加快人民币实际有效汇率升值步伐。最近几年人民币兑美元在升值，但是人民币对一揽子货币实际有效汇率升值的幅度很小，这也是为什么人民币一边升值但是出口增幅居高不下的很重要原因。

对固定市场投资来讲，范剑平认为，下一步就要引导资产转向紧迫需要的投资环节，不要因为钱多了一味限制投资，而要通过调整投资结构。流动性已经过剩了，所以重要的不是投资的种类和速度的问题，而是投资政策的问题。

另一方面，要大力优化进出口产品结构，也不是一味控制顺差的总量，关键是把高能耗、高污染的出口限制住。比如在节能减排环节，通过价格改革，完善高能耗、高污染行业的差别电价和水价政策，健全排污收费制度。