基于社会责任的财务管理目标分析
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一、财务管理目标概述
一般来说，财务管理的目标是追求企业价值的最大化。以此作为财务管理的目标，其基本思想是把企业长期稳定的发展和持续的获利能力放在首位，强调在实现企业价值增长中对相关利益的满足。企业管理中的利益相关者有政府、所有者（股东）、债权人、员工以及其他利益相关者，如图1所示：
对于股份有限公司而言，财务管理的目标可以表述为股东财富最大化。股东财富最大也就是股票市场总值（股东权益）最大，股票的市场总值即股东在未来所收到的现金流量的现值之和。根据每股市价和股票市场总值之间的关系，股票市场总值能用公司发行在外的股票数量（N）和股票每股市价（P）来计算，即：股票市场总值＝ N×P。
投资者购买股票的目的是在未来获得股利收入和股票升值。因此，股票的每股市价都是投资者在未来一定时期内收到的股利和到期股票的售价的现值的和。若投资者决定长期持有股票，则股票的每股市价是投资者在未来收到的股利的现值的和。因此，要使股东财富最大化，管理者必须使公司股票价格最大化，股价是衡量股东财富大小的工具。股价会受多种因素的影响，并不是完全由公司未来的获利能力所决定。公司要综合考虑各种影响因素来提升股价，增加股东财富。
二、社会责任概述
20世纪30年代，科斯提出企业的社会责任，随着利益相关者理论的提出，企业社会责任的内涵得到了进一步的丰富和延伸。企业社会责任（Corporate Social Responsibility）是指超过法律和经济要求的、企业为谋求对社会有利的长远目标所承担的责任。企业所承担的社会责任是对利益相关者做出的一种承诺。企业在追求价值最大化的过程中，必须承担相应的社会责任。
（一）企业对股东承担的社会责任 公司的股东是其出资人，也是公司的所有者。现代公司的特点是所有权与经营权分离，所有者委托管理者对公司进行经营管理，两者之间存在委托关系。公司管理者必须考虑所有者的利益，最大限度的实现公司资产的保值增值。因此，公司首先要给投资者有吸引力的回报，同时要把其财务状况及时准确的报告给投资者。反之，将会降低股东对公司的信任，限制和影响企业的发展。
（二）企业对债权人承担的社会责任 债权人将资金投放到企业，在获得投资收益的情况下，也注重自身所承担的风险。企业有责任运用债务资金进行安全投资。定期及时的向债权人披露公司的财务信息特别是重大的财务信息，以便债权人做出有利的投资决策。保证企业资本金的完整稳定，给债权人相应的利益保障。按时还本付息，不无故拖欠债务。
（三）企业对员工承担的社会责任 企业价值的实现离不开员工的奉献和创造性的劳动，员工是企业中最重要的资源，也是企业最重要的利益相关者，企业必须对员工承担必要的社会责任。首先，企业必须保障劳动者的权益。包括努力提高员工收入；改善劳动条件，确保健康安全；重视员工的培训和业务提高；就业机会均等，反对歧视等。其次，企业要实施开放式的管理模式，赋予员工更大的权利和责任。企业要创造平等民主的企业文化和氛围，实行自我管理，充分调动员工的积极性，最大程度的发挥个人潜能，为企业和社会创造更多的财富。
（四）企业对社会承担的社会责任 企业是社会的一个主要组成部门，作为社会大家庭中的一员，企业要遵守相关的法律法规、遵守道德行为准则和商业原则。企业有责任为社会的发展贡献自己的力量，主要是对社会经济福利的贡献，如传播国际标准、积极参与慈善与公益事业、向贫困地区提品和服务、在国家危难之时竭力提供支持等。企业在依赖国家这个大的经济载体，享受国家提供的公共设施和服务的同时，要担负责任，倾心回报。
社会责任成本是企业作为社会的一份子在承担社会责任的过程中所付出的代价。它可以看成是计算经济利润时要考虑的一种机会成本，是企业不可忽视的。这里的经济利润不同于会计利润，会计利润是指企业的总收益减去总的显性成本，而经济利润是总收益减去生产所销售物品与劳务的所有机会成本（包括显性成本和隐性成本），如图2所示：
社会责任成本具体包括很多内容，如环境成本、员工责任成本、消费者责任成本、税务成本、公共福利成本等。虽然责任成本的内容各有不同，但它们对财务管理目标的影响是相似的。本文将以环境成本为例进行阐述。环境成本是指本着对环境负责的原则，因为企业经营管理活动对环境造成的影响而被要求采取的措施成本，以及因为企业的环境目标和要求所发生的其他成本。
（一）环境成本与财务管理目标分析具体表现在：
（1）环境成本。环境是人类赖以生存和发展的前提，环境为我们提供了各种生存和发展的资源和条件。但在企业为社会提品和劳务的过程中，会不可避免的造成环境污染，产生负的外部性。企业为减少环境污染的支出或者为已经造成的污染导致的损失的赔偿支出等，就构成了企业要承担的环境成本。
（2）环境成本的确认和计量。控制污染的措施包括制定以市场为基础的政策，主要有征收矫正税和发行可交易的污染许可证的方式。两种情况下企业要承担的环境成本都可以得到确认和计量。
首先，政府可以通过对有负外部性的活动征税以使外部性内在化。一种理想的矫正税应该等于有负外部性的活动引起的外部成本。税收越高，减少的污染越多。矫正税规定了污染权的价格，并且把污染权分配给那些减少污染成本最高的工厂。无论企业选择的污染水平是多少，它都可以通过税收以最低的成本达到这个目标。税收会激励企业开发更环保的技术，以此减少企业不得不支付的税收量。另外，矫正税减少了激励，使企业考虑到外部性的存在，从而使资源配置更有利。企业缴纳的矫正税就构成了承担的环境成本，缴纳的税款越多，所承担的环境成本就越高。如果税收足够高，企业可能会关门，污染会减少为零。
其次，政府可以通过发行可交易的污染许可证控制污染。当政府无法确定要征收多少税额才能达到控制污染的目标时，可以发行污染许可证控制排污量。污染许可证存在自由交易的市场，那些能以低成本减少污染的企业将出售它们的污染许可证，而那些只能以高成本减少污染的企业将购买它们需要的许可证。这样污染总量整体是不变的。国际上已经建立排污权交易制度来控制二氧化碳的排放量，制止温室效应。这种做法对控制国内环境污染有很强的借鉴作用。企业购买污染许可证的支出同样构成环境成本，污染多的企业需要购买更多的许可证，承担更高的成本，这些成本的增加会减少企业利润，影响股东财富最大化。
缴纳矫正税或购买可交易的污染许可证的成本都比较明确，但实际中，企业应承担的环境成本有很多不易量化的地方。如污染对环境造成的长期影响有多大、损失有多少、企业应予以赔偿的金额有多少，可能短期内无法准确判断。另外，如果污染对一部分人的生命造成了重大威胁，甚至导致死亡，那生命的价值是多少，企业应如何承担责任和补偿呢。这些可以认为是环境成本中的隐性成本。企业在制造污染时要考虑到隐性成本的存在。
（二）企业价值评估模型的说明 追求企业价值最大化是财务管理的目标，对于企业价值如何计量，目前多数人主张采用未来企业报酬贴现的方法。企业价值可以通过以下公式进行：
该式表明，企业价值等于企业在未来每年内所获得的企业报酬的现值的和。其中：FCFt表示未考虑社会责任成本之前企业未来每年获得的企业报酬。FCFt通常用现金流量来表示，是企业预期的未来每期现金流入和现金流出的差额。Co表示企业承担社会责任所导致的现金流出，包括显性成本和隐形成本的产生而流出的现金，这也是该模型和传统价值评估模型相区别的地方。在考虑社会责任成本支出的基础上追求企业价值最大化，才符合真正的财务管理目标，并与社会目标一致。
参考文献：
［1］杨静：《现代企业财务管理目标探讨》，《产业与科技论坛》2009年第3期。
［本文系山东省软科学研究计划项目（项目编号：2009RKB392）的阶段性研究成果］
注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文