进军金融业:中国企业离GE有多远

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国内大型企业向来有涉足金融的“情结”，近几年更跃跃欲试，但它们应从GE学习什么，能否做得像GE那样好呢？

金融业务并不是纯金融机构的“”，有时一般企业可能做得更好。全球最大公司之一――美国GE公司最初以制造业闻名，但这并不妨碍其所属的金融板块获得巨大成功，GE金融板块的收入已超过集团总收入的40%，成为的集团主要业绩增长点。

GE属下的GE CAPITAL是一个全球性多样化的金融服务公司，目前资产规模近5000亿美元。GE CAPITAL成立的初衷，是为购买GE产品的消费者提供信用方面的帮助和支持。进入20世纪90年代后，它开始了高速发展的黄金时代，年营业收入以高于10%的速度增长，从单一的消费者信贷服务公司发展成为具有专业领域竞争力的多元金融服务公司，其目前业务的两大支撑板块为消费者服务和专门领域的投融资服务。

目前，GE CAPITAL的收入、净利润和资产规模都占GE全公司的较大比重），资产规模增长速度也远高于GE全公司的增长速度。

国内大型企业向来有涉足金融的“情结”，近几年更跃跃欲试，但它们应从GE学习什么，能否做得像GE那样好呢……

金融板块模式：国内企业与GE的差异

过去，国内对金融业的市场准入有严格的控制，一般企业涉足金融领域很难。但是近年来，特别是加入世贸组织后，管理层逐步放松了对金融业的管制，企业集团进入金融行业、发展自己的金融板块逐步具备了条件，并渐渐成为热点现象。尤其是一些国有大型企业集团，开始涉足金融业，或者为了一定阶段的投资回报，或者把开展金融业务看作一项长期战略。我们可以分析比较一下：

1.金融板块业务对集团原有业务的支持

GE：对原产品客户的融资或租赁业务增加了原产品的销售额；中远集团：拟以船舶租赁平台支持原有业务；五矿集团：期货业可能提供套期保值服务；中石油：目前处置原有辅业资产，孵化战略性项目，未来拟对客户进行融资服务，以及租赁业务；

中海油：向总公司提供项目融资、设备租赁、资产管理、财务咨询，丰富总公司的融资手段；内部保险，降低保险成本；

中石化：以租赁平台支持原有业务；

山东电力和华能集团的金融业务对原业务目前无明显支持。

2.集团原有业务对金融板块业务的支持GE：基于原有产品的金融品种的风险更易于了解和控制；五矿集团：配合期货业务的实际贸易；中远集团与中石油：原有业务是金融板块的潜在租赁客户；中海油与中石化：原有业务是金融板块的客户；山东电力、华能集团和中化集团的原业务对金融业务目前无明显支持。

从上面两条的比较发现，GE金融业务同原有制造业的关系是内涵式的（不易替代的和持续的），这种互补关系是创造价值的。国内的例子中金融多数与原有业务关联小或没有关联，或是一些浅层次的互补。GE金融业务虽然目前同其它业务只有5%的关联，但这是GE金融迅速壮大后对外开展业务的结果。在其开始阶段，同主业的互补是其立足的重要动力。

3.金融板块业务所依赖的优势GE拥有多项优势：高信用等级所带来的低成本融资；与原有业务结合所带来的风险控制优势；管理经验移植，甚至融入产品。

国内企业：目前主要依靠金融牌照优势。

从这一条看，GE金融有独特优势，国内企业的金融尚未显示与其它金融机构的相对优势，但国内企业金融板块大多获得一个以上金融牌照，有了牌照就有了一定的垄断地位，形成经营优势。

4.发展金融板块的取向GE：帮助原有业务，是新利润点，从利润、成长性看是集团不可分割的重要板块；中远集团：目标是提高整体竞争力，以及与原业务协同；五矿集团：利用金融板块的投资和投行专业知识进行实业的整合；中石油：现处置辅业资产，未来为主营业务提供专门金融服务；山东电力：财务投资，并作为现金的出路；华能集团：财务公司作为内部银行，其它项目为财务投资；中化集团：目标是与主营业务形成协同效应；中海油：财务投资；从实际看，有降低保险成本的协同，以及利用海外联系融资；中石化：为集团提供设备融资。

GE金融的出发点是务实的，追求价值的。国内很多集团虽然提出了协同的目标，但如何做到尚需拭目以待。有些公司是单纯财务投资。

5.金融板块的贡献比较GE：占GE总资产86%，销售收入的46%，利润的40%（2001年）；中远集团：处于起步阶段；五矿集团：在金融领域的投资占50%，列为6大战略板块之一；山东电力：可控金融资产近百亿元，占集团运营总资产10%左右。

国内多数集团的金融业务相对规模不大，显示投入的资源有限。GE金融壮大的原因可归结为盈利与外部融资便利的良性循环。

归纳前面的比较，不难发现GE发展金融板块是非常理性的商业行为，进入金融业务领域的决策建立在切实发掘出优势，有明显价值贡献的基础上。

协同作用：GE公司的成功秘诀

GE在大力进入金融领域之前，在制造业方面已经是多元化的企业，发展金融可以看作其多元化战略的延续。

多元化战略是一把“双刃剑”。一方面，多元化战略具有规模优势、经营协同效应、扩大市场控制权利、缓解企业内外压力、分散风险等作用；另一方面，又有经营风险大、分散管理者注意力、分散企业资源等不利因素，如果应对不力可能导致失败。

但GE实施的多元化，很好地化解了以上不利因素，并创造出有利的因素来。因为，GE新的金融板块与原产业实现了紧密的协同：一是业务协同，二是资金或资本协同。

GE金融板块中占主导的业务就是对产业客户的融资和其它增值服务，如飞机租赁、商用设备融资、医疗保健融资、消费者融资等，这些业务对应着的就是GE的相关制造业产品线，在金融业务促进GE制造业销量的同时，熟悉有关产品的知识和拥有处理产品的能力也降低了GE相应金融业务的风险。

同时金融业务充分利用产业集团在资本市场上的信用评级优势，依托资本市场进行扩张。GE总部集中统管GE全球机构的资金（类似国内财务公司职能），借助GE的AAA信用评级，GE金融筹集了大量低成本资金，有力促进了金融板块和整个集团的发展。GE进入金融业不仅没有分散其资源，反而更加便利地从资本市场获得了资源。

国内企业要想使金融板块取得成功，应慎重审视自身的动因和策略。国内企业进入金融领域的动因，一般有以下两种情形：

一是财务投资目的，即单纯利润的吸引。中国的金融业还没有充分开放，有进入壁垒，是典型的“牌照金融业”，有一定垄断性，这对社会资本产生了很大的诱惑。

二是控制资源的冲动。我国很多方面仍然是资金紧缺的，金融行业作为资金的中介，有很大的分配资金资源的能力，给金融企业及其控制人带来有较强的社会影响力或寻租能力。

但如果在进入金融领域时不注重协同性，不注重企业核心竞争力的整合、培育和发展，盲目地为争取牌照而搞金融，就进入了“为金融而多元化”的误区。因此，对于企业来说，问题除了“是否应当进入金融”，而是“如何进入金融”，如何处理好搞金融板块和利用协同作用增强企业核心竞争力的关系。由于金融市场的逐步开放，竞争日渐激烈，用浅层次的目光看待金融多元化已不适应环境的发展变化，只有在利用协同作用的基础之上，适时地以适当方式进入金融板块，将业务有机地结合起来，才能不断保持并提高自身的竞争优势。这样看，中国企业要赶上ge还有一段路要走。

（作者：神华集团副总经理）