蓝筹股何以成鸡肋

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在今年的行情中，虽然不少股票出现了股价翻番的走势，但部分大蓝筹股的走势却令人失望，不仅上涨幅度有限，有些甚至成了压低股指的工具。虽然在不久前的“5?30”暴跌中蓝筹股表现出色，但在随后出现的大幅反弹中，部分蓝筹股却又涨幅有限了。蓝筹股的“食之无味”有目共睹。

周六到报刊亭去拿报刊杂志，遇上几位曾经一起炒股的老股民。面对自己手上所拿报刊杂志对蓝筹股的推荐，一位老股民感慨道：目前的蓝筹股就像鸡肋一样，食之无味，但弃之又可惜啊！听罢这位老股民所言，笔者深有同感。

蓝筹股的“食之无味”是有目共睹的。在今年的行情中，虽然不少股票出现了股价翻番的走势，但部分大蓝筹股的走势却令人失望，不仅上涨幅度有限，像工行、中行等甚至成了压低股指的工具。虽然在不久前的“5.30”暴跌中蓝筹股表现出色，但在随后出现的大幅反弹中，部分蓝筹股却又涨幅有限了。

但蓝筹股同样又令人“弃之可惜”。一方面是在目前的上市公司中，蓝筹股总体说来确实还是拥有一定效益的上市公司，持有这类股票投资者至少没有退市的担忧。另一方面，蓝筹股又有以投资基金等机构投资者建仓或持有，每当股市下跌的时候，这类股票又往往是股市资金的避风港，不仅抗跌性好，有的甚至还不跌反涨。此外，上市公司的中报又临近了，投资者对蓝筹股的业绩抱有希望，希望蓝筹股可以因此表现一番。

那么，蓝筹股又是如何沦为目前这般鸡肋处境的呢？究其原因，笔者认为主要表现在4个方面。

蓝筹股的高溢价发行是造成蓝筹股投资价值大幅度打折的重要原因。由于国内市场的投机性，以及由这种投机性所引发的新股不败现象，这就造成了国内股市新股发行的高溢价现象的出现。不论是垃圾股还是绩优股，不论是大盘股还是小盘股，新股发行无不高溢价，大盘蓝筹股的发行也同样如此。如工商银行，去年10月发行时的发行价格为3.12元/股，发行市盈率达到了21.67倍，这一市盈率甚至已经超过了国外成熟股市二级市场上银行股的市盈率水平。也就是说，由于蓝筹股的高溢价发行，这使得蓝筹股的发行价格已经透支了蓝筹股二级市场上的投资价值。

蓝筹股上市时的高溢价使得蓝筹股的投资价值再次被削弱。经过了高价发行后，蓝筹股的投资价值基本上所剩无几了，但上市时又是继续高溢价上市，蓝筹股的投资价值基本上都是在透支蓝筹股公司未来几年的业绩了。如中国银行去年发行时的市盈率达到了20.5倍，但在上市时又再次大幅高开，结果令股价上市时的市盈率达到了26.6倍。与国外股市的银行股相比，很难说有多少投资价值可言了。

此外，蓝筹股上市后，机构投资者的建仓与炒作，使蓝筹股成了价值投机的代名词。由于蓝筹股具有一定的业绩，同时又具有盘大的特点，因此，蓝筹股也就成了以投资基金等机构投资者重点建仓的对象。所以，尽管蓝筹股上市后已经没有多少剩余的投资价值了，但机构投资者对蓝筹股买进与炒作的步伐却并没有停止。如工商银行的股价由上市时的3.40元/股，经过47个交易日的炒作后拉高到6.79元，股价的市盈率达到了45倍，接近于国外银行股的3倍，价值投资也完全变成了价值投机。所以，尽管目前像工行这样的蓝筹股经过了一定的回调，但其真正的价值投资空间仍然没有打开，真要炒作也只是一种投机炒作罢了。

最后，某些蓝筹股也不过只是指标股的代名词而已，作为蓝筹股其实名不符实。如有的蓝筹股每年也就只有一毛多钱的收益，只不过其总股本与流通盘很大，所以市场上也把这类指标股等同于蓝筹股，像这种缺少业绩支持的指标股显然很难有多少投资价值可言。