玉米或将告别低价时代

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1750元的收购价格直逼陈粮收购价,可见今年玉米的价格或将再上一个台阶,也为玉米的长期看涨奠定了基础。

吉林深加工企业松原赛力事达于十一放假前两天开秤收购新玉米,暂定价格为1750元/吨,水分14%,1比1.2折扣,而去年同期赛力事达开秤价格为1480元/吨。

赛力事达定在十一之前开秤,大有预先抢占市场的意味,因大部分农民将在十一期间收割玉米。比去年高出300块钱的开秤价格,一是看出市场对今年玉米价格普遍期望较高,二是商家抢粮备战的序幕已经拉开,去年收购企业多次抬价收购,今年外企的介入将加剧竞争氛围,农民因此可能更加惜售。

低库存支撑玉米期价

今年玉米在种植期一直处于较为乐观的状态,优良率也一直处于高位。美国农业部8月报告对玉米的单产进行了较高预测,达到165蒲式耳/英亩,不过8月之后玉米部分产区出现了干旱的情况,单产从9月的162.5蒲式耳再次调低至155.8蒲式耳,产量由131.6亿蒲式耳下降到126.64亿,而10月单产再次下调到155蒲式耳,产量进一步下调到12.6.6亿蒲式耳,目前的库存消费比也已低至6%的罕见水平,美国玉米呈现出空前的供应紧张局面。

美国玉米的饲料需求近几年有所下降,但下降幅度不大,保持在一个相对稳定的数字上,在55亿蒲式耳附近波动。目前消费领域上涨最为明显的是燃料乙醇行业,从2005年开始呈直线上扬的态势,尤其是奥巴马执政之后,其所属的对燃料乙醇十分支持,所以燃料乙醇用量在不断加大,保持在一个相对高的水平,而且燃料乙醇用量仍有增加的可能。

如果美国政府继续大力倡导燃料乙醇,依靠进口美国玉米的国家,将面临比较严重的考验。所以美国燃料乙醇用量的大幅提升是否会改变世界玉米的供需格局十分值得关注。

在库存消费比创下新低情况下,美盘玉米价格连续走高,最高已攀升至520美分以上。500美分可能成为CBOT玉米的底部价格,后期将继续向上挑战高点,上升空间重点还是要关注美国玉米的收成情况。

随着美国玉米价格走高,国内进口玉米价格已冲至2400元附近,大大高于我国广东港口玉米价格。09/10年度中国共进口美国玉米150万吨,当时美盘玉米价格在450美分以下,所以美国玉米价格若维持在500美分以上,中国进口将会受到抑制。不过由于上年中国结转库存低,一旦国内粮源难以满足消费需求,进口仍然要不得已而为之,所以美盘玉米价格若维持高位,国内玉米价格也将受到一定支撑。

目前美国玉米利多因素众多,不过反弹到这个位置,基本上已经回到了2008年2月份的水平,当时原油的价格在90美元附近,而目前原油难以突破80美元,所以后期价格继续冲高会受到抑制。另外,目前基金净多持仓已到历史的高位水平,相比2008年经济危机前的持仓水平还略高,而目前玉米期价并没有达到同期水平,在8月基金净多和期价同创高点之后,净多大批平仓亦带动玉米价格走低。所以目前基金持仓水平如此之高,一旦大批平仓,要警惕资金退出带来的期价回调风险。

惜售较往年影响更明显

另一方面,在丰产预期的压力之下,大连玉米期价由高位调整,但持仓却大幅增加,市场对玉米价格后期走势仍有分歧,不少投资者依然看好玉米市场。今年多方收购主体瞄准粮食市场,其中包括很多外资企业,国内水稻、小麦收购价格已较去年大幅走高。同时,陈粮收购价格一直居高不下,对新玉米价格有明显支撑。农民可能因种植成本出现增加等原因会较往年更加惜售。

今年东北产区种植季节灾害频发,播种延迟、洪水暴发,华北地区的低温冷害。尽管目前看玉米丰产不成问题,但两次自然灾害导致农民种植成本较往年有所增加,播种延迟致使不少地区有二次补苗情况出现,种子费用有少量增加。前期吉林洪水暴发曾有几个大型村庄被淹毁,农民为土地排涝投入了更多的成本。即使今年玉米可能是个丰收年,但种植投入成本高于往年,势必引发农民的惜售情绪。

现在粮食收购价格整体高于去年,水稻、小麦价格上涨亦给玉米价格带来一定支撑,农民卖跌不卖涨的心里将更为严重。09/10年度玉米结转库存低,企业在新粮上市初期必将积极补库,以及外资企业进入中国市场抢粮,农民对粮食价格有了更多的期待,所以今年农民惜售对玉米价格影响比往年会更为显著。

综合来看,陈粮价格居高不下,新粮开秤价格大幅高开,外资入主国内粮食市场,今年玉米收购竞争会十分激烈,售粮节奏将直接影响市场价格。而国储粮源在09/10年度拍卖中已大幅消耗,至今为止中央储备已拍卖1000万吨有余,剩余粮源毕竟有限,国储补库势必会抢夺部分社会粮源,对玉米价格有支撑作用。如果不进行大批补库,调控能力将有所下降,在国家调控能力下降的情况下,市场对玉米看多情绪将更为严重。所以今年玉米季节性优势难以体现,投资者逢低可适当的建立仓位,后期价格仍有走高迹象,

(刘永彪 汇鑫期货投资研究部)

在丰产预期的压力之下,大连玉米期价高位调整,但持仓却大幅增加,不少投资者依然看好玉米市场。