明星经理“私募”赶超公募基金

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2007年，基金规模完成了从8000万元到3万亿元的“”，与此同时，基金经理队伍也拉开了从公募到私募的“变身秀”大幕。近期一些私募基金的业绩报告单出台、确实令业界耳目一新。和2007年私募基金普遍落后于公募基金的情况相反，不少私墓基金大有超越公墓基金之势。

2007年，基金规模完成了从8000万到3万亿的“”，与此同时，基金经理队伍也拉开了从公募到私募的“变身秀”大幕。据wind统计，07年全年共发生了353起基金经理变动公告，其中，171只基金刊登了基金经理离职的公告，占总基金数的46％。因此，有不少明星基金经理投奔私募基金，坊间戏称为“私奔潮”。

一晃多时，这些07年首批投身私募的公募基金经理们运作大多超过了3个月。近期一些私募基金的业绩报告单出台，确实令业界耳目一新。和07年私募普遍落后公募基金的情况相反，不少私募基金大有超越公募之势。

王贵文现象

近日，记者在上海见到了原嘉实主题基金基金经理王贵文。早在2004年王贵文即加盟嘉实基金。2005年，王贵文担任社保106组合基金经理期间市场跌破1000点，其所负责管理的社保组合收益率达到19％，位列国内全部基金、社保组合中排名第一。此后，在2006年7月到2007年7月期间，王贵文担任嘉实主题精选基金基金经理，该基金期间累计净值增长率达到了203％。

尤其是中国国航一年10倍的神话，使2006年8月国航首发时坚决掷重金认购，并在其跌破发行价后继续买进的王贵文一役而红，成为基金投资界一大经典案例。

而处于巅峰状态的王贵文，随后选择了激流勇退。2007年7月，王贵文从嘉实离职后，即在同月宣布在上海成立隆圣投资管理公司，目标锁定国内A股市场。经过3个月的筹划，由王贵文成立的隆圣投资管理公司成功发行了该公司旗下的第一只产品――中投?隆圣主题精选证券投资类集合信托计划。

据公告显示，2007年11月7日，中投?隆圣一号和二号主题精选证券投资集合资金信托计划同时成立。紧接着的11月20日，中投?隆圣三号和四号主题精选证券投资集合资金信托计划也同时宣告成立。4期信托计划共募集规模4.3亿，首发规模在私募基金界拔得头筹。4期产品均采用目前“阳光私募”的路线――由中投信托公司担任受托人，中国银行浙江分行作为保管银行，中金和申银万国分别作为证券经纪人。

从2007年11月20日隆圣主题精选4期产品募集完毕，上证综指到达5300点附近，到2008年2月20日三个月期间上证综指跌幅为13.73％，而4期隆圣主题精选平均收益率达到了3.95％(扣除了20％的业绩提成)，远远超过开放式基金的平均水平。

从11月20日到2008年1月底，上证综指最深跌至4195点，跌幅超过了1100点，而同期隆圣主题精选平均收益率高达13％到15％，大幅超越了同期几乎所有理财产品的表现。

谈及秘诀，王贵文表示其投资方法延续了过去数年从市场磨练取得的“主题精选”投资方法。据隆圣主题精选证券投资信托第一季度报告披露，通过“主题＋价值精选”的投资方法，一汽轿车、华天酒店、盐湖钾肥、恒宝股份等牛股均进入隆圣主题精选一季度重仓股名单中，并在市场反复探底的过程中保持坚挺，给隆圣主题精选信托带来了超额收益。

王贵文更预言，08年的市场投资机会是阶段性、结构化的机会。此前系统性牛市阶段投资者普遍采用的价值型投资方法、长期持有投资方法将面临重大压力，中期投资、主题型投资将会带来较好的投资收益。

“阳光私募”崛起

在近期市场震荡中，取得喜人业绩的并非王贵文带领的隆圣一家。近期业绩报告单的出台对业界无疑是一震动，在07年新下海的“正规军”带领下，进入08年的“阳光私募”的业绩一改往日远远落后公募基金的尴尬局面，并有反超之势。

根据深国投和平安信托披露的净值数据，08年1月，有可比数据的19只阳光私募绝大部分跑赢大盘，近半数跌幅在6％以内，甚至还有部分“阳光私募”出现正收益，而同期沪深300指数跌幅为13.45％，上证综指跌幅为16.69％。同期股票型开放式基金的平均跌幅为11.62％左右。

19只阳光私募中，民森A和民森B当月均取得了5％的正收益，成为当月表现最好的产品。平安财富淡水泉取得3.4％的正收益。平安证大一期、二期和三期的跌幅均在1％以内。睿信二、三和四期的跌幅分别为1.18％、1.53％和3.42％。

尤其值得一提的是，民森投资的董事长蔡明曾是博时基金高管，也是近十几年来股市的风云人物之一，当年琼金盘、深科技、风华高科、长安汽车等诸多股票，都与蔡明息息相关。蔡明曾先后担任过海南港澳信托公司证券总部总经理、博时基金公司主管投资副总经理、云南国投总裁及副董事长。去年5月，蔡明重返深圳创办民森投资，任董事长，出任总经理的则是蔡明10多年来的得力助手汪德生，此人也是博时基金基金裕元的前任基金经理。蔡明和汪德生两人在“基金黑幕”事件后离开博时。如今再次创业，锋芒仍不减当年。

民森目前的2只信托化产品于07年6月与深国投合作推出。令业界叹为观止的是，如今民森2只产品的投资门槛已从原先的300万元提高到1000万元，创下阳光私募门槛之最，目标直指高端客户。

而和平安信托合作的淡水泉投资公司，则是由来自嘉实的原基金丰和基金经理赵军掌管。赵军在担任基金丰和基金经理期间投资业绩在全国42只封闭式基金中名列前茅，也是一员猛将。

一些业内人士认为，随着系统性牛市的结束，进入08年的市场势必出现震荡加剧的特征，在此背景下，管理规模较小、投资机制灵活的“阳光私募”有着先天的操作优势，加之07年转投私募的“正规军”们多半是在公募时有着良好业绩、深厚积累的明星基金经理。因而，可以预期的是，在这批正规军的带领下，08年“阳光私募”跑赢公募或可期待。

不过也有业内人士质疑，随着公募基金“专户理财”的开闸，以及券商定向理财未来的放开，高端理财产品市场的竞争势必日益激烈。在此背景下，私募行业的未来走向，仍难以预料。

灵活投资

和公募相比，私募基操作灵活的风格在震荡加剧的市场中，显得如鱼得水。

王贵文向记者表示，今后2年，股价如过山车般上下起伏将成为常态，而投资的成败则在于选择恰当时机卖出股票。他预计市场将会在二月底、三月初形成真正的底部，底部区域在4100点附近，市场见底后，奥运会之前会迎来2008年最好的一波行情。

王贵文认为，首先，从时代、地缘政治的角度看，中国有望成为世界经济发展的核心动力。以中国为核心的亚太地区将成为未来全球经济发展的主动力，因而就基本面来看，中国资本市场在未来若干年中仍有巨大机遇。其次，在未来相当长时间内，中国以目前的装备水平和技术水平，通过消耗大量的天然资源、高能耗的经济发展模式很难支持10％以上的经济增长，因而，随着中国未来的发展战略调整，以技术升级和科学进步为发展重点的经济增长方式将在相当长时间内成为重要的、具有生命力的投资主题。

在这些基本判断之下，王贵文在此前3个月中做了若干次波段，更在2月26日市场跌到4100点左右时高仓位杀入。同时他透露，从11月成立以来，隆圣主题精选曾经投资过的主题包括：奥运主题 (包括中青旅、首旅股份、黄山旅游、华侨城)，资产注入主题(包括一汽轿车、红太阳)，消费主题(包括华天酒店、一汽轿车)，大农业主题(包括盐湖钾肥、中信国安股、四川美丰、红太阳、国投中鲁)，中小板主题(包括恒宝股份、国脉科技、思源电器、科达机电)。通过主题+精选的方法，王贵文重点投资了一汽轿车、华天酒店、盐湖钾肥、恒宝股份等牛股，最终为投资者带来超额收益。

以王贵文为代表的正规军力量，在未来资本市场中的表现，或值得期待。