钱经指数A

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指数解读：

一年一度的“两会”几乎占领了所有媒体的焦点，经济话题更是焦点中的焦点，人们关心股权分置改革的未来、房价的走向……

从会议透露的信息我们可以了解到，政府继续保持对股权分置改革的支持态度，温总理说得很清楚：“上市公司股权分置改革稳步推进”，并指出今年的重大体制改革任务之一便是“继续推进上市公司股权分置改革”。有专家认为：股权分置改革将解决证券市场的三个问题：首先，将打开证券市场的边界，使其由原来简单的交易所现货市场变成包括交易所、银行间市场、金融衍生品市场等在内的广义的证券市场；其二是打开产品边界，商业银行中间业务、权证等衍生品、基金等都将得到长足发展；第三是打开了资金边界，证券市场全流通后，企业控制权可以转让，将吸引更多的境外投资者投资中国A股市场。2006年，中国股市理应赢得最多的关注目光。

房价的涨跌依然牵动着我们的神经，在“两会”上这个热议话题也有颇多的争议，不同专家有不同的论调。有代表提出：建议个人住房贷款最低首付比例提高到40%～50%以及停止实施商品房预售制度，希望能够以此打击投机炒房之歪风，平抑房价，促进房地产业健康发展。但这个提议不仅专家不赞成更是让众多网友们反对，首付比例增大只能使没钱买房而又需要住房的低收入者的压力更重。其实：像房价这种“宿怨”已久的问题，想在两周的时间里就被解决掉是痴人说梦。我们更看重的是，各方利益在房产市场的妥协。这是根本解决之道。

而投资市场却有点与“两会”的热烈气氛背道而驰：股票市场在突破了1300点的阻力位置以后就开始回调，并没有如人们想象般继续上冲。而期货市场近期则行情低迷，多个品种的价格都呈跌势。黄金似乎有点后劲不足，国际现货金价曾经一度跌破每盎司550美元。专家认为：在大的政治背景和经济环境的基调下，黄金的避险工具特性将一直支撑黄金上涨。但短期来看，由于基金等主力机构可能获利了结，市场回调属于正常。而人民币的走势近期也颇为曲折，3月曾有两天贬值0.116%的状况出现。但不少业内人士纷纷表示信心：在4月底，人民币极有可能挑战8.00大关，各位看官可以拭目以待。

吴晓灵：衍生品交易应建立止损理念

中国人民银行副行长吴晓灵日前表示，企业要有止损理念，在合规经营中允许有一定比例的亏损。“我们常常见到中资企业在衍生产品市场上犯错误，究其深层次原因，与我们对经营者考核目标的设定有密切关系。业务风险是客观存在的，既然承认亏损的合理性，就应该建立止损的概念。”

点评：企业运用衍生工具是为了锁定成本，而用衍生产品投资是一项复杂的事，不是一般企业能做的。企业如果要做，也应委托专业金融机构。银行方面应该积极为企业提供管理风险的工具。我国外汇市场目前还不太健全，应从远期或掉期做起，然后再逐步引进结构性产品。

国内货币市场推出“中国LIBOR”

近日，全国银行间同业拆借中心公告称，自3月8日起通过中国货币网等媒体正式对外银行间回购定盘利率。这将成为中国首个利率定盘机制。此次先期包括隔夜、七天两个期限品种。其中，3月8日的1天回购定盘利率为1.4000%，7天回购定盘利率为1.4410%。

点评：这一指标的推出将具有深远意义。随着中国推进外汇改革，并继续实行利率市场化，对金融衍生品的需求一直在增长。这些衍生品可以帮助投资者对冲风险。但由于缺少基准利率，目前很多衍生品无法交易，这一指标将指导衍生品交易。

券商集合理财细则将推出

《证券公司集合资产管理业务实施细则(草案)》已于近日发至京沪创新试点券商手中，在经过征询意见和修改后将择机颁布实施。据悉，细则明确了创新规范类券商可以从事集合理财业务，并对集合理财产品的投资范围进行了详细界定。

点评：细则有几点值得我们留意：一是规范类券商将有可能获准加入集合理财业务的开发队伍中来，这将大大增加集合理财业务的活跃程度。另外，针对创新试点券商在集合理财业务实践中出现新情况，细则对产品的投资范围进行了极为详细的规定。细则在基本业务规则方面显示，券商集合理财业务的“准基金化”趋势非常明显。在资金托管方面，券商集合理财的规范程度将和基金趋于一致。

第22批股改公司名单亮相

全面股改第22批股改公司名单近日亮相，两市共有49家公司进入股改程序，其中深市主板10家，沪市主板39家，单批股改公司家数再创新高。值得一提的是，继深市股改公司市值过半之后，沪市股改公司总市值亦达到52.53%。至此，两市股改公司总市值均突破50%，这标志着股改取得了实质性的突破和进展。

点评：50%市值的公司进行股改，大致标志着股改重点推进阶段的任务即将完成。证券市场的合理定价机制将得以形成，证券市场将转入正常状态。目前，市值过半这一历史性时刻已经到来，这意味着资本市场固有功能的恢复将为时不远。

招行向小额账户“开刀”

从4月1日起，招商银行北京分行将对不符合减免条件的小额账户收取账户管理费。继去年建设银行等银行在对小额账户收取管理费之后，招行开始了京城股份制商业银行小额账户收费先河。

点评：小额账户收费在业内已不是什么新鲜事。建行、中行、农行已经在全国试点征收，工行也是磨刀霍霍。但相对于国有商业银行几百元的征收起点来说，招行1万元的收费门槛显得有点高。

保险资金可能提高入市比例

中国保监会主席吴定富近日透露，目前保险机构实际直接入市资金的比例离5%的上限还有距离，今后是否会提高保险资金入市比例上限取决于市场状况，如果市场平稳、收益稳中增长，会提高保险资金的入市比例。

点评：去年《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》出台，正式打开保险资金通往A股市场的大门，经过一年的运作，保险机构投资股市收益“还可以、比较稳”。保险资金投资A股比例的高低取决于市场收益情况，如果投资收益高，比例肯定会高，当然，保监会会设置一定的比例限制进行控制。

住房公积金实行新规定

《＜住房公积金管理条例＞若干规定》（以下简称《若干规定》）在3月份正式开始实施。《若干规定》从多个方面进行了补充，主要集中在公积金的缴存和提取上。《若干规定》正式执行后，还将出台一系列的相关配套细则，从公积金贷款、缴存、提取等方面对《若干规定》做进一步细化和解释；公积金缴存、提取都将发生小变动，但对市民影响不大。

点评：总体上来讲，《若干规定》是对原有规定的进一步补充和细化，是为了使住房公积金管理更加规范。其中很多政策以前一直在执行，但并没有写入法规，《若干规定》把这些政策形成了法律条文。有关人士表示，《若干规定》及其细则的执行，对市民影响不算太大。