供减需增 钢价筑底可期
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随着国内最大钢铁公司宝钢全线下调7月份产品的出场价格，钢企的悲惨困境再度成为市场关注的焦点。过去五年间，钢企的利润逐步下滑，据报道36家钢铁行业上市公司整体毛利率分别为14.11%、10.11%、7.67%、8.9%、7.57%，而2012年一季度进一步下降至5.37%，全行业处于亏损的尴尬境地。反观近几年粗钢的产能和产量却在快速攀升，供给过剩成为了钢铁行业的标志。为了刺激持续放缓的经济，国家加快了项目审批的速度，总投资超过1300亿元的广东湛江钢铁基地项目和广西防城港钢铁基地项目成功上马。未来钢铁产能仍会有快速释放的动力，供需难平衡的矛盾将会持续存在，而解决问题的关键在于需求的恢复。
一、粗钢减产意愿明显 效果短期难显现
中钢协估算的5月全国日均粗钢产量旬度数据出现了逐步减少的迹象，上旬和中旬分别为204.53万吨和203.95万吨，保持在200万吨之上，而下旬则出现了较大幅度的回落，回落至195.96万吨。按照中钢协的估算数据，5月日均产量约为201.3万吨，较4月减少了1.2万吨，环比减少了0.63%。5月中国统计局公布的粗钢产量数据则一举跌破了200万吨的高位，197.52万吨的产量环比下降了2.18%，自2012年1月份以来环比增速持续放缓。按照近两年的走势，4、5月份日均粗钢产量数据为年内最高的概率较大。
4月粗钢日均产量数据创出历史新高，并且达到了200万吨以上，产能和产量严重过剩不言而喻，但粗钢产量的过剩原因却并不仅仅是产能高度释放的结果。据统计，2011年我国粗钢产能约为8.3亿吨，实际产量6.84亿吨，产能利用率达到了82.4%。2012年预计我国还将至少新增高炉34座，届时炼钢总产能将达8.7亿吨，按照2011年82.4%的产能利用率计算，2012年粗钢产量将达到7.17亿吨。根据《钢铁工业十二五发展规划》预测，我国粗钢产量峰值弧顶将出现在2015-2020年，粗钢需求量将达到7.7亿吨-8.2亿吨。2015年我国粗钢消费量大约在7.5亿吨，那就意味着在“十二五”期间粗钢年均增量要达到1650万吨。鉴于临近峰值，增速将会持续递减，因此预计2012年粗钢产量增速将会降低至5%左右，约合产量7.18亿吨，也就是说粗钢日均产量196万吨左右比较合理。
尽管产能、产量严重过剩的说词令人“谈虎色变”，但1-5月份统计的粗钢日均产量数据却并未达到196万吨的水平。统计局统计的平均值为194.76万吨，而中钢协的平均值仅为186.32万吨，两者数据偏差较为明显，主要原因在于中钢协与国家统计局数据来源渠道不同。中钢协的数据是按照重点钢厂所上报的数据来对全国的产量进行估算，因此对于市场行情更为敏感的中小企业产量的变化估算偏差较大。在2012年初1、2月份估算偏低的情况下，中钢协对3月份的数据进行了明显的修正，环比增速达到了12.25%，4月环比增速降至了6.4%，但仍旧偏高，5月则出现了负增长的情况。统计局的数据是调查了所有规模以上的钢厂产量情况得出的月度数据，覆盖范围更广一些，但滞后时间相对较长。2011年12月至2012年4月，统计局公布的粗钢日均产量数据出现了持续的上升，但环比却呈现出直线下降，由1月份环比增长8.76%降至了4月份1.65%，因此5月份出现负增长的情况完全是在意料之中的事情。
总体而言，粗钢5月日均产量数据已有拐头向下的迹象，持续的减产可能会使6月供给过剩的情况有所缓解，下游房地产需求的好转也在逐步显现，但是短期内供给明显大于需求的局面还将会延续下去，钢材价格难有明显起色。
解决产能、产量过剩问题的办法，不仅仅是要淘汰落后产能、降低产能利用率，更重要的是要加快实体经济增长的脚步。建筑行业对于钢材的消费量占比通常都在50%以上，而当前钢材需求的疲弱也主要是与房地产行业的不景气相关。在国家的严厉调控下房地产行业持续萎靡不振，唯一的投资亮点便是保障房的建设。2012年，全国计划新开工城镇保障性安居工程700万套以上，基本建成500万套。截至5月底，已开工346万套，开工率为46.4%，基本建成206万套，完成投资3895亿元。但是由于保障房对钢材的需求数量有限，且地方政府在执行保障房建设中存在一定的投机行为，因此仅仅依靠保障房来拉动钢材需求以缓解过剩的供给压力是不可能的。
2011年8月以来，房地产投资完成额和新开工面积都呈现出单边下滑的趋势，但当前跌势已经趋缓。5月份房地产投资完成额累计值同比增加了18.5%，环比仅减少了0.2%，而新开工面积累计值同比仍在减少，达到了-4.3%，环比仅减少了0.1%，两者皆有企稳的迹象。在央行下调存贷款利率后，首套房贷利率的折扣优惠措施也随之而出，7折利率的传闻也令更多的投资者感到房价会再度上行，杭、深等地出现的抢房现象同样昭示着房地产行业的回暖。尽管官方发言人始终强调楼市调控不会放松，各地不合时宜的微调动作也会及时被叫停，但当前已经明显有抄底资金进入楼市，股票市场地产板块更是先知先觉，持续受到热捧。尽管短时间内房价不会有明显的上涨动作，但成交量的回暖会使得房地产市场逐步走出泥潭，并带动钢铁企业重回正轨。